熱炒“獨角獸”:熟悉的配方和味道新金融
一石激起千層浪,這次的主角是 “獨角獸”概念。原本是給新經濟、高科技公司開辟快速通道IPO的新路子,最終還是“未見其人、先聞其聲”,成為A股又一重磅炒作題材,部分軟件甚至已經開始推出“獨角獸”概念指數,用以觀測這一板塊的熱度。雖然熱點板塊客觀上起到活躍市場氣氛的作用,但仔細觀察這一板塊的走勢,依然還是炒作成分居多。
從目前市場熱炒的“獨角獸”概念股來看,一般可分為三類:首先是參股類,如張江高科通過全資子公司投資螞蟻金服項目、浙江龍盛子公司參股滴滴快車等;其次是合作類,如歐菲科技為小米手機攝像頭、觸摸屏、模組的供貨商、慈文傳媒的全資子公司與愛奇藝簽訂《戰略合作協議》;第三是借殼類,如九安醫療長期被傳小米可能借殼上市等。除此之外,部分創投概念股因為參股的PE公司可能押中“獨角獸”IPO,也被視為外圍概念股炒作。
雖然場面熱鬧無比,但很多炒作理由卻經不起推敲。如參股“獨角獸”的概念股,不少是通過子公司甚至是子公司參股基金來實現,隔了多層之后,最終收益對公司凈利潤的增厚效果有多少,值得懷疑;合作類的部分,“獨角獸”IPO之后是否會增加對概念股的訂單,也是未定之天;至于借殼類,雖然有三六零、分眾傳媒的個別案例出現,但在眾多“獨角獸”尚未大幅盈利,或采用VIE架構在海外上市的情形下,也很難采取這一方式實現。即使是三六零實現借殼上市,但此前市場押寶的借殼概念股卻無一中選。因此,這波“獨角獸”概念股依然是走借題發揮、聽風就是雨的炒作套路,真正能從“獨角獸”加速IPO當中顯著受益、大幅改善基本面的公司仍然是少之又少。
相比之下,新三板的“獨角獸”冷靜得多,本身就被視為“獨角獸”的一些新三板公司,如神州優車、英雄互娛等,并沒有因為可能加速登陸A股而出現搶籌跡象。顯然,在已經實現實質上的注冊制、投資者以機構和高凈值人士為主的新三板,對“獨角獸”概念股的反應要比A股理性許多,也更接近這一消息對公司基本面改善幅度的反應。
因此,在“獨角獸”概念股大幅炒作之后,未來走上價值回歸之路無可避免。投資者如果不了解昔日熟悉的配方和味道,不妨看看2017年雄安新區概念的炒作路徑。去年清明小長假之后,雄安新區指數在“千年大計”題材刺激下,短短6個交易日最大漲幅超過45%,連續多個“一”字板漲停的概念股不在少數;但瘋狂的炒作來得快去得也快,經過將近一年的調整,雄安新區指數已經跌回了啟動前的點位,部分個股如寶碩股份、東方能源等已經大幅跌穿啟動時的價位(見附圖)。
炒作越瘋狂,脫離基本面越嚴重,未來的價值回歸之路就越長,追高買入的投資者面臨的風險也就越大。每隔一段時間,A股都會有類似的概念股借助消息大幅炒作。過度投機絕非股民之福,也非監管層所樂見。對于參與題材股博弈的投資者,重點要盯緊漲勢最強的龍頭股的表現,一旦龍頭股跌破5日均線,意味著概念股的第一波炒作甚至全程炒作終結,跟風股需要盡快離場脫身,切莫入戲太深,將“獨角獸”玩成自己一人的“獨角戲”,那就悔之晚矣。(文中涉及股票,只做舉例,不做買入推薦。且作者承諾未持有文中提及股票)
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什么是“獨角獸”?
“獨角獸”為神話傳說中的一種生物,它稀有而且高貴。美國著名CowboyVenture投資人Aileen Lee在2013年將私募和公開市場的估值超過10億美元的創業公司做出分類,并將這些公司稱為“獨角獸”。
然后這個詞就迅速流行于硅谷,并且出現在《財富》封面上。所謂“獨角獸公司”是指那些估值達到10億美元以上的初創企業。Lee發明獨角獸概念的時候,描繪的是一個具體歷史條件下的情形,在2003年到2013年間,就只有39家公司從6萬多的競爭者中脫穎而出,實現了估值達到10億美元以上。
2017年12月,胡潤研究院發布《2017胡潤大中華區獨角獸指數》,大中華區獨角獸企業總數達120家,整體估值總計超3萬億。北京成為獨角獸企業最多的城市,占上榜企業總數45%,其次是上海、杭州和深圳。螞蟻金服、滴滴出行、小米公司估值占據前三。榜單結合資本市場獨角獸定義篩選出外部融資且估值超10億美金(70億人民幣)的優秀企業,數據截止日期為2017年11月30日。
【來源:證券市場紅周刊】
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