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2017年，投資界一大特點是投資主題輪轉快，去年火熱的直播今年年初驟冷，市場玩家開始整合、退出，4到6月最熱的主題變成共享充電寶，隨后，科技金融和教育主題伴隨著一宗宗IPO事件崛起，下半年新零售概念下，VC、PE以及戰略投資者動作不斷……

投資界擇選了今年備受投資人關注的幾大投資主題，逐一梳理今年的投資大事件，描繪投資冷熱度，采訪投資人分析發展走勢，形成【2017吸金爆表的投資主題】系列報道，敬請關注！

2017年馬上就要結束了。這一年里，人工智能方興未艾，區塊鏈在比特幣節節高漲的價格下愈發受到關注，自動駕駛行業中大新聞不斷、創業者卻好像面臨著一些難題，生物醫藥的春天似乎已經到來……

投資界硅谷與十位硅谷投資人聊了聊今年硅谷的四大重點賽道，并在文末奉上這些硅谷投資人們未來看好的“潛力股”。

一 人工智能火爆依舊，找到商業化推進方向很重要

對于幾乎所有的硅谷投資人來說，人工智能都是一個很難繞過去的話題。

根據Venture Scanner數據，迄今為止，全球人工智能企業獲得的投資總量已經超過了274億美金，涵蓋的子領域包括圖像識別、自然語言處理、智能機器人、機器學習、智能助手、推薦引擎等等超過13個方向。值得一提的是，由于AI技術本身的特殊性——它并不能作為技術而單獨存在，而是必須與某些應用場景相結合——它已經滲入了科技創業的方方面面。

Vansen Bourne今年發布的《AI企業投資報告》顯示，80%的企業的生產、服務等活動中都在某種程度上接入了人工智能。該報告選取了260個全球高管，全部來自年營業額超過5000萬美金的中大型企業。

“在我們投資的公司中，幾乎每一家都或多或少有AI的成分。”Genhamou Blobal Ventures創始合伙人Eric Benhamou對投資界說道。在他看來，過去一年中，AI技術的發展異常迅速，算法、CPU、GPU的不斷演進都讓人工智能引擎變得更加智能。在火爆現狀之外，投資界總結了今年AI投資領域的四大關鍵點：

開源工具

從2015年開始，美國AI行業的重要玩家Google、Facebook及Microsoft等大公司都相繼開源了其AI引擎，包括Google的Tensor

Flow和Deep Mind Lab、Facebook的AI硬件引擎Big Sur和深度學習框架Caffe2、Microsoft Brain等等。這些世界重量級AI項目的動向都意味著AI的一個重要特點：開源。

在2017年，微軟與Facebook聯手，建立開放式神經網絡交流格式（ONNX），允許開發者在不同框架中進行切換，目前包括Facebook的Caffe2、微軟的Cognitive Toolkit以及PyTorch。

大公司開源的趨勢和眾多AI工具類項目的蓬勃發展齊頭并進，在硅谷投資人、Uphonest Capital創始合伙人郭威看來，AI正在經歷一個“從高大上的技術往工具化轉移”的過程。

“就像互聯網一樣，過去它是一個市場，慢慢變成了一個工具，人工智能也在經歷這個過程。所有我們習慣了的應用可能都會逐漸有AI的成分。到了某個點的時候，每個人可能都有開源的工具，可以去做AI相關的一些開發。”在這個邏輯下，他投資了不少開源工具，包括大數據分析及預測公司Skymind等等。

AI+醫療、AI+工業

另一方面，AI會顛覆傳統行業，并且帶來巨大的商業價值這件事，也是投資人們的共識。最先受到其震蕩的，往往是那些已經有了明確和強烈商業需求的行業。

“像傳統的金融、醫療等行業，都會在接入AI后有很多新的機會。”郭威說道

這也是知名硅谷投資人、Fusion Fund創始人張璐在過去數年內投資AI的邏輯。她曾是醫療行業內的創業者，尤其看好AI與醫療、工業等傳統行業的結合，給這些產業提升效能。

“其實AI在這些領域是作為一個工具，所以我們常說的其實是智能醫療公司、智能工業公司等等，AI是他們使用的技術。具體說來，視覺在醫療領域的應用、機器學習在智能醫療方面的應用、機器人在手術機器人與理療方面的應用等等，都是（AI）技術在從預防到治療等不同階段與醫療能夠結合的點。”

