來源 / 投資界

投資界獲悉，印度經(jīng)濟(jì)型連鎖酒店 OYO 剛剛正式向印度證券交易委員會(huì)（SEBI）正式遞交了上市招股書，目標(biāo)融資約 12 億美元。伴隨著招股書的露出，這只幾乎快要被遺忘的巨獸再次浮出水面——截至今年 3 月底的 2021 財(cái)年，OYO 營(yíng)收約 5.57 億美元，虧損近 5.26 億美元。

OYO，一場(chǎng)硅谷式傳奇。2013 年，年僅 20 歲的印度小伙 Ritesh Agarwal （中文名：李泰熙）在遍地是臟亂差的印度旅館中看到了商機(jī)：把那些廉價(jià)旅館整合起來，讓普通人花不多的錢就能住上舒服的酒店，OYO 由此誕生。8 年間，OYO 以令人咋舌的速度瘋狂擴(kuò)張，從最初那個(gè)印度古爾岡的小旅館發(fā)展成為一個(gè)覆蓋80 多個(gè)國(guó)家超 2.3 萬家的酒店猛獸。

堪稱全球酒店業(yè)史上最瘋狂的存在，OYO 一路跌跌撞撞，上演了一幕幕魔幻融資故事，在孫正義掌舵的軟銀，以及紅杉印度、光速創(chuàng)投、滴滴、Airbnb、微軟等一眾 VC/PE 和企業(yè)投資方的簇?fù)硐鲁蔀槿蜃钜鄣莫?dú)角獸之一，目前估值約為90 億美元（約合人民幣近 600 億元）。

90 后小伙輟學(xué)開酒店，估值 600 億

現(xiàn)在要去 IPO 了

OYO 的故事，要從那一位神奇的印度年輕人說起。

李泰熙，1993 年出生在印度最貧窮區(qū)域之一的奧里薩邦東部小鎮(zhèn)，打小不愛學(xué)習(xí)，但卻熱愛冒險(xiǎn)，也對(duì)經(jīng)商有著別樣的熱情。" 當(dāng)我還是個(gè)孩子時(shí)，就已經(jīng)很清楚自己在做什么——我要成為一個(gè)創(chuàng)業(yè)家。" 從 13 歲開始，他經(jīng)常想出一些生意，比如向別人出售 SIM 卡，甚至還專門寫了一本暢銷書，長(zhǎng)大后更是一到周末就跑去與年輕創(chuàng)業(yè)者攀談。耳濡目染之下，他的創(chuàng)業(yè)念頭愈發(fā)強(qiáng)烈。

2012 年，19 歲的李泰熙放棄了大學(xué)錄取資格，毅然走上了創(chuàng)業(yè)之路，將心中盤算已久的經(jīng)濟(jì)型酒店創(chuàng)業(yè)思路付諸到了現(xiàn)實(shí)。第一個(gè)項(xiàng)目叫Oravel Stays ，是一個(gè)聚合廉價(jià)酒店信息、為用戶提供房間預(yù)定服務(wù)的網(wǎng)站，模式類似于Airbnb。

被看作是印度版的 Airbnb，李泰熙率 Oravel 獲得了 Thiel Fellowship 的 10 萬美元?jiǎng)?chuàng)業(yè)基金。這是由美國(guó)創(chuàng)業(yè)家、PayPal 創(chuàng)始人 Peter Thiel 發(fā)起的獎(jiǎng)金計(jì)劃，李泰熙也由此得到了和硅谷創(chuàng)業(yè)者交流的機(jī)會(huì)。

為了更好地經(jīng)營(yíng) Oravel，李泰熙親身走到印度酒店市場(chǎng)。印度大部分地區(qū)發(fā)展落后，只有少數(shù)富人階層才住得起本土的中高端酒店，更多的平民百姓往往會(huì)選擇那些廉價(jià)的小旅館，但臟亂差的住宿環(huán)境幾乎沒有任何居住享受可言。

