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近期P2P平臺“龐氏騙局”再度成為輿論關注焦點。

4月，善林金融“爆雷”，被上海警方定性為“涉嫌非法吸收公眾存款罪”。5月8日，中融民信北京總部被查封，公司相關高管被帶走調(diào)查。

頻發(fā)的風險事件引發(fā)了監(jiān)管層的重視。

據(jù)中國證券報記者不完全統(tǒng)計，截至發(fā)稿，近一個月有14家互聯(lián)網(wǎng)金融公司相繼“爆雷”，并被警方調(diào)查。業(yè)內(nèi)人士表示，當互聯(lián)網(wǎng)金融風險積聚爆發(fā)之后，監(jiān)管收緊、行業(yè)洗牌清場將成為一個新的輪回。而透過“爆雷”事件，P2P線下理財公司的商業(yè)模式更值得關注。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)面臨的困局，實質(zhì)是一個浮華之后擠泡沫的過程，監(jiān)管層規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融市場，將使不合規(guī)企業(yè)加速被清理出局。

P2P平臺不斷倒下

2018年5月8日，北京三里屯，又一家互聯(lián)網(wǎng)金融公司倒下。

當晚，位于北京朝陽區(qū)凱富大廈三層的P2P平臺——中融民信被北京朝陽經(jīng)偵查封，其上海公司也被調(diào)查，隨后哈爾濱分公司也因涉嫌犯罪被經(jīng)偵處理。

中融民信被調(diào)查，只是近期互聯(lián)網(wǎng)金融公司連續(xù)“爆雷”事件的縮影。

5月1日，北京鑫德陽光投資管理有限公司被查。目前，其大門緊閉，已貼上了封條。

5月8日，廣州警方通報稱，互聯(lián)網(wǎng)購物返利平臺“云聯(lián)惠”特大網(wǎng)絡傳銷犯罪團伙被廣州警方摧毀，主要犯罪嫌疑人涉嫌組織、領導傳銷犯罪，被立案調(diào)查。

5月9日，山西鹽湖警方通報稱，打掉豐達車貸公司、車前程、麥芽數(shù)據(jù)貸款、微貸網(wǎng)、盈信通貸款、信和財富網(wǎng)絡科技等“套路貸”犯罪團伙6個，刑事拘留33人。

5月14日，深圳南山警方通報稱，深圳普銀區(qū)塊鏈集團有限公司通過其官網(wǎng)和收購的“趣錢網(wǎng)”P2P平臺發(fā)行虛擬貨幣“普銀幣”進行集資詐騙。

5月17日，杭州西湖區(qū)分局通報稱，警方對杭州浙優(yōu)理財公司法定代表人傅某及浙江和存集團實際控制人張某，以涉嫌非法吸收公眾存款罪執(zhí)行逮捕。

而過往的案例顯示，非法集資背后，投資者陷入的極有可能是一個龐氏騙局，蘊藏著巨大的風險。

“龐氏騙局屬于非法集資的一種。在資金運作上，龐氏騙局的典型特征是拆東墻補西墻，用新加入投資者資金償還老投資者的本息，形成資金池；在市場推廣上，龐氏騙局對新資金極度渴求，要么采用傳銷的方式拉新，發(fā)展出金字塔式的組織結(jié)構(gòu)，要么在廣告投入上不計成本，以提升公信力，有時甚至會偽造資質(zhì)證明和政策文件；在利率定價上，龐氏騙局通常會制定遠高于行業(yè)平均水平的收益率，以增強對普通投資者的吸引力。”蘇寧金融研究院互聯(lián)網(wǎng)金融研究中心主任薛洪言對記者表示。

薛洪言進一步指出，龐氏騙局運營成本高企，規(guī)模越大，日常經(jīng)營形成的資金缺口越大，越易出問題。近年來，不少P2P龐氏騙局借助互聯(lián)網(wǎng)渠道發(fā)展人員和進行資金交易，波及范圍廣泛，發(fā)展速度快，出問題的周期越來越短，給打擊非法集資帶來了新的挑戰(zhàn)。

隨著多地聯(lián)合出擊，重拳出手打擊互聯(lián)網(wǎng)金融領域非法集資行為，整個行業(yè)已風聲鶴唳。

“目前很多P2P平臺都在思考出路問題，大部分都不好過，不少平臺甚至不知道將來還能否存活下去，包括體量非常大的平臺。”長期活躍于互聯(lián)網(wǎng)金融領域的上海瀛東律師事務所高級合伙人冉晉對記者表示。

對于上述被查企業(yè)，一位互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)高管表示，互聯(lián)網(wǎng)金融野蠻生長之后，終將面臨行業(yè)洗牌。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的接連“爆雷”引起監(jiān)管層關注，線下理財公司正迎來新一輪整肅風暴，成為治理重點。

線下理財商業(yè)模式的“黑洞”

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融領域非法集資事件的不斷曝光，P2P線下理財業(yè)務引起社會廣泛關注。

5月15日，公安部公布“打擊涉眾型經(jīng)濟犯罪十大典型案例”。其中，中晉、錢寶網(wǎng)等存在大量線下業(yè)務的互聯(lián)網(wǎng)金融公司就被定性為“非法吸收公眾存款”和“集資詐騙”。

為何線下理財公司非法集資事件層出不窮？冉晉表示，原因很簡單，大部分中國老百姓都缺少風險識別能力，尤其是三四線城市上了年紀的一些大爺大媽，線下通過一些小禮品很有可能就把他們拉過來買產(chǎn)品了。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，線下理財公司通常以虛假高收益率作為誘餌，以大規(guī)模線下營銷欺騙投資人群。面對高額投資回報，缺乏風險意識的投資者很容易入局。

