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對手機業來說，2017年的冬天，來得特別早。

11月14日，歐菲科技（SZ:002456）大漲6.10%，以26.12元的價格，標記了自己的歷史新高。

從今年1月16日開始，這家以精密光電薄膜器件為主業的上市公司，在短短10個月內，股價的上漲幅度超過了113%。

資本對它的看好，源于中國手機市場的欣欣向榮。

在2017年，雙攝像頭成為智能手機的"標配"，對上游元器件的需求持續放大，拉動了歐菲科技的業績向好。在今年10月，歐菲科技還預計，公司全年凈利潤將同比增長80%至120%。

然而，一夜之間，風云突變。

11月15日，歐菲科技股價便開始掉頭向下，連續陰跌，在短短1個月時間里，股價下跌了22.8%，到12月14日，它的收盤價已經只有22.17元。

歐菲科技并非特例。

藍思科技、瑞爾科技、三環集團、立訊精密、比亞迪、舜宇光學、丘鈦科技、高偉電子、科森科技、德賽電池……過去1個半月，內地和港臺幾乎所有手機產業鏈的上市公司，股價都出現了不同幅度的暴跌。

其中，丘鈦科技、高偉電子等公司的股價，本輪跌幅甚至超過了50%。

股價集體暴跌的導火索，是中國手機市場的出貨量，今年11月同比下降了20.7%。

這是趨勢周期的逆轉拐點。

根據工信部數據，2017年除了2月以外，其他月份的手機出量，都是同比下滑。而11月份的加速下滑，終于從量變到質變，將整個行業的悲觀情緒徹底引爆。

那么，到底是哪些原因，導致了手機行業的由盛轉衰？

這一輪周期會持續多久，再會迎來新逆轉？

這一場寒冬里，哪些公司將獲得利好，哪些公司有可能滑入深淵？

在未來兩年，手機行業還將發生哪些大概率的趨勢與事件？

我們來簡單梳理一下。

一、關于周期

業界普遍判斷，手機市場的下降周期，至少會維持到2018年末。接下來這一年，從手機廠商到上游產業鏈，日子都不會好過。

準確來說，這個周期其實從2017年上半年就已經開始，而它的形成，是多重因素的疊加導致。

從增量來看，經過10多年高速發展，中國市場的手機滲透已經接近飽和，到2016年，中國的手機普及率已經超過96部/百人。

這意味著，中國已經是一個手機的存量市場。

存量市場的規模，主要取決于迭代周期。根據Counterpoint的數據， 中國手機用戶的換機周期平均為22個月，也就是說，每年的手機出貨量，是用戶手機保有量的差不多一半。

但也要考慮其他的因素，比如技術更新的節奏、運營商的補貼政策，供應鏈與渠道的變化，都會影響這個周期的縮短或拉長。

從2015年中，到2017年中，是中國手機市場的上一輪景氣周期。它的主要驅動因素主要包括：

1、用戶從3G向4G的遷徒。在2015年6月，中國4G用戶只有2.25億，而到2017年6月，中國4G用戶已達到8.88億。在這兩年內，超過6億用戶從3G手機升級為了4G手機。

2、三線以下城市用戶的消費升級紅利。下面這張GFK的圖，清楚告訴我們，T3到T6的市場增長，是拉動上一個周期的主力。這也是手機線下渠道在2015和2016年爆發增長的原因所在。

但現在，4G手機升級的主浪已過，而低線城市的消費升級紅利也已經告一段落，手機市場也隨之進入回調期。

值得注意的是，不僅中國市場進入下降周期，這一輪寒潮實際上席卷了整個全球手機行業。

按照2年一輪換機來推算，下一個大規模的換機時間窗口，會從2019年的上半年開始。而這一時間節點，也與技術的升級換代的節奏步調一致。

北京時間12月21日凌晨，3GPP RAN第78此全會正式發布了第一個5G NR標準。按照目前的進度預期，經過2018年的規模試驗后，中國預計會從2019年開始啟動5G商用進程——如果順利的話，這個進程甚至還有可能小幅提前。

