消費金融的暗黑時代和供應鏈金融的“黃金賽道”新金融
2017年最大的風口，無疑是消費金融，但隨著現金貸監管到來，行業遇阻，進入寒冬期。
而另一邊，沉寂一年多的供應鏈金融，終于有了枯木逢春的跡象。
從去年下半年開始，傳統的商業銀行、行業龍頭、B2B平臺、供應鏈公司、物流公司、信息化服務商等玩家，齊刷刷開始布局供應鏈金融領域。
2018年，終于到了供應鏈金融爆發的前夜了嗎？
01 玩家幾大模式
供應鏈金融，其實是B端金融，和消費信貸的C端金融，有本質的區別。
在一個產業鏈條中，任何一家中小微企業，都有自己的資產，拿著這些去融資，就是供應鏈金融。
而資產，可以是應收賬款、不動產、動產、票據，甚至還可以是存貨。
目前，供應鏈金融主要有4個模式。
1、核心企業模式
毋庸置疑，核心企業絕對是供應鏈金融中，最有優勢的玩家。
核心企業就像上下游的堤壩，是產業鏈中的重要樞紐。
對他們而言，從事供應鏈金融，有天生優勢。
首先，他們手頭掌握了上下游企業的交易數據，幾乎開啟了上帝視角。
行業中如海爾集團、迪信通、蘇寧等巨頭，紛紛成立了自己的供應鏈金融公司，并試圖用互聯網的方式提高效率，改造行業。
以海爾集團為例，其旗下海融易（注冊領紅包）就在布局供應鏈金融。
據海融易稱，海爾布局了3萬線下渠道，有6萬供應鏈融資項目資源，積累了上下游企業海量數據。
它的風控鑰匙，就是掌握的這些數據。
上下游的企業來申請貸款（快速審批秒下款），海爾只需要調出數據庫，就能看到歷年來的企業交易數據。
“它們的每一筆訂單、每個環節的資金流向，都能清楚被看到，因此可以將投資風險降到最低。” 海融易CEO王偉女士曾這樣表示。
另一方面，核心企業還控制著應收賬款。
比如，一家核心企業和供應商簽訂了合同100萬，但賬期是3個月，供應商要想提前拿到貨款，就可以找核心企業。
核心企業相當于提前支付了貨款，但是同樣也有條件，它會收取一定的利息。
看起來，這個模式無懈可擊，但是，也存在一定的局限性。
如果核心企業只能針對自己產業鏈條上的企業做文章，天花板就太低。
比如，一家核心企業與上下游的年交易流水為1000萬，那么它一年最多也只能做一千萬。
2、B2B和大流量電商模式
除了核心企業之外，另外一個能開啟上帝視角的模式，就是B2B和大流量電商模式。
因為B2B電商也能俯瞰行業，并能充分控制上下游。
以找鋼網舉例，目前，找鋼網上流通的鋼鐵占整個行業的20%，對行業有極強的把控度。
找鋼網很了解交易雙方，也了解行業風險，還有貨物處置能力。
即便對方還不上錢，也可以隨時處置抵押的鋼鐵。
比如，一個廠家有100萬元的鋼鐵，就可以抵押給找鋼網，并按照7折的價格，借走70萬。
如果廠家還錢，只需支付一定的利息；如果廠家還不上錢，找鋼網就可以將鋼鐵以八折的價格銷售掉，賣了80萬。
如此，找鋼網還能掙10萬。
這種玩法，有個專業的名詞，叫貨物質押貸，對于B2B來說，有先天操作這種貸款的優勢。
2016年，中國電子商務B2B市場交易規模預計達15.2萬億。在這片肥沃的土地上生長的供應鏈金融，同樣碩果累累。
除了B2B電商的模式，還有大流量電商，也是供應鏈金融的好玩家。
京東就是一個典型。
京東供應鏈金融盈利最大、最核心的終極武器，是賬期。
2011年，京東平均賬期為38天。但到了2015年，京東已要求大幅延長賬期，在一些品類，京東的賬期甚至達120天。