以IBM Watson為例，IBM已經在這個人工智能平臺及相關技術上投資超過150億美元，希望能夠覆蓋醫療行業的方方面面，包括導醫、診斷、醫療輔助等等。張璐此前投資的腦機互聯公司Paradromics則是通過神經科學技術，實現人腦和機器互聯，最終做到腦功能修復、人腦功能的增強甚至意識的備份等等，已經做出了針對帕金森等腦部疾病的植入型醫療設備。

越來越多的工廠里，機器人的智能化程度也會不斷增加。

硅谷知名的強人工智能公司Vicarious此前宣布，他們技術的最早應用方向會是給工廠機器人提供智能大腦，其早期投資人之一、上汽硅谷資本負責人齊蕾對投資界說，“現在AI應用上工廠機器人是一個比較大的種類，現在工廠已經很自動化了，還不自動化的東西都是因為機器無法‘思考’。換句話說，想解決這個問題，機器需要會學習，而AI恰巧能逐步推動它做到這一點。”她認為接入AI后，工廠將大大提高產能及準確度，而這意味著更加實在的商業價值。

自動駕駛

相似地，硅谷知名華人基金丹華資本的創始合伙人谷安佳也表示“AI是由行業應用驅動的，空泛地談人工智能并不可取，需要與具體行業結合、落地，才能體現AI技術的價值”。他表示，在丹華資本的早期投資項目中，具有AI成分的占比超過30%，涵蓋自動駕駛、醫療應用、語音/圖像識別、環境感知等不同領域，其中AutoX已經是自動駕駛領域的明星公司，前段時間發布的雨中駕駛視頻名噪一時。

“除了自動駕駛以外，AI未來比較重要的商業應用方向還包括視覺分析、機器人、智能硬件等等。”清源創投創始合伙人邵旭輝對投資界說道。在他們的投資組合中，AI相關項目占比同樣超過了30%。

對于“行業+AI”的認同也在影響投資人們評估AI項目的方式——現在除了技術以外，他們也非常看重創始團隊是否有客戶端或產業鏈的資源及經驗，“在企業級市場，比如駕駛、零售、半導體、傳統制造業等尤為如此。”硅谷第一家中國背景孵化器InnoSpring總經理王笑對投資界說道。

數據

除此之外，AI還有一個重要的投資方向：數據。

“現在大家常常在談人工智能大數據，沒有有效的數據源一切都是空談。所以我們也在側重投資AI大數據、物聯網這些維度——包括數據的獲取設備、如何更加智能地采集數據、對數據的加工和處理等等。”Skywood Capital創始合伙人Alex Wang對投資界說道。

正是因此，除了以“行業+AI”的邏輯進行投資以外，他們在數據傳感和數據獲取層面布局了突破性芯片與系統設計方案的半導體SaaS公司Zglue，以支持各類低功耗高集成度IoT傳感器的研發。同樣的，他們還投資了基于獨特微流控芯片技術的水質監測及濾水設備Ecomo等公司。

“我們認為廣布的傳感器、獨特的數據以及深度的行業商業智能相結合，最終會帶來可觀的商業價值。”Alex說道。在他們的投資組合中，獨特數據資源+AI+不同行業的商業智能輸出的相關項目占比超過了50%。以他們投資的Ecomo為例，就可能會通過自有微流控芯片、光譜硬件設備及及獨特的水質和環境數據在未來的智慧城市、智慧樓宇中提供競爭力較強的解決方案。

從另一個角度來看，數據也有可能在日趨激烈的AI行業內競爭中成為護城河。

Wisemont Capital的創始合伙人李峻對投資界說道，如今市面上98%的項目都號稱自己有AI技術，然而實際上，“真正有付費商業突破，比如擁有大數據量、客戶愿意付費、效率明顯提升的，僅僅集中在有限的幾個領域里，軟硬件結合，相互滲透。”她指出，同類的公司資本正在迅速往頭部集中，這在中國尤為明顯，而數據正是最重要的壁壘之一。

