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在網(wǎng)貸平臺備案的緊要關(guān)口，一份文件令不少平臺的備案再生變數(shù)。

互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組近日下發(fā)《關(guān)于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)整治力度及開展驗收工作的通知》（簡稱“29號文”），通知規(guī)定，未經(jīng)許可不得以“定向委托計劃”、“定向融資計劃”、“理財計劃”、“資管計劃”、“收益權(quán)轉(zhuǎn)讓”等方式公開募集資金的行為，應(yīng)當(dāng)明確為非法金融活動，具體可能構(gòu)成非法集資、非法吸收公眾存款、非法發(fā)行證券等。

對此，中國社會科學(xué)院金融研究所法與金融研究室副主任尹振濤接受《華夏時報》記者采訪時說，這份通知核心要點就是堅持“持牌經(jīng)營”的監(jiān)管理念，一些網(wǎng)貸平臺走集團化道路，拆分P2P，將互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)剝離或新建資管類平臺，以尋求存在一定監(jiān)管真空的資管業(yè)務(wù)范圍尋找套利真空，通知徹底將沒有相應(yīng)業(yè)務(wù)牌照平臺與資管業(yè)務(wù)絕緣。

“29號文”的下發(fā)意味著所有互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域非持牌的機構(gòu)資管業(yè)務(wù)全部清零，而且相關(guān)業(yè)務(wù)清零前不得備案，這份文件被喻為是互聯(lián)網(wǎng)資管的“終結(jié)性文件”。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，聚寶金科、玖富金融、銀票網(wǎng)、投資派、百年金服等諸多平臺都涉及互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)。但是，凡事都有兩面，對于非持牌的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，意味著業(yè)務(wù)的清零，對于早早拿到相關(guān)牌照的機構(gòu)則意味著市場的放大和擴張的機會，而螞蟻金服、陸金所、騰訊理財通、蘇寧金融等行業(yè)內(nèi)影響較大的機構(gòu)已經(jīng)持有基金、保險、證券等牌照。

卡住網(wǎng)貸備案的脖子

一名行業(yè)人士表示，這次通知下發(fā)意味著長久以來存在于網(wǎng)貸平臺上的各種資管計劃、理財計劃、定向委托融資等項目將被徹底終結(jié)，長期以來通過網(wǎng)貸平臺和地方交易所以及一些類金融產(chǎn)品的資管灰色地帶被徹底重視并清查！

對于網(wǎng)貸而言，通知還有一條是比較關(guān)鍵的：對于網(wǎng)貸機構(gòu)將互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)剝離出去，分立為不同實體的，應(yīng)當(dāng)將分離后的實體視為原網(wǎng)貸機構(gòu)的組成部分，一并進行驗收，承接互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)的實體未將存量業(yè)務(wù)壓縮至零前，不得對相關(guān)網(wǎng)貸機構(gòu)予以備案登記。

通知的這條比較有針對性。去年，為規(guī)避嚴(yán)監(jiān)管，一些大型網(wǎng)貸平臺紛紛拆分P2P，像積木盒子、人人貸、陸金所、鳳凰金融、玖富金融等平臺均將P2P業(yè)務(wù)獨立運營，而原有的業(yè)務(wù)則成為一個線上的財富管理平臺，其中這些線上平臺不乏各類的資管類業(yè)務(wù)。

據(jù)＊＊＊＊數(shù)據(jù)顯示，目前有12家互金平臺涉及互聯(lián)網(wǎng)資管業(yè)務(wù)，其中包括聚寶金科、鳳凰金融、玖富金融等等。像恒大金服的恒耀安益系列產(chǎn)品為定向委托投資管理產(chǎn)品，在業(yè)務(wù)體量中占比較大，而鳳凰金融則存在大量的定期理財（收益權(quán)轉(zhuǎn)讓），海航旗下的聚寶匯等企業(yè)就有大量的產(chǎn)品涉及“定向委托計劃”，如果按最新的互聯(lián)網(wǎng)資管辦法，你沒有牌照，又在做這些業(yè)務(wù)，那基本上都是違法的。本報記者注意到，通知下發(fā)后，恒大金服、開鑫金服等平臺的互聯(lián)網(wǎng)資管已經(jīng)下線。

