SEC調(diào)查重創(chuàng)阿里帝國 單日市值縮水近900億元金融
作者：野馬財經(jīng)特約作者互金咖
5月25日，阿里巴巴披露，美國證券交易委員會(SEC)正在對其展開調(diào)查。在提交給SEC的20-F年報中，阿里巴巴表示，這一調(diào)查從今年初開始。
阿里巴巴稱，美證監(jiān)會要求公司主動提供資料和相關(guān)信息，分別包括合并財務(wù)報表政策和實(shí)踐（包括對股權(quán)投資法下的被投資方菜鳥網(wǎng)絡(luò)的會計處理），適用于相關(guān)方一般交易的政策和實(shí)踐，以及雙11運(yùn)營數(shù)據(jù)的統(tǒng)計。
消息公布當(dāng)天，阿里巴巴股價大幅跳水，終盤報收75.59美元，全天放量大跌5.53美元，跌幅高達(dá)6.82%，創(chuàng)下自該公司2014年9月19日上市以來的第二大單日跌幅。全天交易量也激增至4940萬股，為過去30天平均水平1140萬股的四倍多，總市值亦大幅縮水至1886.18億美元。
此前，阿里巴巴股價單日最大跌幅發(fā)生在2015年1月29日，跌幅為8.8%。彼時阿里巴巴發(fā)布了季度財報。
僅一個交易日下來，公司股票市值單日落發(fā)138億美元，折合人民幣近900億元。若較公司股價顛峰時的120美元相比，阿里當(dāng)天收盤價已大幅下挫近四成，其總市值亦較高時相比急劇縮水了1108億美元，折合人民幣逾7200億。
光棍節(jié)作為阿里巴巴最大購物日，僅在去年的24小時內(nèi)，阿里巴巴曾實(shí)現(xiàn)逾900億元人民幣(137億美元)營業(yè)收入。
根據(jù)紐約時報報道，阿里擁有菜鳥網(wǎng)絡(luò)47%的股權(quán)，但在阿里的財務(wù)報表中并未對這部分資產(chǎn)的運(yùn)營狀況進(jìn)行體現(xiàn)。此前，菜鳥網(wǎng)絡(luò)由阿里巴巴與幾家物流公司在2013年共同創(chuàng)立，為淘寶和天貓在內(nèi)的平臺進(jìn)行物流運(yùn)輸。
對此，佛羅里達(dá)大學(xué)金融學(xué)教授杰伊.利特(Jay Ritter)表示，其中的問題之一在于，阿里巴巴或其供應(yīng)商可能進(jìn)行了刷單，虛假地提高了銷量。例如，阿里巴巴直到次季度才會記入取消的訂單，這可能會導(dǎo)致當(dāng)前季度的實(shí)時數(shù)據(jù)被抬高。
利特認(rèn)為，關(guān)于阿里巴巴的實(shí)際銷售水平以及增長速度，這可能會誤導(dǎo)投資者。他表示：“問題在于這種現(xiàn)象的嚴(yán)重程度有多高，各種可能性都存在。”
市場調(diào)研公司Pacific Square Research合伙人Herb Greenberg稱，依照其團(tuán)隊(duì)的分析，阿里巴巴“看起來”將資產(chǎn)負(fù)債表中的部分成本轉(zhuǎn)移到了表外，他因而對其業(yè)績數(shù)據(jù)存疑。他還認(rèn)為阿里巴巴的會計核算過于復(fù)雜，認(rèn)為公司早在IPO之初就應(yīng)該向投資者公開菜鳥網(wǎng)絡(luò)等業(yè)務(wù)和交易情況。
此前，對沖基金Kynikos Associates的基金經(jīng)理Jim Chanos早在在5月初的對沖基金大會SALT上就表示，“阿里巴巴的財務(wù)情況在美國數(shù)億元規(guī)模的上市公司中是最值得懷疑的。” 其認(rèn)為，阿里的財務(wù)數(shù)據(jù)類似于安然，阿里有很多表外實(shí)體，而這使得追蹤阿里的實(shí)際收入變得不可能。