二 分分合合，2017硅谷自動駕駛三大趨勢

在“互聯網之后的下一個平臺”之爭中，自動駕駛汽車也是一個熱門候選者。

“自動駕駛技術門檻很高，而且是AI里少有的能獨立產生數據、技術形成自積累的閉環、并迅速產生商業模式和價值的應用方向，市場容量很大。”王笑說道。

隨著多家機構拿到正式上路測試牌照，機器代替人類進行駕駛的未來顯得前所未有地近，自動駕駛也成為了2017年的硅谷關鍵詞之一。

以深度學習為主的人工智能技術顯然是推動自動駕駛熱潮的重要因素，然而在傳感器、大數據、電車等方面的推進對于這個潛力巨大的行業來說也舉足輕重。

從另一方面來說，這幾年Uber、Lyft、滴滴等共享汽車的大面積推廣也對于降低自動駕駛汽車未來的成本及運營費用有著積極意義。

1.   創業走向細分

Google的自動駕駛汽車已經通過數年的實地測試行駛了超過400萬英里，積攢了相當于人類的300年駕駛經驗，Tesla通過Model S等車型上搭載的自動輔助駕駛系統收集數據、不斷提高著車的智能程度。各大車廠也都在進行并購、組建自己的自動駕駛團隊；無數創業者在計算機視覺、高精度地圖、電池或是整體軟件方案的方向上不斷拓展……

在這個行當里，巨頭與創業者正在混戰。對于創業者來說，一個趨勢較為明顯：相比于過去兩年動輒要提供全套解決方案的自動駕駛創業項目，2017年可以說是自動駕駛領域創業走向細分的一年。

“車廠已經在迎頭趕上，不少都有很大的團隊做自動駕駛，所以今年看到越來越多的創業項目都是主打某個細分領域，在該領域非常優秀。”齊蕾說道。

在這個趨勢下，上汽硅谷資本投資在高精度地圖方向投資了DeepMap，“是同領域里最優秀的公司”，和毫米波雷達的Metawave，以及提供鋰電池新型材料的Gru Energy Lab等等。

2.   投資后移，并購增加

這也意味著這些公司作為獨立公司壯大的可能性在減少。硅谷早期基金Skywood Capital創始合伙人Alex Wang對投資界說道，2017年與上一年相比，自動駕駛的種子輪投資在減少，早期和發展期增加，也會產生越來越多的并購。“現在的技術團隊往往是從大公司里拆分出來的小技術團隊，未來很可能會整合到一個企業內。這個產業鏈涉及幾個方面，所以企業在智能汽車方面的模式正在變化，很難是一個傳統單純的汽車公司、或者純粹的技術公司，而是整合產業鏈、呈現一種融合的態勢。”

3.   細分場景內的自動駕駛企業，商業前景更加明顯

“在某一些特定區域、某種特定的車型和場景可能會看到首先的落地。”李峻對投資界說道。比如貨車、工程用車等等，他們面臨的路況更加簡單，也更容易達到商業化的要求。

在硅谷早期投資機構清源創投創始合伙人邵旭輝看來，布局自動駕駛時，布局具有中美跨境基因的企業異常重要。

“我們認為相比美國市場，中國市場會率先進入自動駕駛，大眾接受度與政府支持力度都要更大，除此之外，中國的自動駕駛創業相對美國較少，因此在供求關系方面有一定優勢，”正是因此，在今年4月百度的無人車事業部總經理王勁宣布創業時，清源在較早期選擇注資。上文提到的Wisemont Capital也是景馳的投資方之一。

最后，自動駕駛的機會也并不僅僅局限在車本身里。

自動駕駛很可能會帶動一部分衍生產品的發展，因為針對自動駕駛的產品和技術開發出來后，還可能會有更廣闊的應用場景，“比如貨運、農業/工程機械、室內機器人等等，可能都會用到自動駕駛衍生出來的一部分技術。”邵旭輝說道。

三 區塊鏈如火如荼

就在前兩天，比特幣的價格已經突破了十萬人民幣一枚。一路狂飆的幣價以外，它背后的去中心化、可審計、可追蹤、數據不可篡改的區塊鏈技術，也已經是硅谷最熱門的投資賽道之一，已經在金融科技、物流、供應鏈等多個領域有了知名的行業領跑者。

“這絕對是今年最重要的話題之一。”GVA Ventures副總裁Nikolai Orenshkin對投資界說道。它的出現有三大影響：第一，涌現出了一大批利用區塊鏈底層技術在各個行業尋找應用方向的公司；第二，給這些創業公司帶來了一個全新的募資方式；第三，給投資行業帶來了重要變化——投資電子貨幣也成為了一個新興風向。

