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隨著我國汽車產業的快速發展，汽車金融公司貸款余額由2005年的60億元增長到2015年末的逾3900億元。2008年，新版《汽車金融公司管理辦法》的正式頒布為汽車金融公司的發展掃清了最后的政策壁壘——融資渠道，首次明確汽車金融公司可以開展融資租賃業務，將汽車金融公司的業務主線確定為經銷商庫存車融資、消費信貸和融資租賃三個板塊。

截至2016年，國內汽車金融公司共有25家，幾乎全部的合資品牌汽車廠商都將旗下汽車金融公司引入了中國市場。而大部分自主品牌汽車廠商也已成立或正在籌建汽車金融公司，試圖直接為經銷商提供融資支持。

汽車金融公司業務介紹

汽車金融公司提供的主要金融產品包括經銷商貸款、零售貸款和融資租賃。經銷商貸款在汽車金融公司全部業務中的占比整體呈下降趨勢，從2005年的67.0%逐步下降至2016年的17.7%;零售貸款逐步占據主導地位占比由2005年的33.0%上升至2016年的81.9%;2016年汽車金融公司貸款余額為5209.2億元，較上年增長32.77%，其中經銷商批發貸款余額為922.78億元，較上年增幅為9.79%，雖較2015年5.21%的增幅有所提升，但較2014年38.40%的增幅仍相對較低;個人零售貸款余額為4,265.41億元，較上年增長39.78%，增幅較上年提升了約11個百分點。

汽車金融公司融資渠道

在汽車金融市場快速發展、行業監管持續放松等因素的驅動下，汽車金融公司的融資渠道在過去幾年間也進一步豐富，除傳統的銀行貸款以外，對于股東存款、資產證券化、金融債券、同業拆借、跨境融資、互聯網金融等負債手段的使用也逐漸向多元化、常態化發展。

目前，汽車金融公司的融資渠道相對有限，主要依賴于銀行貸款，面臨資金成本較高、額度有限、流動性管理難度大等痛點。

而汽車消費人群及行為、汽車產品的變化推動了汽車金融產品的創新和復雜化，對汽車金融公司的融資也提出了新要求。

汽車金融公司融資面臨的挑戰

由于汽車金融公司屬于非銀行金融機構，在中國金融機構層級布局中受到以下限制：

資本、融資、風險管理等監管嚴格

縱然當前政策鼓勵汽車金融公司業務發展，允許其不斷擴大其經營范圍并允許探索多種方式融資，但針對資本、融資、風險管理等的硬性指標監管依舊未放松。銀監會對于商業銀行的管理辦法及評級指標體系也部分適用于汽車金融公司，且現有"宏觀審慎評估體系"和新推出的宏觀審慎資本充足率評估標準，將會不斷使汽車金融公司面臨更大的資本補充壓力。

資金渠道相對集中，融資成本高，期限錯配大

相比商業銀行，汽車金融公司融資缺少天然資金池——存款，因此很大程度依賴銀行借款。據統計，資產規模排名前7的汽車金融公司有超過50%的資金來源于銀行借款，融資來源渠道單一、分散性嚴重不足。

作為汽車金融市場重要的參與者，商業銀行通過儲蓄存款、交易沉淀資金等獲得負債的成本非常低，在融資成本上有較大優勢。相比之下，汽車金融公司通過銀行貸款獲取資金的成本明顯更高;其次，汽車金融公司在發行金融債券時受到的監管程度較高，金融債券的評級也難以與銀行相比，融資成本也普遍偏高。此外，由于規模相對較小，系統建設還不成熟，汽車金融公司在ABS發行的操作及管理成本等方面，也較銀行等金融機構更高。汽車金融公司普遍存在資金來源短期化、資金運用長期化的特點。其主要資金來源來自于銀行借款，銀行借貸期限通常為3個月到1年;但其資產的平均期限為1-3年，導致資金期限錯配較為嚴重。同時，由于資金渠道相對集中、成本較高等問題，其往往面臨更高的流動性風險。另一方面，相比傳統銀行，汽車金融公司由于金融工具和專業能力的局限，仍缺乏科學的資產負債管理體系，資金錯配收益有待提升。

融資受銀行機構及政策波動的影響大

由于商業銀行和汽車金融公司在汽車金融市場內存在著一定的競爭關系且行業內汽車金融公司大部分資金均來源于銀行貸款，以至于汽車金融公司的銀行貸款可得性和穩定性沒有保障。同時，受監管等因素影響，銀行間市場存在明顯的季節性波動(如季末、年末的借貸難度和成本均顯著上升)以及銀行貸款的金額和成本等受當期市場影響較大，導致汽車金融公司的融資存在較大的難度和風險。近年來金融債券及ABS發行等融資渠道逐步放開，汽車金融公司融資量也得以迅速增長，但對于汽車金融公司的監管依然處于探索期，未來政策走向、監管力度等仍存在一定的不確定性。此外，由于中國資本市場仍處于不斷創新的過程中，近年來債券違約、金融欺詐等事件頻發，市場波動風險較大，未來需進一步管理不確定性。

