資本進入收割期，互金年前迎來上市潮金融
國家政策利好、風投資本力捧、監(jiān)管相對清晰、科技帶來效率、消費不斷升級，中國市場巨大潛力持續(xù)釋放，早前找準風口的網(wǎng)貸平臺正密集迎來收割期。
現(xiàn)在已進入10月下旬，距離2017年結(jié)束只剩下大概2個月的時間了。快臨近年終考，我們看到，互金行業(yè)多家企業(yè)紛紛加快了上市步伐，終于看到，去年開始就開始盛傳——“2017年將迎來互金企業(yè)上市潮”的“預言”總算是趕在年前沒有落空，為整個互金行業(yè)打一支強心針。
用“扎堆”來形容這段時間互金行業(yè)的上市情況，可是一點都不夸張。首先是9月28日在港上市的眾安保險，股價在上市后3個交易日大漲47.6%，市值接近1350億港元，打響了這輪互金上市扎堆潮的“第一炮”。接下來是“新鮮出爐”的趣店，美東時間10月18日，趣店在陸紐交所上市，開盤價34.35美元，較24美元的發(fā)行價上漲43%，盤中一度飆升近50%后收盤漲幅鎖定22%。趣店此次IPO中發(fā)行了3750萬股股票，融資約9億美元，不僅是今年以來在美國股市上市融資規(guī)模最大的中國企業(yè);按開盤價計算，公司市值高達113億美元，也是美上市的市值最高的中國互聯(lián)網(wǎng)金融公司，遠超身后的宜人貸和信而富。
此外，美國證監(jiān)會(SEC)10月13日公布了拍拍貸的招股說明書，拍拍貸計劃在紐交所上市，擬融資3.5億億美元。拍拍貸招股說明書中暫未透露首次公開招股的發(fā)行價格區(qū)間，及股票發(fā)行數(shù)量。而和信貸10月16日向美國證監(jiān)會提交了更新的IPO申報文件,計劃在納斯達克全球市場上市,擬融資8000萬美元。另有媒體10月16日稱，易車網(wǎng)旗下汽車金融平臺易鑫集團已經(jīng)向香港交易所提交了IPO申請，計劃融資不超過8億美元。
“搶閘”上市原因
互金行業(yè)現(xiàn)在還處在整治期間，那么多平臺不約而同選擇這個時間點集中上市，場面難免讓人想要多去思考一番。6月28日，中國人民銀行等國家十七部門聯(lián)合印發(fā)《關于進一步做好互聯(lián)網(wǎng)金融專項整治清理整頓工作的通知》，將全國范圍內(nèi)專項整治工作延長至2018年6月底。目前距離行業(yè)整治結(jié)束還有半年多時間，互金平臺在整治工作正式結(jié)束前“搶閘”IPO，多少還是讓人感到有點意外。但細想之下，這樣的結(jié)果也是一件挺自然不過的事情。
第一，行業(yè)歷經(jīng)十年的發(fā)展，已經(jīng)趨近成熟。
在這輪互金企業(yè)密集上市潮，5家中有3家屬于網(wǎng)貸系，包括趣店、拍拍貸以及和信貸。P2P借貸是英國的一家叫Zopa的公司在2005年最先開始的，距今已經(jīng)整整十年了。2006年美國的Prosper以及隨后的Lending Club把這個概念帶到了美國。同樣誕生于2006年的國內(nèi)的P2P網(wǎng)貸行業(yè)，經(jīng)過10年的發(fā)展，2016年底總交易量已經(jīng)突破3.2萬億元，行業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)出成熟跡象。
這輪上市潮中多家互金機構(gòu)得以謀求上市，表明資本市場對這個行業(yè)，這些平臺的商業(yè)模式、商業(yè)前景等投下了信任票，這不僅可在互金創(chuàng)業(yè)者中創(chuàng)造一批富豪，也幫助一大批風險資本順利退出、功成身退，釋放了資金尋找新的風口和新的潛在獨角獸創(chuàng)業(yè)機構(gòu)，完成其自身商業(yè)循環(huán)的動態(tài)循環(huán)。
第二，平臺站在風口上，踩準了市場痛點。
我們發(fā)現(xiàn)，這類上市或即將上市平臺的特點是，大多從事的是“小而分散”的現(xiàn)金消費類貸款，線上線下兩種方式獲客結(jié)合，客戶規(guī)模比較龐大，重復借貸率高，用戶粘性較好，通常展現(xiàn)出良好的借款人留存率。此外，這類貸款更多依靠線上授信審核，風控的成本得以降低，平臺主要營收來自所從事的小額貸款的金融收入。