舉個例子，京東從商家那里進了1億的貨，約定的賬期是120天，但是京東只花了20天就將貨賣了出去，剩下100天，1億的錢就趴在京東賬戶上。
這些錢，京東如何激活變現？
2013年年底，京東發布新的產品“京保貝”，作用就是將趴在京東賬戶上的錢，提供給需要貸款的商家。
左手倒右手，就賺取了利差。
除了京東之外，大部分大流量電商，也會如此玩供應鏈金融，在應付和應收之間拆解、倒手。
但這個模式，依然有一大掣肘，就是所有操作，只能限定在電商自身的平臺上。
比如鋼鐵行業，2015年，我國鋼鐵產量近12億，且每年的產能還在減少，也就意味著，這個市場的盤子在不斷收縮，供應鏈金融也就禁錮在行業本身。
3、物流公司
供應鏈金融，說到底，就是物流、信息流、資金流在產業鏈中的流動。
除了核心企業和B2B電商之外，物流公司在其中也頗具優勢。
因為物流本身就參與在供應鏈的運作、血液當中，且在存貨融資方面，有著天然的優勢。
而且，物流公司不僅掌握了物流，還擁有信息、貨物監管等優勢。
因此，即便貨物質押到物流公司，貨物依然可以在這條產業鏈中流通，不影響借款企業的作業流程。
此領域比較典型的案例，就是順豐金融。
它在物流基礎上，而衍生出一套供應鏈金融體系：
針對上游供應商，有保理融資與訂單融資；而針對企業客戶，有融資租賃；針對順豐倉和監管倉，有存貨融資。
02 現狀分析
1、二八效應
盡管看起來行業一片欣欣向榮，但供應鏈金融就如一塊肉骨頭，有肉，但實在不好啃。
目前，行業正在呈現明顯的二八分流。
在行業中的頭部玩家，互聯網巨頭如阿里、京東，傳統大企業，如海爾、TCL、蘇寧等，都在原有的業務基礎上，不停積累自己的行業壁壘，并從供應鏈金融服務中，獲得不菲的利潤增長點。
而近兩年進入的創業公司，大部分卻活得比較艱難。
他們切入行業極為困難，他們要么去一家家核心啃，啃下一家，業務就飛漲一點，然后又陷入漫長的平穩增長。
這是一條、典型的階梯式增長曲線。
兩年時間過去了，他們之中并未殺出“獨角獸”，融資甚至都成為困難。
△ 企名片數據顯示，諸多供應鏈金融公司成立于2015年左右，但融資輪次均在A輪內
畢竟是2B金融——想一夕爆發比較難，但也不缺小富即安的玩家。
他們盈利狀況較好，但難以擴張規模。
比如動產融資的玩家，一家北方的小公司的從業者稱，他們做了3年，公司只有80人，年凈利潤達1000多萬，利潤率高達60%。
但這部分小玩家，面臨著資金、拓展成本高、管理團隊難等各種難題，天花板較低。
2、風控難題
除了頭部玩家，對供應鏈金融從業者，行業存在太多問題。
比如，2B模式發展慢，利潤薄，擴張難。
但行業面臨最大的問題，是風控。
中國中小企業的平均壽命僅2.5年，經常破產倒閉，給他們放貸，風險可想而知。
最關鍵的是，目前評定一家企業的經營狀況的數據極度匱乏，獲取數據也頗為困難。
中小微企業端的諸多數據尚未打通，例如財務、稅務、員工工資等數據。
“這其中最大的阻力是，很多企業不愿意透露數據。”多位供應鏈的從業者稱。
比如，對于核心企業而言，金融只是自己的版塊之一，優先級排序很靠后。
但為了金融業務，甚至要將很多涉及商業機密的數據共享出來，一個涉及同業競爭，一個又怕數據泄露，瞻前顧后。
整體看來，供應鏈金融中，除了頭部公司的數據化較為完善，大部分玩家都處在非常早期的草莽階段。
3、產業資本蘇醒
“產業鏈正在金融脫媒，很多資金方，只是淪為一個資金提供者。”一位業內從業者在一本財經的供應鏈金融的閉門交流會提出。