在體驗(yàn)、探訪和入住印度各種民宿、小型酒店和家庭旅館后，李泰熙逐漸意識(shí)到，于印度酒店市場(chǎng)而言，單純的匯總信息是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。一個(gè)更大的生意浮現(xiàn)在他眼前——何不把這些廉價(jià)的旅館整合起來，打造一個(gè)統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的住宿環(huán)境，讓普通的印度人也能花不多的錢，住上舒服的酒店。

說做就做。2013 年，李泰熙在印度古爾岡找到了一家只有 14 間房的小旅館，在與旅館老板達(dá)成合作后，把臟亂差的環(huán)境改造成干凈明亮且有 OYO 特色的住宿房間。短短幾個(gè)月時(shí)間，這家酒店便成為當(dāng)?shù)氐谋罹频辏钍苡脩舻南矏邸＞瓦@樣，Oravel 改頭換面，正式成為了 OYO。

與最初的想法一致，OYO 并不是自己建設(shè)酒店，而是通過加盟的方式來對(duì)合作酒店進(jìn)行統(tǒng)一的評(píng)估、改造和管理。為了實(shí)現(xiàn)極致的標(biāo)準(zhǔn)化，OYO 專門設(shè)計(jì)了多達(dá) 200 項(xiàng)的標(biāo)準(zhǔn)，甚至細(xì)節(jié)到床墊、床單、水溫以及 WiFi 穩(wěn)定性等等。

模式一經(jīng)成立，OYO 勢(shì)如破竹，短短三年時(shí)間就成為印度最大的經(jīng)濟(jì)型酒店品牌。隨后，這只新晉猛獸大刀闊斧走出印度，攪局全球酒店江湖，快速擴(kuò)張為一家全球性公司，締造了一個(gè)為人津津樂道的商業(yè)神話。

現(xiàn)在，這家備受矚目的超級(jí)創(chuàng)業(yè)公司正式邁出了 IPO 步伐。投資界獲悉，OYO 于日前向當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)提交了 IPO 文件，計(jì)劃通過 IPO 募資約合 12 億美元，所融資金將進(jìn)行現(xiàn)有債務(wù)償還和資產(chǎn)提升，也包括了未來在并購(gòu)布局上的相關(guān)交易。

一旦成功上市，OYO 背后這位神奇的 90 后年輕人，有望斬獲豐厚身家。據(jù)市場(chǎng)研究公司 CB Insights 的數(shù)據(jù)，OYO 目前估值約為 90 億美元（約合人民幣近 600 億元）。而招股書顯示，李泰熙累計(jì)持股 OYO 約 33％。以此計(jì)算，其身家或近 200 億元。

全球 2.3 萬家酒店撐起一個(gè) IPO

神話落幕，OYO 敗走中國(guó)

歷經(jīng) 8 年，OYO 已經(jīng)成長(zhǎng)為全球酒店業(yè)里的一只巨無霸。

現(xiàn)在，OYO 的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)從酒店延伸到短租、婚禮策劃和咖啡廳等其他領(lǐng)域，其也一躍成為全球第三大集酒店、住宅、居住和辦公空間運(yùn)營(yíng)的連鎖管理公司。在疾速擴(kuò)張的進(jìn)程中，OYO 以及由 OYO Homes，Belvilla 和 Dancenter 品牌管理的度假住宅類別已經(jīng)遍布 80 多個(gè)國(guó)家的 800 多個(gè)城市，包括美國(guó)、中國(guó)、歐洲、英國(guó)、印度、馬來西亞、中東、印度尼西亞、菲律賓和日本，累計(jì)坐擁超 2.3 萬家酒店和 4.6 萬個(gè)度假住宅。不過，與單體經(jīng)濟(jì)型酒店簽訂合作，依然是 OYO 的核心業(yè)務(wù)之一。

這只巨無霸靠什么來賺錢？招股書顯示，OYO 有多種收入來源，其營(yíng)業(yè)收入包括住宿服務(wù)的銷售、度假屋和房源預(yù)訂的傭金、取消收入、旅游、套餐和活動(dòng)的銷售。與此同時(shí)，它還從其平臺(tái)上的客戶租賃辦公空間、銷售食品和飲料以及訂閱收入中賺取租金收入。

