SEC調查重創阿里帝國 單日市值縮水近900億元金融
作者：野馬財經特約作者互金咖
5月25日，阿里巴巴披露，美國證券交易委員會(SEC)正在對其展開調查。在提交給SEC的20-F年報中，阿里巴巴表示，這一調查從今年初開始。
阿里巴巴稱，美證監會要求公司主動提供資料和相關信息，分別包括合并財務報表政策和實踐（包括對股權投資法下的被投資方菜鳥網絡的會計處理），適用于相關方一般交易的政策和實踐，以及雙11運營數據的統計。
消息公布當天，阿里巴巴股價大幅跳水，終盤報收75.59美元，全天放量大跌5.53美元，跌幅高達6.82%，創下自該公司2014年9月19日上市以來的第二大單日跌幅。全天交易量也激增至4940萬股，為過去30天平均水平1140萬股的四倍多，總市值亦大幅縮水至1886.18億美元。
此前，阿里巴巴股價單日最大跌幅發生在2015年1月29日，跌幅為8.8%。彼時阿里巴巴發布了季度財報。
僅一個交易日下來，公司股票市值單日落發138億美元，折合人民幣近900億元。若較公司股價顛峰時的120美元相比，阿里當天收盤價已大幅下挫近四成，其總市值亦較高時相比急劇縮水了1108億美元，折合人民幣逾7200億。
光棍節作為阿里巴巴最大購物日，僅在去年的24小時內，阿里巴巴曾實現逾900億元人民幣(137億美元)營業收入。
根據紐約時報報道，阿里擁有菜鳥網絡47%的股權，但在阿里的財務報表中并未對這部分資產的運營狀況進行體現。此前，菜鳥網絡由阿里巴巴與幾家物流公司在2013年共同創立，為淘寶和天貓在內的平臺進行物流運輸。
對此，佛羅里達大學金融學教授杰伊.利特(Jay Ritter)表示，其中的問題之一在于，阿里巴巴或其供應商可能進行了刷單，虛假地提高了銷量。例如，阿里巴巴直到次季度才會記入取消的訂單，這可能會導致當前季度的實時數據被抬高。
利特認為，關于阿里巴巴的實際銷售水平以及增長速度，這可能會誤導投資者。他表示：“問題在于這種現象的嚴重程度有多高，各種可能性都存在。”
市場調研公司Pacific Square Research合伙人Herb Greenberg稱，依照其團隊的分析，阿里巴巴“看起來”將資產負債表中的部分成本轉移到了表外，他因而對其業績數據存疑。他還認為阿里巴巴的會計核算過于復雜，認為公司早在IPO之初就應該向投資者公開菜鳥網絡等業務和交易情況。
此前，對沖基金Kynikos Associates的基金經理Jim Chanos早在在5月初的對沖基金大會SALT上就表示，“阿里巴巴的財務情況在美國數億元規模的上市公司中是最值得懷疑的。” 其認為，阿里的財務數據類似于安然，阿里有很多表外實體，而這使得追蹤阿里的實際收入變得不可能。
Chanos強調，財務部分中物流部分“最有問題”。由于阿里很大一部分業務在于包裝并運輸其平臺銷售的物品，但這一部分在對美國投資者的披露中并不存在。
德意志銀行分析師Alan Hellawell則表示，SEC調查或圍繞三方面展開，涉及菜鳥網絡的關聯交易披露、“雙十一”運營數據等。其認為，SEC或許對菜鳥獨特的商業模式，光棍節空前的銷售規模等交易結構不太熟悉。“SEC的好奇心可能是無辜的，但動機不明。有可能存在調查的其他原因。” Alan Hellawell如是說。“我們期待更多的細節展示出來。”
今年早些時候，央視曾曝光稱，在阿里巴巴最大的購物平臺淘寶上，賣家的刷單現象很普遍。
新浪微博網友“追逐彩虹的魚”發貼稱，“在國外認為罪大惡極的事，是不誠信，而阿里當年也是靠建交易平臺保障信用在國內發家，現在居然出了這種問題，真真想不到啊！哪怕僅僅是質疑，也夠老馬喝一壺的。”
按照SEC的慣例，此次調查可能曠日持久，在調查結束之前難有定論。阿里不論最終是否被SEC確定違規，對于因為股價下跌和IACC風波而焦頭爛額的阿里公司來說，被調查總是一件令人頭痛的事情。
有業內人士認為，從目前SEC要求阿里提供的資料主要涉及“雙十一”和菜鳥網絡來看，很可能是涉及“雙十一”的統計數據，需要在具體的銷售、阿里的統計、物流的數據對比中發現潛在的違反聯邦證券法的證據。