屆時，網絡技術的代差有望拉動新一輪的換機潮。

可以預期，最早從2019年初開始，最晚從2019年三季度開始，中國手機市場將開始進入新一輪的景氣周期。

問題在于，手機公司和整個產業鏈如何熬過接下來的艱難一年？

二、關于行業趨勢

除了出貨量下滑，在2018年，手機行業還需要直面幾大問題：

1、供應鏈持續漲價，尤其是內存和屏幕的漲價。

自2016年年中開始，從芯片、屏幕、內存、手機結構件到電容等，手機上游的元器件和原材料先后全面漲價。

這一輪漲價潮有三個特征：

（1）普遍性。以往的上游漲價，大多集中在少數領域，而此次則是橫跨多個領域的集體普漲。

（2）持續性。以往的漲價，供需矛盾大多都很快得到修復，價格也能逐步得到平抑，但此次漲價已持續了1年多時間，但至今仍未緩解，甚至還有愈演愈烈之勢。

（3）爆發性。此次漲價潮的價格漲幅相當驚人。

以DRAM 內存為例。從 2016年下半年以來，DRAM的價格已經連續6個季度連續上漲，且至至少會延續到2018上半年，從而創造了DRAM 歷史上持續時間最長的多頭行情。而IC Insights的報告顯示，截止到2017年10月個季度，DRAM的價格漲幅已經高達111%，而且預估后續還會有不低于40%的漲幅。

其原因在于，這些元器件與原材料不僅僅應用于手機市場。PC、云計算、物聯網、無人汽車等市場都出現了爆發增長，多個市場的缺口疊加，導致市場嚴重失衡，進一步加劇了供需矛盾，上游即使全力擴產，亦無法在短時間內滿足全部市場需求。

手機公司的成本與售價也隨之一路攀升。過去6個季度以來，中國市場的手機平均價格已經從1827元增長到2093元，增長了14.5%。

By the way，為什么手機產業鏈的那些公司，前10個月股價都在一路高漲，近期才集體下跌？

（1）雖然整個2017年，手機出貨增長都在下滑，但上游的供需矛盾更緊張，市場的缺口只是收窄了，但遠還走到從供不應求到供過于求的拐點。

所以，這個負面影響一直沒有在財報中體現出來，大家在財報里看到的數據，都是增長增長再增長，直到11月大家發現，原來行業形勢這么差了，明年還會更差，情緒才集中爆發。

（2）在這一輪恐慌下跌中，也存在不少錯殺。從市場需求來看，即使手機出貨量在2018年繼續探底，依然難以改變高端核心元器件的供不應求格局。

所以，這一輪下跌結束后，將創造不少中線入場機會的"黃金坑"。

不過，本輪下跌還遠未見底。跟走勢下穿均線破位一樣，趨勢一旦形成，短期內已經難以修復。

更何況，12月25日，臺灣媒體消息稱，蘋果iPhone X銷量不及預期，下調了明年首季銷量預期，從原訂單季5000萬部大減四成至3000萬部。

2、渠道趨勢反轉。

從2015年開始，線下渠道一度成為中國手機行業的增長引擎，但自2016年下半年以來，線下渠道的銷量就開始全面下滑，從2017年二季度開始更已開始負增長。

而線上渠道則重新抬頭。從2017年第二季度開始，線上渠道的銷量就全面回升，渠道份額占比也開始提升。

而業界預計，線上渠道已經重新成為市場的主要拉動力，而且這一趨勢有望延續到2019年。

需要說明的是，GFK這張圖中，并未包括運營商渠道。但接下來，運營商渠道的力量也值得重視。

2014年7月，國資委下發文件，要求運營商三大運營商必須在2014年開始的三年內，連續每年降低20%的營銷費用。受這一政策影響，過去3年來，三大運營商一共削減了約400億人民幣的營銷費用，其中的主體，正是來自于削減終端補貼。

