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數(shù)據(jù)揭秘:騰訊86億美元收購的團(tuán)隊(duì)到底有多牛?創(chuàng)投

砍柴網(wǎng) / 面包財(cái)經(jīng) / 2016-06-24 11:43
騰訊收購Supercell終于落定:84.3%的股份,作價(jià)86億美元,整個(gè)公司估值102億美元。這不僅是騰訊歷史上,也是近年全球手機(jī)游戲行業(yè)最大金額的并購。 根據(jù)騰訊的公告,這家總...

騰訊收購Supercell終于落定:84.3%的股份,作價(jià)86億美元,整個(gè)公司估值102億美元。這不僅是騰訊歷史上,也是近年全球手機(jī)游戲行業(yè)最大金額的并購。

根據(jù)騰訊的公告,這家總部位于芬蘭的公司,目前員工總數(shù)僅有190人。按照102億美元的估值,平均每個(gè)員工對(duì)應(yīng)的估值折合約3.5億人民幣。

公告發(fā)出后,資本市場反應(yīng)相當(dāng)積極。昨日,騰訊股價(jià)上漲2.43%,以騰訊當(dāng)前超過1.66萬億港元的總市值,這一漲幅已經(jīng)相當(dāng)可觀。事實(shí)上,在5月份收購消息傳出后,騰訊股價(jià)就曾一路飆升,期間甚至創(chuàng)出4.52%的近年漲幅記錄。

作為一家只有190人的工作室,Supercell究竟有何種魅力得到騰訊如此垂青,同時(shí)又被資本市場如此看好?面包財(cái)經(jīng)(微信公眾號(hào):mbcaijing)用幾個(gè)關(guān)鍵詞來解讀一下Supercell這家來自芬蘭的神奇公司和這筆震驚業(yè)界的大并購。

關(guān)鍵詞一:估值不高

盡管騰訊收購Supercell股份作價(jià)86億美元,總金額創(chuàng)下記錄。但如果考慮到Supercell超強(qiáng)的吸金能力,其實(shí)估值并不算高。

根據(jù)騰訊的公告,Supercell2015年稅后利潤超過6.93億歐元,較上年大增超過62%。以102億美元的總估值,市盈率僅13倍。

與A股手游概念公司動(dòng)輒上百倍的市盈率相比,這一估值水平相當(dāng)?shù)汀<幢闶窃诿拦晒荆@一估值水平也不算高。主要收入來自游戲的EA和網(wǎng)易,當(dāng)前市盈率都在20倍左右。

騰訊當(dāng)前自身的市盈率(TTM)接近45倍,以13倍市盈率拿下Supercell僅從充實(shí)自身估值的角度已經(jīng)相當(dāng)劃算。

低市盈率只是一個(gè)側(cè)面,要害在于Supercell是貨真價(jià)實(shí)的大牛,未來表現(xiàn)值得期待。

關(guān)鍵詞二:常年霸榜

描述Supercell在全球手機(jī)游戲中的表現(xiàn)最恰當(dāng)?shù)脑~就是霸榜——常年霸榜。下圖是App annie監(jiān)測的2016年4月份全球手機(jī)游戲公司收入排行榜。

排名前三的依次是Supercell、動(dòng)視暴雪和騰訊。App annie的監(jiān)測數(shù)據(jù)具有相當(dāng)?shù)臋?quán)威性,數(shù)據(jù)來源于對(duì)蘋果的IOS和Google Play的實(shí)時(shí)采集。更重要的是Supercell正在運(yùn)營的游戲其實(shí)只有四款,排行榜上顯示為8款,是因?yàn)榘沧亢虸OS分開計(jì)算。

自從這份榜單推出以來,Supercell幾乎每個(gè)月都高居榜首,只在極少的情況下落到第二名,2015年以來,能偶爾超越Supercell的其實(shí)也主要是騰訊。比如今年2月份,騰訊沖上首席,Supercell緊隨其后,當(dāng)時(shí)正處于春節(jié)假期。

騰訊拿下Supercell之后,在全球手機(jī)游戲的霸主地位幾乎已經(jīng)不可動(dòng)搖。

關(guān)鍵詞三:可持續(xù)