汽車金融公司融資及資本要求

基于上述可能存在的挑戰，汽車金融公司在融資和資本管理上應實現：

融資渠道的多樣化

現階段汽車金融公司的融資渠道多數依舊來自于銀行貸款。未來，汽車金融公司應繼續增強金融債和ABS的發行等融資渠道的使用，并建立常規化的發行機制。隨著ABS的發行逐漸簡單化、常態化，汽車金融公司可嘗試進一步關注ABS發行模式，逐步通過輕資產高周轉的表外融資，減輕資金端長期面臨的壓力;同時，可進一步嘗試其他中長期融資工具作為儲備，逐步減輕對銀行貸款的依賴和降低其所帶來的影響。

同時，汽車金融公司應該創新拓展互聯網投融資等新興商業模式。例如，可關注互聯網+ABS的發展，通過ABS云等降低運營和管理成本、提升風控;亦可借助金融科技的模式創新，由信用中介向信息中介轉型，解決資金端難題;或嘗試搭建互聯網直接投融資平臺，實現融資人和投資人的直接匹配與借貸關系。

融資渠道的穩定性

隨著汽車金融市場的蓬勃發展，現階段以銀行貸款為主的融資結構不能夠支撐零售業務的快速增長和占比的增加。汽車金融公司應降低可能存在召回風險的銀行貸款的使用，轉而更多地使用穩定高效的融資渠道，如股東存款、ABS、金融債等直接融資渠道，以確保資金來源的穩定。

融資中關注期限匹配管理

目前，多數汽車金融公司存在融資周期與零售金融資產周轉周期錯配的現象，這一現象將帶來流動性風險及利率風險。對此，汽車金融公司應在選擇融資渠道時，重點考慮中長期穩定的資金來源，提升中長期資金的比例，避免過大的期限錯配。

資本和風險管理上要達標

按照業務快速增長的預期，某些汽車金融公司在未來將可能面臨資本充足率不達標以及資金短缺的風險。為了規避上述風險，汽車金融公司應規劃合理的增資計劃，同時考慮使用輕資產模式，以保證符合愈發嚴格的監管要求，并可考慮借鑒銀行的資產負債管理體系，綜合化、體系化地進行期限結構與資金價格規劃，并可適當引入資產負債/司庫管理工具，實現更專業化、高效益的流動性風險管理，逐步建立主動化、精細化的資金及資本管理模式。

總體而言，汽車金融市場的穩定增長有望持續，汽車金融公司需要抓住基于滲透價值鏈的上下游，同時加強內部資金管理等能力建設。

汽車金融公司未來業務發展挑戰分析

在以上分析的融資能力要求之外，汽車金融公司在業務方面還需要做到另外兩點，從而保證其市場競爭力。

客戶入口的拓展把握

由于大多數汽車金融公司，都是本主機廠全資、或合資成立的關聯公司，消費者所購汽車品牌所背靠的汽車金融公司通常而言是排名靠前的選擇。而出于為消費者提供更多選擇的角度，以及從引入更具有競爭力的產品角度出發，主機廠都在嘗試引入多元化的汽車金融供應商，包括其他品牌為背書的汽車金融公司。因此，為了更好地鎖定客戶資源，一方面汽車金融公司應選擇依托于汽車集團或主機廠的資源(如貼息等)進一步拓展旗下品牌經銷商資源，另一方面也可嘗試中性化的發展思路，通過提升自身產品和服務能力向其他品牌的渠道進行滲透。

風險控制的合理策略

據中國銀行業協會數據，截止2016年汽車金融公司的不良貸款率為0.37%，低于2015年的0.54%，意味著汽車金融公司對于風險的容忍度有所下降，部分潛在信用欠佳的客戶在審貸環節中遭遇拒絕。而這一部分消費者中其實仍然存在著較優質的客戶，為避免不必要的客戶流失，汽車金融公司可以一方面利用大數據優化風控模型、積極應用新興技術，提高風險評估和把控能力;另一方面避免因為信貸余額中出現了個別問題而導致的風險偏好過度收緊的反應。

另外，大數據會成為未來汽車金融行業的一個關鍵資源。目前多數金融機構的評分模型完全依賴PBoC信用記錄，上述提到的"信用欠佳的客戶"，很可能只是在央行還沒有形成足夠的信用記錄。更準確的評分模型意味著更可控的風險和更低的成本。民間征信機構的發展，大數據的不斷積累，也許會帶來風控模型的變革。

【來源：零壹財經】