這項技術在各個行業的應用可能是最容易理解的投資潛力。

比如在金融行業，過去的清算過程帶來了高額的成本，而區塊鏈可審計、數據不可篡改的特性讓跨國清算的速度能夠大幅增加，創立于2012年的知名區塊鏈清算公司Ripple正是因此牢牢占據了區塊鏈行業市值前五的位置。

今年年初，區塊鏈跨境支付公司Wyre收購了一家中國支付平臺Remitsy，引起了業界關注。在這次收購后，Wyre得以與Remitsy過去的合作伙伴支付寶搭上線，給中國用戶提供這項支付渠道。“區塊鏈是在金融及企業版塊內最受追捧的科技之一，全球最大的銀行及企業都在爭相引入這個技術”，路透社在報道這項收購時寫道。郭威是Wyre最早的投資人，他向投資界透露，這個項目給他帶來了非常優異的回報。

“丹華資本可能是最早布局區塊鏈的基金之一。”丹華資本的創始合伙人谷安佳對投資界說道。他和合伙人張首晟教授均擁有深厚學術背景，看好區塊鏈技術的未來發展，“它結合了數學、密碼學、互聯網技術，甚至還有經濟學、社會學等因素，可以與當年互聯網誕生的TCP/IP協議相媲美，從根本上解決了人、機構、機器等不同組織之間的信任機制與交易的問題。”

在他看來，2017年可以算是區塊鏈爆發的“元年”，各類新興應用，比如區塊鏈在智能合約的應用等等，在一年內集中體現，催動這個行業加速發展。

2017年12月，虛擬貨幣交易平臺Binance的單日交易量打破記錄，達到30億美金，這也是區塊鏈及其相關技術蓬勃發展的一個注腳。在比特幣價格節節攀升的浪潮下，比特幣交易平臺Coinbase甚至一度成為了美國地區周下載榜單第一名。

這些跡象都表明，托比特幣的福，區塊鏈及其相關技術正在走向大眾，大量普通人也開始參與虛擬貨幣的交易，這也意味著區塊鏈項目獲得的資本支持繼續增加。根據CB Insights數據，今年六月及七月，通過美國通過ICO方式籌集的資金已經超過了傳統的股權融資。

“現在灣區有一些專門投資數字貨幣的基金，至少一百家。”王笑對投資界說道。究其原因，大部分區塊鏈公司對于ICO的熱情已經遠遠超過了股權融資，這也給不少投資人帶來了新的賺錢方式。

行業的蓬勃同樣意味著泡沫。谷安佳指出，如今市面上不乏一些僅靠白皮書來進行ICO的偽區塊鏈公司，“就像互聯網誕生之初的時候一樣，區塊鏈行業里也有很多的泡沫，可能會經歷一個‘涅槃重生’的過程，但真正有價值的公司會依靠頑強的生命力成長起來。”谷安佳說道。

四 生物醫藥：春天即將到來？

2017年Q3數據顯示，美國前五大IPO中，Deciphera、Kala Pharmaceutical和Sienna Biopharmaceuticals都是生物醫藥領域的公司，而在前五大并購案中，前兩名也都來自于這個歷史悠久的領域。

“生物醫藥的春天就要來了。”InnoSpring硅谷總經理王笑對投資界說道。她提出了三個理由：首先，生物技術在大分子、免疫系統機制、癌癥代謝研究等方面取得了重大突破，厚積薄發。其次，過去十年來，中國生物技術公司正在崛起，有許多原創藥廠的產品及技術獲得了全球市場的認同。最后，美國大藥廠正在迎來整合，Gilead以120億美金收購Kite Pharma正是一個征兆。

InnoSpring在這個領域已經深耕了10年，孵化的公司產出了6個臨床三期新藥、3個Pre-IPO生物醫藥公司，近兩年來，他們旗下一家投資企業與海外藥廠成立了合資公司，正在跨境方向上探索更多商業化落地的可能。

Alex Wang也持有相似的看法，甚至更為樂觀，“這個行業已經在爆發，從技術角度看有很多成熟的發展，只是風險較高，需要耐心。”他認為在醫患管理，醫療保險大數據分析，藥企的基因、藥物、和用戶數據分析，養老和康復，醫療設備等方向上都有不錯的機會。

以他們投資的新型保險平臺Alan為例，它基于大數據和機器學習，針對歐洲的保險政策改革和企業，提供一站式的醫療保險平臺。“過去歐洲的保險非常傳統，不夠透明，這個覆蓋整個保險業的SaaS平臺能讓保險業變得更加有效、透明、全部電子化，同時通過獲取的用戶健康和保險數據來做一些預測，降低風險，以及給用戶推薦一些預防措施。”