以善林金融為例，據(jù)上海市公安局披露，犯罪嫌疑人周伯云未經(jīng)批準，在全國開設1000余家線下門店，以允諾年化收益5.4%至15%不等的高額利息為餌，向社會不特定公眾銷售理財產(chǎn)品。

“互聯(lián)網(wǎng)金融公司線下吸收的資金，對投資人而言，資金流向難以判斷。如果資金回歸公司線上平臺，很可能形成資金池，極易成為龐氏騙局的溫床。”一位私募機構(gòu)人士向記者表示。

有投資人告訴記者，中融民信分公司及線下門店對不特定人群開展線下理財業(yè)務，并通過富友支付提供的POS機刷卡的方式吸收投資人資金，POS機小票顯示商戶名稱均為中融民信管理有限公司，這疑似非法集資。

在龐氏騙局中，借新還舊通常是線下理財公司的套路之一。據(jù)上海市公安局披露，善林金融對外宣稱的投資項目并無盈利能力，而是通過借新還舊的方式償還前期投資人到期本息，最終產(chǎn)生巨大資金缺口，出現(xiàn)資金鏈斷裂問題以致崩盤。

“出事的平臺基本都有資金池，資金流向不透明，難以對應資產(chǎn)，所以從開始做到最后資金周轉(zhuǎn)困難直至資金鏈斷裂，會有一個較長時間的滯后性，單個投資者很難辨別。”一位互聯(lián)網(wǎng)金融公司高管表示。

在薛洪言看來，龐氏騙局平臺在資金鏈斷裂前具有很高的迷惑性，對普通投資者而言，事前辨別風險平臺的難度較大，可通過正確的投資習慣來降低風險。首先，不能盲目追求高收益，對不合理的高收益要心生警惕；其次，應合理配置資產(chǎn)，對于看不懂的理財類產(chǎn)品，只配置少量或者最好不配置資金；最后，對于投資的平臺，要保持實時跟蹤，多次出現(xiàn)負面輿情的，應及時撤出。

冉晉表示，根據(jù)以往經(jīng)驗，P2P平臺“爆雷”后，所有投資人足額拿回本息的可能性非常小，能追回的只是其中一部分。“就我所接觸的案例中，沒有哪一個平臺是倒下以后所有投資人的問題都得到解決的。一般而言，當P2P平臺出現(xiàn)危機時，投資人早點行動非常重要。”

嚴監(jiān)管在路上

“P2P平臺經(jīng)歷了一段野蠻增長期，國家開始對P2P行業(yè)進行規(guī)范。整體而言，監(jiān)管的難點在于，互聯(lián)網(wǎng)金融特別是P2P行業(yè)是一個高度創(chuàng)新領域，時刻都在變化，往往是上面出了政策，下面就會通過創(chuàng)新性的產(chǎn)品設計來繞過或規(guī)避條文要求。由于互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)性較強，既有技術(shù)特征又有金融特征，因此監(jiān)管起來并不容易。”冉晉表示。

事實上，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管“漏洞”，也早已被監(jiān)管層意識到。

銀監(jiān)會曾發(fā)文，禁止P2P做線下理財業(yè)務。投身線上平臺，或持牌經(jīng)營，成為網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)的轉(zhuǎn)型路徑。

今年4月，監(jiān)管層下發(fā)《關于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務整治力度及開展驗收工作的通知》(整治辦函[2018]29號，以下簡稱“29號文”)，劍指非持牌機構(gòu)。

“29號文”強調(diào)，依托互聯(lián)網(wǎng)公開發(fā)行、銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品，須取得中央金融監(jiān)管部門頒發(fā)的資產(chǎn)管理業(yè)務牌照或資產(chǎn)管理產(chǎn)品代銷牌照。

北京大成律師事務所合伙人肖颯向記者表示，“29號文”明確了非法經(jīng)營罪和非法吸收公眾存款罪的“前提”，沒有持牌，就不能從事金融活動。

對于下一步監(jiān)管的重點，冉晉認為，監(jiān)管層現(xiàn)階段已經(jīng)做了不少安排和部署，金融監(jiān)管體系也在發(fā)生變化，比如銀監(jiān)會和保監(jiān)會合并成立銀保監(jiān)會，地方金融辦升級為地方金融監(jiān)管局。“近期各地方金融監(jiān)管局刊發(fā)了‘P2P平臺整改驗收指引’，根據(jù)指引對P2P平臺進行驗收，在驗收完的基礎之上再做備案。”

薛洪言認為，監(jiān)管層對P2P產(chǎn)品的資金投向、業(yè)務模式、銀行存管、信息披露等都有相關要求，現(xiàn)階段行業(yè)仍處于集中整改期，等待最終的備案。備案之后，將大大降低投資者選擇合規(guī)P2P平臺的難度。

多地重拳出手，整治互聯(lián)網(wǎng)金融亂象，P2P平臺的出路已經(jīng)清晰。冉晉認為，首先是全面真實合規(guī)。“有些底線是千萬不能觸碰的，觸碰了就回不了頭，并且會導致以后回頭的成本非常高”；其次是往專業(yè)的P2P機構(gòu)發(fā)展，現(xiàn)在很多平臺資產(chǎn)來源很廣很雜，導致對資產(chǎn)的風控能力不達標。“可以結(jié)合金融科技，在風控維度上做得更科學一些。對于P2P平臺來說，風控模型是重要的核心競爭力。”

【來源：中國證券報 】