根據(jù)盈燦咨詢的測算，目前現(xiàn)金貸行業(yè)規(guī)模大約在6000億元到1萬億元之間。中國未被傳統(tǒng)金融機構(gòu)服務的人群保守估計約5億人，這些人群剛好是現(xiàn)金貸理論上所服務的人群，現(xiàn)金貸平臺用戶基數(shù)巨大。不過。現(xiàn)金貸的野蠻生長也暴露了很多不可回避的問題：高利潤覆蓋高風險的運營模式，不嚴謹?shù)娘L控及貸前貸后的缺陷管理，眼看市場千瘡百孔，監(jiān)管部門終忍不住出手主持大局。
現(xiàn)金貸被納入互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作后，很多平臺都已經(jīng)采取行動，將相關金融產(chǎn)品的利率控制在36%的紅線之下，并加大了風控的力度。不管怎樣，我們認為，市場潛力巨大的小額消費貸，在過去助力那么多平臺成功上市，在未來很長一段時間也應該會是不少企業(yè)的贏利點所在。
第三，這個時間點政策環(huán)境相對較穩(wěn)定。
中國互金行業(yè)已走過10年，以2015年12月網(wǎng)貸業(yè)務活動管理暫行辦法(征求意見稿)》落地為標志，國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)開始納入監(jiān)管，至今監(jiān)管日趨成熟，網(wǎng)貸行業(yè)“一個辦法三個指引”的“1+3”制度框架基本搭建完成。《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動管理暫行辦法》、《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)備案登記管理指引》、《網(wǎng)絡借貸資金存管業(yè)務指引》和《網(wǎng)絡借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務活動信息披露指引》悉數(shù)出臺，網(wǎng)貸行業(yè)向前發(fā)展路徑和方向已經(jīng)明確下來，政策風險較過去大大得到釋放。
時間窗口選得好
我們知道，金融行業(yè)是典型的強監(jiān)管行業(yè)，金融機構(gòu)的上市之路，總是比一般行業(yè)更易遭遇曲折。在這之前，中國的互金行業(yè)已有兩家網(wǎng)貸平臺成功上市，但當時行業(yè)政策環(huán)境仍未足夠清晰，監(jiān)管政策才剛剛要落地，或正在密集出臺。它們上市的時間點稍微有點過早，公司上市時獲得資本市場的的認可某程度上是被打了點折扣。
2015年監(jiān)管文件開始出臺，行業(yè)整頓剛剛展開，這一年，宜人貸上市首日慘破發(fā)。2015年12月，宜信旗下的網(wǎng)絡P2P平臺宜人貸在美國紐交所上市，是中國P2P企業(yè)在海外上市的第一股。上市當日，宜人貸跌破發(fā)行價，收盤股價為9.1美元，跌幅9%，當時市值僅僅為5.32億美元。
2017年監(jiān)管政策密集出臺，幾乎每月有一個新的政策動態(tài)，這一年，信而富“流血上市”。2017年4月28日，信而富在紐交所上市，成紐交所掛牌的第二家中國P2P企業(yè)，但當時估值才4.2億美元，相比最后一次融資估值——2016年11月信而富融資2000萬美元、公司估值為10億美元，上市后公司的市場估值大幅縮水，不可不謂壯士斷腕。
因此，我們說，這次扎堆上市的互金公司占據(jù)更多的天時地利人和。這些互金企業(yè)將市場痛點變成企業(yè)的贏利點，在行業(yè)發(fā)展相對成熟，且政策環(huán)境相對穩(wěn)定的時間點提出上市，是本輪上市潮互金企業(yè)的明智之處。
【來源：壹寶貸羅浩杰】
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