而在這一政策到期后，三大運營商的同業競爭，已刺激它們在終端側重新投入巨額補貼，這也將對手機產品的市場格局產生影響。

三、關于市場格局

手機業的每一次的過冬，都是一次汰弱存強，格局重構的大洗牌。

面對出貨量下滑、漲價危機和渠道變化，在2018年，國內手機市場將趨于"杠鈴化"：領頭羊和小廠商份額仍能保持增長，規模居中的廠商則將面臨歷力。

1、中國手機市場的份額，正在向TOP 5集中。

雖然目前尚未有準確數據，但業界估測，在整個2017年，華為、OPPO、vivo、小米的銷量都將實現不同比例的增長。

市場研究機構Kantar Worldpanel更發布報告稱，到2017年10月，華為、OPPO、vivo、蘋果、小米這前5大公司的市場份額總和，已經高達91%，而一年之前，這個數字還只有79%。

對于這個數據的準確性，我是存有疑問的。比如GFK的數據，2016年中國手機出貨TOP5的總和，只有66.5%（華為18.1%、OPPO 13.8%、vivo 12.3、蘋果11.3、小米11%），比79%少了12.5個百分點。而賽諾的數據，也與GFK基本一致，與Kantar Worldpanel相差較大。

不過，拋開具體的份額數據，市場越來越向頭部集中這個結論，是沒有問題的。

核心原因在于，作為一個技術高度密集的產品，每一部智能手機制造，都需要整合數以百計的供應鏈，以及數以十萬計的技術專利。經過多年發展，已經沒有任何一家廠商，能夠壟斷手機的專利與供應鏈。

目前，除了三星，全球沒有任何一家手機廠商能實現全產業鏈的獨立生產（即使是三星，也需要其他廠商的專利交叉授權，實際生產中也同樣會采用其他廠商的供應，比如Galaxy S9就有可能搭載高通驍龍的845芯片）。

所以，手機廠商的核心競爭優勢，已經不再集中于技術創新，而是越來越轉向供應鏈、渠道、品牌傳播等綜合的資源整合能力和成本管理能力。

現在，上游的供需不足，強化了主導廠商的供應鏈優勢。由于采購規模更大，它們能以更低成本，獲得更優先的供貨，從而獲得更低的制造成本、更快的上市時間，從而進一步拉大與第二梯隊廠商的市場競爭力差距。

比如，vivo X20以221萬的出貨量，位居今年10月的中端智能手機銷量榜首，一個重要原因就在于，芯片、內存、屏幕等元器件的缺貨，導致很多廠商的最新旗艦產品供貨量不足，而vivo在高通芯片、三星OLED屏幕等方面，都獲得了充沛的優先供應。

2、中小品牌仍有成長空間。

雖然競爭激烈，但手機行業依然不斷有新競爭者入局。

以小米為代表，自2011年以來，手機行業的新入者，主要都集中在"互聯網手機"模式。

這一模式的特點是：手機品牌保持輕資產運營，除了品牌和運營統籌以外，產品的設計、制造和售后維修等絕大部分的環節，都全部通過整合產業鏈資源來OEM完成，同時，主要通過在線方式實現銷售，以減少渠道流通環節的中間成本和周轉庫存壓力。

由于產品差異化較少，缺乏核心競爭力，"互聯網手機"模式很快就遭遇成長瓶頸。過去幾年來，線下渠道取代在線渠道成為主戰場，大批互聯網手機品牌也衰落消亡。但在此期間，也有一些品牌找到自己的定位，補齊短板后逐漸穩住陣腳。

