2017年VC投資金額超2000億，IPO退出盛宴開啟新金融
大中華區著名創業投資與私募股權研究機構清科研究中心近日發布數據顯示：2017年中國創業投資市場投資十分活躍，投資金額和投資案數再創歷史新高。根據清科研究中心旗下私募通統計，募資方面，2017年中外創投機構共新募集895支可投資于中國大陸的基金，披露募集金額的848支基金新增可投資于中國大陸的資本量為3,476.69億元，平均募集規模為4.10億元人民幣；投資方面，2017年中國創業投資市場共發生4,822起投資案例，同比增長30.9%，其中披露金額的4,437起投資交易共計涉及金額2,025.88億元人民幣，投資金額同比增長54.3%，平均投資規模達4,565.89萬元人民幣；退出方面，2017年共發生1,420筆VC退出交易，其中IPO是最主要的退出方式，期間共計發生470筆，占比33.1%；股權轉讓和新三板退出分別排名第二和第三，分別發生360筆和315筆。
募資金額小幅下降，但大額募資事件頻發
同16年相似，2017年中國創業投資市場基金募資仍處于較高水平。2017年中外創投機構共新募集895支可投資于中國大陸的基金，同比增長40.7%；已知募資規模的848支基金新增可投資于中國大陸的資本量為3,476.69億元人民幣，同比微降2.9%；2017年基金平均募資規模為4.10億元人民幣，雖然比2016的平均募資規模少38.9%，但17年卻并不乏大額募資事件，募資市場進一步兩極分化。與2016年相比，2017年中國創業投資募資市場募集金額超過10億的基金就有95支，同比上升6.7%。
近兩年來，中國創業投資機構的募資維持在較高水平的主要原因在于市場資金比較充足，大型企業、上市公司、政府引導金、險資、銀行等均成為創業投資基金的主要資金來源。但在中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會、外匯局發布《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》落地之后，資管行業的監管將進一步從嚴、細化和規范，部分資金來源將會受到影響，投資機構的募資難度增加，預計2018年市場整體募資規模將有所下降。
從基金幣種來看，人民幣基金仍然占主導位置，外幣基金占比持續減少。2017年中國創投市場在募集數量方面，共新募集完成859支基金，占全部新募集基金數量的96.0%；外幣基金僅募集完成36支，占比僅為4.0%。從募集金額來看，2017年中國創投市場共募集完成的資金達3,476.99億元人民幣，其中，人民幣基金為3,008.28億元人民幣，占比為86.5%；外幣基金募集金額共468.41億元人民幣，占比為13.5%。平均募資規模方面，人民幣基金平均募集金額是3.69億元人民幣，外幣基金平均募集金額是14.19億元人民幣。
創業投資市場活躍度進一步提高，投資規模漲幅超50%
2017年中國創投市場共發生投資4,822起，同比增長30.9%；其中披露投資金額的4,431起投資交易共涉及2,025.88億元人民幣, 比2016年增長了54.3%；在披露案例的全部投資交易中，平均投資規模也不斷攀升，達到4,565.89萬元人民幣，同比增長18.9%。2017年中外創業投資猛增主要有三個原因： 一是政策鼓勵創業投資行業發展。2017年國務院發出臺《關于強化實施創新驅動發展戰略 進一步推進大眾創業萬眾創新深入發展的意見》 以及財政部和國家稅務局頒布的《財政部國家稅務總局關于創業投資企業和天使投資個人有關稅收試點政策的通知》，繼續促進創業投資行業的發展；二是資金供給充足，近兩年快速增長的募資市場使創業投資機構手握大量資金，一定程度上拉高了投資規模；三是從投資方向看，人工智能等新一代技術，正在逐漸與傳統行業融合，創業機會的增多也給VC機構帶來更多的投資標的。
互聯網、IT、生技仍為投資熱點，北京中心地位繼續突顯
2017年中國創投市場所發生的4,822起投資中，50%以上都集中在互聯網、IT和生物技術這三個行業中。從投資案例數方面看，互聯網行業以956起交易繼續位列第一，但與第二名的差距已逐漸縮小；IT行業期間共發生927起交易，緊隨其后；第三名為生物技術/醫療健康行業，共發生投資626起。從投資金額方面看，互聯網總投資金額為406.19億元人民幣；生物技術/醫療健康行業的投資金額為336.18億元人民幣，排名第二；然后是IT行業，投資金額是274.72億元人民幣。
從地域角度分析，一線城市仍為主要的投資地域，近60%的投資案例和投資金額是分布在北、上、深三個城市。北京的中心地位繼續顯現，2017年北京地區共獲得1,393起投資，涉及投資金額718.19億元人民幣，不論是投資案例數，還是投資金額都遠超排名第二名的上海；上海地區的投資案例數為785起，投資金額為310.44億元人民幣；第三名是深圳，獲得投資554起，投資金額為162.71億元人民幣。
退出渠道明顯改善，IPO退出占比又創新高
2017年中外創投共發生1,420筆退出交易，同比下降29.0%，主要原因在于新三板掛牌的減少。從退出方式上來看，2017年退出方式明顯優化，主要退出方式為IPO退出，共發生470筆，占比高達33. 1%；股權轉讓排名第二，實現360筆退出，占比25.4%；新三板退出涉及315筆退出，遠低于2016年的1,230筆，占比僅為22.2%。值得注意的是IPO退出取代新三板成為2017年最主要的退出渠道，其原因是自2016年底，證監會IPO審核速度加快，為大量機構創造更多的IPO退出機會。
2017年中外創投市場共IPO退出發生470筆，同比上升69.7%。從歷史數據分析，IPO一直是創投機構最重要的退出方式，2006-2012年期間，IPO退出案例數占整個創投退出市場的比例在30%以上，直到2012年底境內A股市場新股發行暫停一年，2013年IPO退出進入低谷。經過2014年IPO重啟和2015年的股災，中國IPO逐漸常態化，2017年境內外上市總數量達到504家，滬深兩市新增上市企業438家，2017年保持了發審速度在每季度百家以上的態勢，這為大量在管項目退出提供便利，VC機構迎來IPO退出高峰期。
從退出回報看，2013-2017年創業投資市場 IPO退出回報倍數整體呈下降趨勢?；貓蟊稊道^2015年和2016年受IPO暫停以及A股市場波動影響跌倒谷底之后繼續下跌，2017年回報倍數為2.64，同比下降18.3%。即使17年的IPO環境相對寬松，投資回報率卻依舊沒有回升，這是因為現在一級市場價格居高不下，且IPO估值趨于冷靜和謹慎，導致一二級市場價格差距縮小。
【來源：清科研究中心 作者：馬瑞】
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