做小插座起家的公牛要在 A 股上市了。
證監(jiān)會(huì)于 9 月 28 日披露了公牛集團(tuán)遞交的首次公開(kāi)發(fā)型股票招股書(shū)，公牛集團(tuán)計(jì)劃發(fā)行不超過(guò) 6000 萬(wàn)股的股票，此次發(fā)行的股份占發(fā)行后公牛集團(tuán)總股本不低于 10%，擬募資額為 48.86 億元。
公牛不僅早在去年就獲得高瓴資本的投資，IPO 之后，其兩位創(chuàng)始人的身家還可能超過(guò) 300 億元，這可能就是傳說(shuō)中的 " 雖然是小生意，但我們賺得多啊 "。
每月凈賺 1 億元
先來(lái)簡(jiǎn)單看看招股書(shū)中的一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)：
2015~2017 年，公牛集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為 44.5 億元、53.6 億元、72.4 億元，今年第一季度，公牛的營(yíng)業(yè)收入為 20.4 億元，平均每月收入 6.8 億元。
利潤(rùn)方面表現(xiàn)也很搶眼。2017 年凈利潤(rùn)為 12.9 億元，盡管跟 2016 年的 14.1 億相比有所下滑，但平均每月凈利潤(rùn)仍舊超過(guò) 1 億元。
賣插座，一個(gè)月凈賺一億元，感受一下。
插座確實(shí)是個(gè)很小的物件，一般消費(fèi)者甚至不會(huì)將此稱之為 " 行業(yè) "。公牛插座的售價(jià)算不上便宜，但提起 " 插座 "，似乎并沒(méi)有與之齊名的老牌子。并且公牛長(zhǎng)期以來(lái)都給人留下 " 耐用 "" 質(zhì)量好 " 的印象，能讓消費(fèi)者在想買插座時(shí)就想起自己的品牌，足以說(shuō)明公牛 " 小而美 " 的道路走的很成功。
但招股書(shū)也顯示出其目前面臨的一些風(fēng)險(xiǎn)。
毛利率下降：公牛集團(tuán)的毛利率從 2016 年的 45.21% 下跌至 2017 年的 37.79%，今年第一季度更是跌到了 34.98%。公司在招股書(shū)中解釋為原材料采購(gòu)價(jià)格上升以及具有低毛利率的 LED 照明和數(shù)碼配件等新產(chǎn)品在所有產(chǎn)品中的銷售占比上升了。毛利率下降了，凈利潤(rùn)也有所下滑。
存貨翻倍：公牛的存貨從 2016 年的 4.6 億元上升到了 2017 年的 9.6 億元，整整翻了一倍多。其實(shí)公司業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)展后，存貨必然會(huì)上升，但上升得太快可能會(huì) " 鎖 " 住現(xiàn)金流，還可能會(huì)減值，確實(shí)是一個(gè)隱患。
家族企業(yè)，高瓴也青睞
招股書(shū)中還有一個(gè)亮點(diǎn)，就是高瓴資本的投資。早在 2017 年 12 月，高瓴就以 8 億元入股公牛集團(tuán)，持股比例約為 2.24%。
高瓴在投資圈的名聲自不必提，投出的成功案例包括騰訊、京東、滴滴、美團(tuán)等互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)。近年在 A 股上的動(dòng)作也頗多，主要瞄上的都是消費(fèi)類的 " 白馬股 "（是指長(zhǎng)期績(jī)優(yōu)、回報(bào)率高并具有較高投資價(jià)值的股票）：2018 年 1 月，高瓴資本在愛(ài)爾眼科的定增中出資 10 億元，成為其第六大股東。此外，高瓴目前還是美的集團(tuán)與格力電器的前十大股東。
傳統(tǒng)零售企業(yè)也是高瓴的目標(biāo)所在。最出名的就是去年收購(gòu)百麗國(guó)際了：高瓴資本牽頭向百麗國(guó)際提出私有化建議，收購(gòu)總價(jià) 531 億港元，高瓴以 57.6% 的股份控股百麗。
公牛也是典型的傳統(tǒng)零售企業(yè)，不過(guò)這次高瓴的持股比例僅為 2.24%。公牛是個(gè)典型的家族企業(yè)，創(chuàng)始人阮立平、阮學(xué)平兄弟的持股比例約為 95.88%（持股方式為直接持股和通過(guò)控股良機(jī)實(shí)業(yè)的方式持股）。同時(shí)，招股書(shū)顯示，這倆兄弟的姐妹阮亞平、阮小平、阮幼平通過(guò)凝暉投資持有公牛集團(tuán) 0.75% 的股份。
以高瓴投資時(shí)的價(jià)格來(lái)算，公牛集團(tuán)的估值約為 358 億元；若以此次 IPO 的募資額與股比簡(jiǎn)單計(jì)算，估值約為 489 億元。不管怎么算，持股比例高達(dá) 95.88% 的阮氏兄弟倆身家都超過(guò) 300 億人民幣，是妥妥能登上 " 中國(guó)富豪榜 " 的人物了。
阮立平
被半路 " 殺 " 出的小米逼得轉(zhuǎn)型
成立于 1995 年，公牛可以說(shuō)是 " 專注插線板 23 年 "。但這家略顯老派的插座企業(yè)曾經(jīng)被半路 " 殺 " 出的小米插線板逼得轉(zhuǎn)型，現(xiàn)正努力搭上 " 互聯(lián)網(wǎng) " 的車。
小米的生態(tài)鏈公司青米推出的 " 沾著互聯(lián)網(wǎng)氣息 " 的插線板獲得了一眾年輕消費(fèi)者的喜愛(ài)。尤其是在 2015 年米粉節(jié)時(shí)推出的 USB 插線板，火了好一陣子。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，其上市第一天銷量為 24.7 萬(wàn)只，上市 3 個(gè)月后銷量就達(dá)到了 100 萬(wàn)只。
據(jù)鳳凰科技報(bào)道，公牛的董事長(zhǎng)阮立平在 2016 年時(shí)說(shuō)：" 它（小米）把這一類產(chǎn)品帶熱了，銷量很不錯(cuò)，但它的客戶群是年輕人，我們夠不著。"
為了 " 轉(zhuǎn)型 "，公?；鹚龠M(jìn)行了一系列的布局：
2016 年初，公牛提了個(gè) " 數(shù)碼精品策略 "，目光從插線板上移到了 USB 數(shù)碼類產(chǎn)品上面，先后推出了數(shù)碼速充配件等產(chǎn)品，包括蘋果數(shù)據(jù)線等年輕人的 " 剛需 "。同時(shí)注重互聯(lián)網(wǎng)渠道，努力促進(jìn)電商銷售。其招股書(shū)顯示，公牛的轉(zhuǎn)換器（即 " 插線板 "）在天貓市場(chǎng)上的占有率為 63.14%。
另外，你能從設(shè)計(jì)的改變上看出公牛想努力 " 變年輕 " 的心?，F(xiàn)在一律是最受年輕人喜愛(ài)的極簡(jiǎn)風(fēng)格，和小時(shí)候家里用過(guò)的 " 藍(lán)白相間 " 設(shè)計(jì)截然不同。
公牛做插座生意已經(jīng) 20 多年，積累了不錯(cuò)的口碑，如今需要做的或許是緊緊跟住傳統(tǒng)零售商轉(zhuǎn)型的浪潮。年輕消費(fèi)者難以取悅，但對(duì)于產(chǎn)品有好品質(zhì)的民族企業(yè)，大家仍是很愿意支持的。
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