比如錘子手機，在今年雙十一期間，從11月1日至11日，在京東渠道的銷售額和銷量榜單中，它都殺入了前10，位列第7。

與第二梯隊的中等規模廠商相比，它們的固定資產壓力更輕，渠道成本和庫存壓力也更輕，借助在線渠道重新發力的紅利，這些廠商2018年的后勢有望持續走強。

3、第二梯隊壓力最大。

上有TOP 5的壓制虹吸，下有小品牌的持續沖擊，在2018年，中等規模的手機廠商，尤其是從TOP 6到TOP 10的第二梯隊，形勢最為險惡。

據我的私下了解，在接下來一段時間，至少其中一家廠商的手機事業部可能與其他事業部合并，一家廠商的手機事業部可能遭遇戰略層面的降權甚至削減（信息未獲官方證實，存在不確定性，故此處不點名，僅作為參考）。

當然，這并不意味著，第二梯隊廠商全部都會下滑，只要對趨勢把握準確，戰略戰術應對得當，這個梯隊中的廠商同樣有可能穩定現狀甚至逆市增長。

四、關于應對策略

最后來說一下，在2018年，中國手機行業應該如何應對下降周期？

1、在存量市場，收縮戰線。

在下降周期，爭奪存量市場的矛盾加大，市場將會通過更加激烈的價格戰和庫存戰來汰弱存強。所以，手機廠商必須：

（1）縮減產品總數，將研發資源、供應鏈資源和品牌資源，都集中到少數核心產品上。

（2）優先進攻自身資源整合能力最強的價格錨區。如果不能確保優于主要競爭對手的成本和交付時間，就必須做好市場大幅低于預期的心理準備，最好能主動回避，或提前設計并果斷執行止損預案。

2、適度調整戰略重心。

比如，加大在線渠道和運營商渠道的投入力度。

3、尋找增量市場。

增量市場來自哪里？

（1）在國內市場，增量主要來自于創新拉動。

在2018年，在屏幕、性能、網絡、安全、新技術等方面，都會有一些新的趨勢，這個問題我最近幾天會再單獨寫一篇文章，具體談一談自己的預判，這里就不再詳細展開了。

不過，從整體來看，這些創新對拉動力都相對有限，國內市場只有等到新的周期到來，才能真正反轉。

（2）中國手機廠商當前的決勝關鍵，在于海外市場。

需要說明的一點是，2018年的全球手機市場，同樣也是寒風凜冽。

在2016年，全球智能手機總出貨為 14.7 億臺，同比增長僅2.3%，而在2017年第二季度，這一出貨量已僅有3.416億部，同比下滑1.3%。

但對于中國手機廠商來說，海外市場依然存在機會。

雖然從2008到2017，全世界使用智能手機的總人口占比，已經從3.5%快速增長到了51.2%，但在一些新興市場，手機出貨依然存在增長紅利。

同時，在海外的存量市場爭奪中，中國手機也更具競爭優勢。

基于強大的制造力優勢，以及國內市場激烈的廝殺經驗，無論是外觀設計、系統性能、硬件質量、價格成本還是營銷策略，中國手機廠商都已經累積了強大實力，放眼全球，除了表現不如預期的三星和蘋果，已經難尋抗手。

如果能在海外市場爭奪到更多的市場份額，對中國手機廠商來說，就意味著成功對沖了國內市場的出貨量下滑影響。

近幾年來，中國手機品牌已經全面加強海外市場的攻擊力度，無論是在東南亞、非洲、拉美等發展中市場，還是歐洲和北美等成熟市場，中國手機品牌都已經不同程度地介入。隨著海外用戶的手機升級換代，中國手機的市場份額還在持續提升。

比如小米，雷軍不久前透露稱，目前小米已經在12個國家的銷量進入前五。

根據群智咨詢全球數據，在2017年上半年，華為、OPPO、vivo和小米的海外出貨量還在持續增長，其中，vivo以1.37%的增幅領跑國內品牌。而就在不久前，華為手機也剛剛宣布，其旗艦手機Mate10將于2018年進入美國市場。

作者：王云輝