＊＊＊＊研究院院長于百程認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)平臺進行定向委托計劃、收益權(quán)轉(zhuǎn)讓等業(yè)務(wù)一直是一個監(jiān)管盲區(qū)，在P2P業(yè)務(wù)監(jiān)管明確之后，這類業(yè)務(wù)不允許通過網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介平臺來操作，部分平臺將上述業(yè)務(wù)進行拆分，有些平臺則主打定向委托融資，此次整治文件對此類業(yè)務(wù)進行了明確監(jiān)管，口徑較為嚴(yán)格，后續(xù)基本沒有了操作空間。

互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新受限

由于過去幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新發(fā)展迅速，行業(yè)從最初的P2P模式發(fā)展到今天，業(yè)務(wù)類別多樣。其中，行業(yè)創(chuàng)新主要圍繞著資金端和資產(chǎn)端展開。

以資金端為例，在網(wǎng)貸標(biāo)的小額化、分散化的趨勢下，網(wǎng)貸從最原始、最單純的點對點借貸發(fā)展為“一對多”、“多對一”等更加多元的形式。實踐中，部分平臺將投資者的大額資金自動分解成若干份自動投向不同標(biāo)的標(biāo)，這種“一對多”、“多對多”的借貸形式也被稱為集合標(biāo)。

集合標(biāo)往往會涉及到平臺歸集資金、設(shè)立資金池等問題。多地明確監(jiān)管辦法：網(wǎng)貸平臺上“多對多”的集合標(biāo)必須禁止，最近，廣州等地的平臺紛紛下架集合類計劃。

另一方面，各網(wǎng)貸平臺在資產(chǎn)端模式創(chuàng)新較快，比如對接各類金融機構(gòu)或線上非標(biāo)類資產(chǎn)，而這些網(wǎng)貸平臺通過銷售資管計劃和非標(biāo)資產(chǎn)進行交易資產(chǎn)的快速壯大，以此來提高行業(yè)地位和品牌影響力。尤其是8·24新規(guī)明確規(guī)定“小額、分散”的原則，有些平臺通過與金交所的合作，繞道解決大額標(biāo)的問題。

廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長方頌指出，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的迅猛發(fā)展，P2P、垂直搜索、地方金交所等平臺大量涌入資管領(lǐng)域，讓互聯(lián)網(wǎng)資管的邊界變得更為模糊。

目前，不少互聯(lián)網(wǎng)資管都是由P2P平臺轉(zhuǎn)化、拆分而來，這些平臺對外的說法通常是互聯(lián)網(wǎng)財富管理銷售平臺，還有一類則是地方金交所。網(wǎng)貸專欄作者肥皂認(rèn)為，嚴(yán)格控制互聯(lián)網(wǎng)銷售資管這個文件，會讓很多既干網(wǎng)貸平臺，又干資管銷售的平臺如坐針氈。互聯(lián)網(wǎng)+資管，不再是法外之地，需要取得相應(yīng)的資質(zhì)。“文件的出臺標(biāo)志著‘互聯(lián)網(wǎng)金融’這個大類被重新定義和細(xì)分。如果互聯(lián)網(wǎng)平臺銷售資管業(yè)務(wù)，必須取得‘資管代銷牌照’。”

對于互聯(lián)網(wǎng)金融而言，這份文件的意義重大，意味著互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新基本終結(jié)，又回到最簡單的P2P信息中介的定位上。有行業(yè)人士總結(jié)：以前大家都喊冤自己不是P2P，而現(xiàn)在要高喊我就是個P2P，因為你除了P2P，互聯(lián)網(wǎng)金融已沒有多少路可以走了。

值得一提的是，這次通知對于互聯(lián)網(wǎng)資管驗收也將分類處置。對于已補齊資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)牌照的機構(gòu)，由各省整治辦出具合格意見并移交相關(guān)牌照發(fā)放部門進行日常監(jiān)督；對于未補齊資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)相關(guān)牌照、但存量已降為零并未新增業(yè)務(wù)的機構(gòu)，各省整治辦要求機構(gòu)及其控制人出具不再從事相關(guān)業(yè)務(wù)承諾書，并限期辦理工商及ICP備案變更等；對于存量未清零的機構(gòu)，定性其為非法從事金融活動，納入取締類進行處置。

【來源：華夏時報】