買公司買的是未來,過去成績優(yōu)良不代表未來一定好。在風(fēng)云變幻的手機(jī)游戲行業(yè),曇花一現(xiàn)然后迅速隕落的公司比比皆是。

從目前來看,Supercell已經(jīng)展現(xiàn)出相當(dāng)強(qiáng)的可持續(xù)性。在2016年之前,Supercell運(yùn)營的三款游戲悉數(shù)進(jìn)入全球前十,而且游戲生命周期都相當(dāng)長。

2012年推出的COC至今已經(jīng)四年多,到今年6月份仍然在100多個(gè)國家排名前10。事實(shí)上自從正式運(yùn)營以來,在大部分時(shí)間里這款游戲在主要國家就像被釘子釘在榜首一樣,不排在首位倒成了新聞。以下是過去幾年COC在美國IOS系統(tǒng)的排名,幾乎就是一條直線,至今仍然沒有明顯的衰退跡象:

最近排名偶爾會(huì)下滑兩三位,很大程度上是因?yàn)镾upercell自己推出了新游戲。2016年1月份才推出的Clash Royale在3月份就沖上了全球游戲榜首,參看前幾款游戲的生命周期,這意味著未來幾年的收入和利潤已經(jīng)鎖定。

衡量一個(gè)手機(jī)游戲公司的價(jià)值,關(guān)鍵是兩點(diǎn):一是能夠持續(xù)推出爆款,二是能夠?qū)⒂螒蛏芷诶L。以這兩點(diǎn)衡量,全球很少有手機(jī)游戲公司能與Supercell抗衡。

關(guān)鍵詞四:高效率

Supercell堪稱全球最高效的游戲開發(fā)團(tuán)隊(duì),甚至可以不用加“之一”。以騰訊披露的數(shù)據(jù)計(jì)算,Supercell去年人均利潤折合人民幣高達(dá)2700萬。

可以作個(gè)對(duì)比。以魔獸而聞名世界的老牌游戲公司——動(dòng)視暴雪,2015年底員工有7300人,規(guī)模是Supercell的38倍,但利潤只比Supercell高出15%,人均績效不到Supercell的三十分之一。

面包財(cái)經(jīng)(微信公眾號(hào):mbcaijing)翻查了主要資本市場游戲類上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),全球沒有任何一家實(shí)現(xiàn)規(guī)模化盈利的游戲公司人均營業(yè)收入與利潤可以與Supercell相比。甚至能夠達(dá)到Supercell二十分之一的水平,就已經(jīng)可以稱為優(yōu)秀。

非凡的業(yè)績,背后必有非凡的人。Supercell如此成就,與創(chuàng)始人和團(tuán)隊(duì)對(duì)產(chǎn)品的執(zhí)著和獨(dú)特的運(yùn)營模式密不可分。公司從創(chuàng)立之初就立志做精品,在4款正式運(yùn)營的產(chǎn)品背后是十幾款內(nèi)部被否決的產(chǎn)品。Supercell堅(jiān)持獨(dú)特的小團(tuán)隊(duì)作戰(zhàn)模式,Supercell創(chuàng)始人將這稱為“細(xì)胞”,每個(gè)小團(tuán)隊(duì)自主決定開發(fā)何種產(chǎn)品。

為保持創(chuàng)作的自主性,Supercell一直堅(jiān)持獨(dú)立運(yùn)營不上市,上一個(gè)東家軟銀入股Supercell時(shí),合同條款中就包含公司獨(dú)立運(yùn)營。

騰訊入股后,Supercell依然保持獨(dú)立運(yùn)營。在收購信息公開后Supercell公司CEO發(fā)出博客:“這次交易可以保證我們繼續(xù)維持私營身份,對(duì)我們的小團(tuán)隊(duì)和獨(dú)特的文化來說,目前的獨(dú)立狀態(tài)比上市更好,我們不用為了短期利益而受到來自資本市場方面的壓力。”

Supercell的玩家來自全球,幾乎只要有智能手機(jī)的國家就有Supercell玩家。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),騰訊2015年手機(jī)游戲收入213億元,比Supercell還要高出約60億,但主要市場來自中國。騰訊的龐大用戶加上Supercell的產(chǎn)品,收購后發(fā)生更大的化學(xué)反應(yīng),幾乎是必然的結(jié)果。

將Supercell收入麾下,也許會(huì)成為騰訊乃至整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)收購史上最佳的案例之一。

本文作者:面包財(cái)經(jīng)(ID:mbcaijing)



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