諸多行業從業者，都感知到了這種危機。
資金方，正在喪失對風險的控制能力。
某銀行曾設立多個產業事業部，通吃每一條產業鏈條。
比如石材，從開采石頭到銷售，都會提供金融服務。
但銀行很快發現，自己對產業并不了解，很難控制產業鏈。
就算注錢進去，往往變成“傻錢”。
產業集團正在覺醒，他們開始整合資源，布局金融。他們拿錢的方式，除了銀行、還有ABS、信托。
產業資本的覺醒，會將供應鏈金融機構擠至墻角。
銀行尚且地位尷尬，何況創業的金融公司，它們又能提供哪些獨特的價值？
03 未來方向
1、數據化繼續遷移
數據化一定是未來的大趨勢。
如果可以隨時監測企業的貿易數據，建立完整的數據模式，效率將大大提升。
可以說，數據就是高速公路，是供應鏈金融的基礎設施。
目前，很多B2B電商、ERP軟件玩家，都在以收集數據的方式切入，再準備慢慢布局金融業務。
據估算，80%的企業數據在政府手中，目前，越來越多的政府向社會開放企業支付、稅務、能耗、社保等方面數據。
這些數據的公開，可能將徹底改變企業征信。
比如，隨著營改增、金稅三期、電票等稅收改變，稅務數據正在慢慢打開。
現在，發票全部都聯網，企業的收入支出，都能通過稅務局的金稅系統看到。
已有不少玩家在布局稅務數據。
比如，光大銀行與中山市國稅局推出了“稅銀聯名信用卡（憑信用卡貸款）”，將企業的納稅信用、涉稅數據與銀行信貸對接，無需抵押、無需擔保。
而是以稅定信，最高貸款額度可達30萬元。
不難預測，稅務數據的開放化，將是供應鏈金融的一項重磅變革。
2、區塊鏈來了
此外，2018年，在供應鏈金融領域，大家對一項技術寄予了厚望，這就是——區塊鏈。
這是因為，這兩者有天然的契合性。
在家電、汽車、服務、醫藥等細分供應鏈中，都有區塊鏈的探索者。
目前，區塊鏈公司切入供應鏈金融共有兩種模式。
最常見的，就是直接與核心企業或者平臺合作，搭建一條“聯盟鏈”。
如此，核心企業可隨時看到區塊鏈各個節點上的數據，并真實不可篡改。
比如，區塊鏈公司“布比”，就推出了一個專為供應鏈金融打造的聯盟鏈“布諾”，將銀行、核心企業、保理公司等都“節點”鏈接起來。
此外，還有玩家從提供供應鏈管理服務入手，比如溯源、追蹤、可視化等。
比如食物優，就是在做生鮮瓜蔬等農產品的溯源。
舉個例子，消費者拿到一盒有機西紅柿，一掃碼，就可以知道產地和認證機構。
3、垂直化突圍。
所謂“隔行如隔山”，各行各業的生產流程和周期，頗為迥異。
比如服裝行業的廠商門店多，供應商多，產品更新快，去庫存需求強烈；
而鋼貿企業的資金需求較大，應收賬款額度大，年化收益低，安全度較高等。
每個行業的痛點和供應鏈模式，可能完全不一樣。這導致供應鏈金融的玩法，千差萬別。
因此，細分垂直，將成為趨勢。
比如，“希望金融”專注在農業領域，“鏈金所”專注在木材領域等，怡亞通專注在快消品領域。
當然，細分行業，就是為了深耕行業。
需要謹記的一點是，供應鏈金融是依附在行業之上的，只有扎進了行業，才能掘到金。
2017年，消費金融的火熱漸漸冷卻。
而需要深根細作的供應鏈金融，才有了重新回到歷史舞臺的機會。
銀行、巨頭、核心企業、創業公司，開始將目光重聚到2B金融上。
也許，金融不應該是爆炸性的行業，穩健溫和才是其真正的基因。
（應受訪者的要求，文中部分人名為化名）
【來源：一本財經 】
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