收入來源多元，但也經(jīng)不住持續(xù)高速擴(kuò)張下所帶來的巨額虧損。招股書顯示，在截至 2021 年 3 月 31 日的財(cái)年，OYO 的營(yíng)收約為 5.57 億美元，上兩個(gè)財(cái)年的則分別為 8.7 億美元、18 億美元。利潤(rùn)方面，在截至今年 3 月底的 2021 財(cái)年，OYO 虧損了大約 5.26 億美元，相比上一財(cái)年 17 億美元的虧損，大幅收窄。

事實(shí)上，中國(guó)曾是 OYO 覬覦很久的目標(biāo)市場(chǎng)。這在于創(chuàng)始人李泰熙認(rèn)為，中國(guó)和印度相似的地方在于缺乏平價(jià)而高質(zhì)量的旅館，這塊市場(chǎng)有巨大潛力。因此 2017 年起，繼馬來西亞和尼泊爾之后，OYO 對(duì)中國(guó)野心勃勃。

這年 11 月，OYO 漂洋過海而來，在中國(guó)深圳開了第一家酒店，隨后以令人瞠目結(jié)舌的速度瘋狂擴(kuò)張。相關(guān)數(shù)據(jù)曾統(tǒng)計(jì)，OYO 酒店在中國(guó)最快的擴(kuò)張速度曾達(dá)到平均每 1.4 天入駐一座城、接近 3 小時(shí)開一家店的程度。官方信息顯示，在進(jìn)入中國(guó)不到兩年的時(shí)間內(nèi)，OYO 已經(jīng)覆蓋全國(guó) 320 多城市、10000 多家酒店的５０萬間客房，這個(gè)數(shù)字已經(jīng)超過了國(guó)內(nèi)最大的三家酒店集團(tuán)的總和。

但在激進(jìn)擴(kuò)張的繁榮表層之下，憂患隱隱爆發(fā)。2019 年 6 月，OYO 中國(guó)被爆出正在經(jīng)歷一輪大規(guī)模的裁員行動(dòng)，涉及員工人數(shù)近一半。這場(chǎng)巨震，在 2020 年初新冠疫情的沖擊下達(dá)到高潮。掌門人李泰熙曾在接受采訪時(shí)表示，疫情像 " 颶風(fēng) " 一樣襲擊了 OYO，生意一落千丈。

OYO 在中國(guó)開始大撤退。2020 年 3 月，OYO 中國(guó)在內(nèi)部信中宣布，2020 年將進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，全面轉(zhuǎn)向無保底模式。到了這年 9 月，OYO 在中國(guó)僅剩 1567 家酒店，核心高管也陸續(xù)離職。此后的中國(guó)市場(chǎng)，幾乎再?zèng)]有人關(guān)心 OYO 的動(dòng)態(tài)，人們似乎已經(jīng)忘了這個(gè)曾經(jīng)瘋狂攪動(dòng)中國(guó)酒店江湖的外來者。

不過，OYO 仍未完全放棄中國(guó)市場(chǎng)。這一次，OYO 在招股書中指出，未來將繼續(xù)重點(diǎn)發(fā)展印度、印尼、歐洲和馬來西亞等 " 核心增長(zhǎng)市場(chǎng) "，同時(shí)也將評(píng)估中國(guó)、美國(guó)等其它 " 未來增長(zhǎng)市場(chǎng) " 的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)。在 OYO 看來，中國(guó)等市場(chǎng)具有很大的增長(zhǎng)潛力，而且與核心市場(chǎng)有類似特征，單體酒店存量大，連鎖化率低。

風(fēng)投史上瘋狂一幕：

20 輪融資超 400 億，孫正義也被套住了

回首 OYO 融資往事，魔幻的一幕幕浮現(xiàn)。

8 年時(shí)間，OYO 集結(jié)了一支豪華的投資人隊(duì)伍。天眼查 APP 顯示，自創(chuàng)立至今，OYO 累計(jì)完成 20 輪融資，金額超 65 億美元（約合人民幣超 400 億元），身后潛伏著孫正義掌舵的軟銀集團(tuán)、紅杉資本、光速創(chuàng)投等投資機(jī)構(gòu)的身影，還包括了滴滴、華住集團(tuán)、Grab、Airbnb、微軟等企業(yè)投資方。