Chanos強(qiáng)調(diào)，財務(wù)部分中物流部分“最有問題”。由于阿里很大一部分業(yè)務(wù)在于包裝并運(yùn)輸其平臺銷售的物品，但這一部分在對美國投資者的披露中并不存在。
德意志銀行分析師Alan Hellawell則表示，SEC調(diào)查或圍繞三方面展開，涉及菜鳥網(wǎng)絡(luò)的關(guān)聯(lián)交易披露、“雙十一”運(yùn)營數(shù)據(jù)等。其認(rèn)為，SEC或許對菜鳥獨(dú)特的商業(yè)模式，光棍節(jié)空前的銷售規(guī)模等交易結(jié)構(gòu)不太熟悉。“SEC的好奇心可能是無辜的，但動機(jī)不明。有可能存在調(diào)查的其他原因。” Alan Hellawell如是說。“我們期待更多的細(xì)節(jié)展示出來。”
今年早些時候，央視曾曝光稱，在阿里巴巴最大的購物平臺淘寶上，賣家的刷單現(xiàn)象很普遍。
新浪微博網(wǎng)友“追逐彩虹的魚”發(fā)貼稱，“在國外認(rèn)為罪大惡極的事，是不誠信，而阿里當(dāng)年也是靠建交易平臺保障信用在國內(nèi)發(fā)家，現(xiàn)在居然出了這種問題，真真想不到啊！哪怕僅僅是質(zhì)疑，也夠老馬喝一壺的。”
按照SEC的慣例，此次調(diào)查可能曠日持久，在調(diào)查結(jié)束之前難有定論。阿里不論最終是否被SEC確定違規(guī)，對于因?yàn)楣蓛r下跌和IACC風(fēng)波而焦頭爛額的阿里公司來說，被調(diào)查總是一件令人頭痛的事情。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前SEC要求阿里提供的資料主要涉及“雙十一”和菜鳥網(wǎng)絡(luò)來看，很可能是涉及“雙十一”的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，需要在具體的銷售、阿里的統(tǒng)計、物流的數(shù)據(jù)對比中發(fā)現(xiàn)潛在的違反聯(lián)邦證券法的證據(jù)。
在阿里公布的“雙十一”數(shù)據(jù)中，GMV代表Gross Merchandise Volume，也就是總訂單金額，不過，考慮到中國國內(nèi)退換貨的因素，GMV中可能并沒有包括取消訂單和退貨訂單。
鑒于菜鳥網(wǎng)絡(luò)處理大多數(shù)的阿里物流，其業(yè)務(wù)量或作為GMV數(shù)據(jù)的一種佐證。因此，這可能是SEC要求阿里提供這些數(shù)據(jù)和資料的原因。
有意思的是，針對SEC調(diào)查可能帶來的負(fù)面影響，阿里通過“消息人士”透露出來的消息表明，公司是被國內(nèi)競爭對手舉報而遭美國證監(jiān)會調(diào)查。
對此，阿里巴巴作出了公開回應(yīng)：
第一，集團(tuán)之所以主動披露SEC對于阿里巴巴的例行問訊，最主要的考慮是希望投資者能夠更深入客觀透明的了解阿里巴巴。
第二，歷年雙十一，由于其巨大的交易量以及所產(chǎn)生的社會效應(yīng)，是中國之外的其他國家所難以理解和難以置信的，對這一點(diǎn)的任何疑問，都是可以理解，阿里巴巴也在積極主動的跟各方面溝通和披露，以讓大家更好得理解阿里巴巴。
第三，對于這次問訊中的菜鳥的發(fā)展問題，雖然目前還不能確定到底是誰舉報，基于什么目的舉報，但是有一點(diǎn)是可以確定的，菜鳥網(wǎng)絡(luò)作為一家獨(dú)立運(yùn)營的公司，他的商業(yè)模式是不同于競爭對手的。菜鳥的發(fā)展不是靠巨額的虧損來推進(jìn)，但是菜鳥的發(fā)展速度和規(guī)模卻是對手難以想象的。這其實(shí)已經(jīng)不是兩家公司的競爭，而是發(fā)展模式和理念的競爭，這樣的競爭實(shí)際上已經(jīng)不可同日而語。