相似的，李峻表示他們也看好未來生物醫藥長期、穩步的發展。他們投資的領域集中于基因技術、干細胞計數、醫療儀器與新材料的應用，比如神經科學公司Neucyte、基因測序公司Paragon Genomics和Loop Genomics等等。

清源創投的邵旭輝則顯得更加謹慎，“生物醫藥在逐漸回升，但是還是落后于整個市場，我認為跟它風險大、周期長有比較大的關系。除此之外，美國在這個方面的投入原本就是世界第一，所以投入比較飽和。”

但他們對生物醫藥行業的未來仍舊看好，在基因、癌癥治療和醫療設備三個方向都已經進行布局，“IT產業的軟件、硬件、芯片發展會推動醫療設備的進展；基因工程則推動醫藥的進一步發展，整個基因社區也會間接收到軟件、芯片和設備的推動。”清源創投的另兩位合伙人在2014年投資的Ginkgo Bioworks也是新晉的生物醫藥獨角獸。

值得一提的是，他指出業界對于3D打印硬件及耗材的市場較為高估，而往往低估了軟件、算法及服務的市場，“我們認為設備、耗材在所有行業都在走下坡路，而軟件、服務占比會越來越高，這其實才是最重要的價值。”他們投資了3D打印企業ZSFab，這家公司通過3D打印技術及優秀的算法生產個性化、高性能的膝關節、髖關節假體，通過數據和算法提供的定制化方案正是其核心競爭力。

相似的，李峻表示他們也看好未來生物醫藥長期、穩步的發展。他們投資的領域集中于基因技術、干細胞技術、醫療儀器與新材料的應用。

作為醫療界前創業者，醫療也是張璐投資的一個重要方向，除了上文提到的AI+醫療以外，她還布局了單細胞癌癥檢測公司Misson Bio等等，而這些公司同樣與信息、科技結合非常緊密。

“這其實也是軟硬件技術的結合，在檢測結果出來之后，他們會通過軟件來提供個性化治療方案。”

除此之外，她強調，對于科技在醫療方面的應用，人們、尤其是投資人在評估項目時，應當理解一點：這些創新是為了幫助醫護人員，而非代替他們。比如達芬奇手術機器人，這個由Intuitive Surgical公司開發的醫療用機器人已經被廣泛應用在全球多個醫療機構中，而它的目的也并非代替醫護人員，而是幫助其將手術完成地更加精確、有效。“還有像計算機視覺技術，是為了幫助醫生看片、進行篩選等等。”張璐說道。

五 硅谷投資人眼中的那些“潛力股”

消費升級。不論中美都是一個大趨勢，近百年商業發展史上，首次出現了現在的情況，大公司不了解年輕人的喜好、偏好，所以在消費的方方面面，包括衣食住行、娛樂等等都有創業者的機會。

——Uphonest Fund創始人郭威

在2018，我們會繼續關注交叉學科的創新，因為真正有效的創新往往需要超越單個領域的限制。人工智能和軟件只有和其他領域的創新結合起來，才能開始發揮潛力。

——清源創投創始合伙人邵旭輝

萬物互聯是快速發展的必然趨勢，物聯網產業尤其工業物聯網(IIOT)會滲透在各個行業（包括最近比較火的無人車和車聯網），其上下游產業鏈都存在巨大的市場空間和潛在機會，需要全棧高可靠安全管理、智能高敏傳感、低功耗高效能通訊、超越互聯網的海量大數據處理與分析、邊緣計算、人工智能和商業智能輸出等眾多技術的支撐和協調，這中間會誕生眾多新型并有潛力的公司。                    ——Skywood Capital天木資本創始合伙人Alex Wang

航天交通

——Wisemont Capital創始人李峻

Edge computing。和AI一樣，這是可以和自動駕駛進一步結合的技術。

——上汽集團硅谷風險基金負責人齊蕾

丹華資本始終關注科技、教育和醫療健康等方面能根本上造福人類的機會。

——丹華資本創始合伙人谷安佳 

Edge computing（端計算速度的加速和價格），比如AI芯片和新一代光子計算及量子計算的技術

——InnoSpring硅谷總經理王笑

智能工業和智能交通系統。工業里的物聯網應用、網絡安全等等整個生態的投資都有機會。

——Fusion Fund創始人張璐

來源|投資界