說起來，孫正義才是 OYO 堅(jiān)定的支持者。與李泰熙惺惺相惜，他曾在公眾場(chǎng)合毫不吝嗇地為 OYO 站臺(tái)，甚至稱李泰熙是他最喜歡的年輕創(chuàng)業(yè)者，堪比年輕時(shí)候的喬布斯。這種欣賞也直接體現(xiàn)在了真金白銀上。

2020 年疫情突襲，本已艱難的 OYO 雪上加霜，開始全球范圍內(nèi)坍縮。作為重要投資方的軟銀和孫正義也看不下去了，送來一筆" 救命錢 "——很快，OYO 完成 8.07 億美元的融資，其中 3 億美元來自李泰熙本人，另外 5.07 億美元?jiǎng)t來自軟銀。

彼時(shí)剛剛經(jīng)歷 WeWork 上市失利、估值腰斬之暴擊，痛定思痛的孫正義曾表示，將不再對(duì)軟銀投資組合中的公司進(jìn)行救援。但面對(duì)苦苦掙扎中的 OYO，這位全球最強(qiáng)勢(shì)的投資大佬還是食言了，默默掏錢輸血馳援。至此，孫正義率隊(duì)軟銀已經(jīng)參投 OYO至少六輪融資。招股書顯示，IPO 前，軟銀持有 OYO 46.62% 股份，為第一大股東。

引進(jìn)企業(yè)投資方，則是在 OYO 大舉進(jìn)軍中國(guó)之時(shí)。2017 年 9 月，華住集團(tuán)和 OYO 在上海簽下為期 5 年的合作備忘錄，并對(duì)后者進(jìn)行 1000 萬美元的股權(quán)投資。當(dāng)前，華住持有 0.81% 的 OYO 股份。2018 年 12 月至次年 4 月，OYO 又先后獲得來自 Grab、滴滴出行、Airbnb 至少 3 億美元的新融資。目前，滴滴出行通過旗下投資公司 Star Virtue Investment 持股 OYO1.81%，Airbnb 持股比例為 1.36%。

時(shí)間來到 2019 年下半年，OYO 開始大幅縮減開支，削減人力。為了控制巨額虧損，OYO 從美國(guó)、英國(guó)和中國(guó)等國(guó)際市場(chǎng)撤退，投資人也對(duì)這只昔日風(fēng)光無限的獨(dú)角獸轉(zhuǎn)變了態(tài)度。無錢可燒，李泰熙只好自己下場(chǎng)。

為維持公司保持運(yùn)轉(zhuǎn)，急需資金的他曾通過 RA Hospitality Holdings 對(duì) OYO 投資 20 億美元，交易包括新股和老股。3 個(gè)月后，李泰熙再加注，斥資 7 億美元購(gòu)買公司的新股，另有 8 億美元來自軟銀愿景、紅杉印度、光速等現(xiàn)有投資者。至此，OYO 完成 15 億美元的 F 輪融資。

進(jìn)入 2021 年，燒錢中的 OYO 仍在融資進(jìn)程中。先是在 3 月贏得了印度媒體集團(tuán) Hindustan Media731 萬美元的投資，又在隨后的 7 月獲得一筆特殊融資—— 6.6 億美元的 TLB 融資，用于償還歷史債務(wù)，優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表等。一個(gè)月后，OYO 完成了 IPO 前的最后一輪融資——因受疫情影響，OYO 業(yè)務(wù)遇挫，遂微軟以 90 億美元的估值出資 500 萬美元。

走過蒙眼狂奔的草莽時(shí)代，起起落落間，OYO 終于站在 IPO 的大門前。等到真正敲鐘的那一天，又會(huì)是幾家歡喜幾家憂呢？