值得一提的是，就在阿里公布SEC調(diào)查消息前不信，其已遭知名打假組織國際打假聯(lián)盟(IACC)掃地出門。
就在5月中旬，據(jù)《華爾街日報》網(wǎng)絡(luò)版報道，由于全球品牌對于中國電商巨頭阿里巴巴集團(tuán)的打假承諾感到擔(dān)憂， IACC已經(jīng)撤銷了阿里的會員資格。而這距離阿里巴巴加入IACC僅不到一個月。
在阿里成為IACC會員后，美國時尚品牌Michael Kors、古馳美國宣布退出IACC。古馳是法國開云集團(tuán)旗下品牌。Michael Kors上月向IACC董事會致信時稱，IACC接納阿里成為會員是“為我們最危險和最具破壞性的對手提供掩護(hù)”。
全球品牌抱怨稱，過去幾年，阿里推出了一系列措施來打擊假貨，然而其購物網(wǎng)站上依舊假貨泛濫。
據(jù)悉，品牌商對阿里巴巴的憤怒主要集中在如何能有效地打擊假貨。Michael Kors集團(tuán)法律顧問Lee Sporn曾經(jīng)表示，阿里巴巴正成為影響全球電商的巨頭，而其對打假的態(tài)度一直是只說不做。
此次事件之后，馬云亦決定不出席今年的IACC年會。據(jù)美聯(lián)社報道，考慮到IACC需要花更多時間對“普通會員分類” 的可行性進(jìn)行重新評估，阿里巴巴集團(tuán)認(rèn)為，目前延遲集團(tuán)執(zhí)行主席馬云出席IACC的活動。負(fù)責(zé)帶領(lǐng)集團(tuán)打假行動和處理與國際品牌關(guān)系的集團(tuán)總裁邁克•埃文斯，替代馬云出席IACC的會議。
5月20日，阿里發(fā)表聲明稱：“IACC誕生于上世紀(jì)70年代，是傳統(tǒng)零售高速發(fā)展時期的產(chǎn)物。如今互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)洶涌澎湃，正在形成未來商業(yè)零售的主流形態(tài)。世界變了，假貨集團(tuán)的策略和手法也在改變。假貨集團(tuán)變得更加高科技、更加全球化、更加隱蔽化。針對這次IACC暫停包括阿里巴巴在內(nèi)的3家互聯(lián)網(wǎng)電子商務(wù)公司一般會員資格的做法，阿里巴巴呼吁：IACC應(yīng)全面改革，順應(yīng)時代潮流，用更加開放合作的態(tài)度去擁抱新趨勢和新技術(shù)，真正站在行業(yè)進(jìn)步和整體會員企業(yè)獲益的角度看問題。任何組織都不能被內(nèi)部的政治斗爭左右，任何組織更不能被個別企業(yè)的自身利益所綁架。”
而從阿里此前披露的阿里2016 財年第四季度數(shù)據(jù)來看，賣方機(jī)構(gòu)認(rèn)為亦低于預(yù)期。國泰君安國際分析師趙睿表示，公司 2016 財年第四季度的收入達(dá)到人民幣 20245 百萬元，同比增長 38.8%， 非 GAAP 凈利潤達(dá)到人民幣 7635 百萬元，同比下降 0.1%，低于市場預(yù)期。
其中，GMV 達(dá)到人民幣 9640 億元，同比增長 22.5%，其中淘寶 GMV 達(dá)到人民幣 4490 億元，同比增長 17.8%，而天貓 GMV 達(dá)到人民幣 2930 億元，同比增長 33.8%。
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