在阿里公布的“雙十一”數據中，GMV代表Gross Merchandise Volume，也就是總訂單金額，不過，考慮到中國國內退換貨的因素，GMV中可能并沒有包括取消訂單和退貨訂單。
鑒于菜鳥網絡處理大多數的阿里物流，其業務量或作為GMV數據的一種佐證。因此，這可能是SEC要求阿里提供這些數據和資料的原因。
有意思的是，針對SEC調查可能帶來的負面影響，阿里通過“消息人士”透露出來的消息表明，公司是被國內競爭對手舉報而遭美國證監會調查。
對此，阿里巴巴作出了公開回應：
第一，集團之所以主動披露SEC對于阿里巴巴的例行問訊，最主要的考慮是希望投資者能夠更深入客觀透明的了解阿里巴巴。
第二，歷年雙十一，由于其巨大的交易量以及所產生的社會效應，是中國之外的其他國家所難以理解和難以置信的，對這一點的任何疑問，都是可以理解，阿里巴巴也在積極主動的跟各方面溝通和披露，以讓大家更好得理解阿里巴巴。
第三，對于這次問訊中的菜鳥的發展問題，雖然目前還不能確定到底是誰舉報，基于什么目的舉報，但是有一點是可以確定的，菜鳥網絡作為一家獨立運營的公司，他的商業模式是不同于競爭對手的。菜鳥的發展不是靠巨額的虧損來推進，但是菜鳥的發展速度和規模卻是對手難以想象的。這其實已經不是兩家公司的競爭，而是發展模式和理念的競爭，這樣的競爭實際上已經不可同日而語。
值得一提的是，就在阿里公布SEC調查消息前不信，其已遭知名打假組織國際打假聯盟(IACC)掃地出門。
就在5月中旬，據《華爾街日報》網絡版報道，由于全球品牌對于中國電商巨頭阿里巴巴集團的打假承諾感到擔憂， IACC已經撤銷了阿里的會員資格。而這距離阿里巴巴加入IACC僅不到一個月。
在阿里成為IACC會員后，美國時尚品牌Michael Kors、古馳美國宣布退出IACC。古馳是法國開云集團旗下品牌。Michael Kors上月向IACC董事會致信時稱，IACC接納阿里成為會員是“為我們最危險和最具破壞性的對手提供掩護”。
全球品牌抱怨稱，過去幾年，阿里推出了一系列措施來打擊假貨，然而其購物網站上依舊假貨泛濫。
據悉，品牌商對阿里巴巴的憤怒主要集中在如何能有效地打擊假貨。Michael Kors集團法律顧問Lee Sporn曾經表示，阿里巴巴正成為影響全球電商的巨頭，而其對打假的態度一直是只說不做。
此次事件之后，馬云亦決定不出席今年的IACC年會。據美聯社報道，考慮到IACC需要花更多時間對“普通會員分類” 的可行性進行重新評估，阿里巴巴集團認為，目前延遲集團執行主席馬云出席IACC的活動。負責帶領集團打假行動和處理與國際品牌關系的集團總裁邁克•埃文斯，替代馬云出席IACC的會議。
5月20日，阿里發表聲明稱：“IACC誕生于上世紀70年代，是傳統零售高速發展時期的產物。如今互聯網電子商務洶涌澎湃，正在形成未來商業零售的主流形態。世界變了，假貨集團的策略和手法也在改變。假貨集團變得更加高科技、更加全球化、更加隱蔽化。針對這次IACC暫停包括阿里巴巴在內的3家互聯網電子商務公司一般會員資格的做法，阿里巴巴呼吁：IACC應全面改革，順應時代潮流，用更加開放合作的態度去擁抱新趨勢和新技術，真正站在行業進步和整體會員企業獲益的角度看問題。任何組織都不能被內部的政治斗爭左右，任何組織更不能被個別企業的自身利益所綁架。”
而從阿里此前披露的阿里2016 財年第四季度數據來看，賣方機構認為亦低于預期。國泰君安國際分析師趙睿表示，公司 2016 財年第四季度的收入達到人民幣 20245 百萬元，同比增長 38.8%， 非 GAAP 凈利潤達到人民幣 7635 百萬元，同比下降 0.1%，低于市場預期。
其中，GMV 達到人民幣 9640 億元，同比增長 22.5%，其中淘寶 GMV 達到人民幣 4490 億元，同比增長 17.8%，而天貓 GMV 達到人民幣 2930 億元，同比增長 33.8%。
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