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“獨(dú)角獸的回歸將加速中國資本市場的機(jī)構(gòu)化和國際化，有利于中國資本市場的價(jià)值投資和長期投資，這是中國資本市場未來能否配合中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。”5月6日，第一前海金融董事長龔方雄、原摩根大通亞太區(qū)董事總經(jīng)理龔方雄說。

當(dāng)天，“2018北京大學(xué)全球金融論壇”在北京大學(xué)百周年紀(jì)念講堂舉行。龔方雄在題為“改革開放新時(shí)代與國際貿(mào)易新格局中的資本市場展望”的演講中指出，BAT回歸A股將是中國資本市場開放和成熟的一個(gè)重要標(biāo)志。證監(jiān)會(huì)近期推出的CDR舉措有望讓在海外上市的中國高科技領(lǐng)軍企業(yè)回歸A股。

龔方雄指出，當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)正在從高速增長轉(zhuǎn)向高質(zhì)量增長，但是，中國的金融結(jié)構(gòu)有很大問題。“當(dāng)前，中國是以銀行的間接融資為主導(dǎo)。在這個(gè)融資模式中，70%、80%靠銀行貸款，只有10%多是由資本市場主導(dǎo)的直接融資。這跟美國正是相反的。”

他進(jìn)一步解釋道，銀行貸款的資金來自吸收的存款，以保本為主、獲利為輔，是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好非常低的資金來源。另外，銀行貸款還需要抵押品。在中國，抵押品往往只有有形資產(chǎn)，對(duì)于知識(shí)產(chǎn)權(quán)、品牌價(jià)值、人才等無形資產(chǎn)的評(píng)估和交易系統(tǒng)幾乎沒有。這就是中國中小企業(yè)和高科技企業(yè)融資難的原因。

“直接融資和間接融資是決定經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的關(guān)鍵。”龔方雄稱，中國過去幾十年以來發(fā)展的非常好的是重資產(chǎn)行業(yè)，包括重工業(yè)、房地產(chǎn)等，而輕資產(chǎn)行業(yè)的融資難問題一直沒有得到解決。“銀行向來是錦上添花，而不是雪中送炭。只有股本融資進(jìn)來的錢才被稱為資本金，因?yàn)檫@部分錢是跟企業(yè)同生死共患難的，要的就是一個(gè)在巨大風(fēng)險(xiǎn)下對(duì)應(yīng)的回報(bào)。”

龔方雄強(qiáng)調(diào)，新型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要相應(yīng)的資本市場的發(fā)展。“中國資本市場長期發(fā)展不起來是制約中國創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)根本所在。”他認(rèn)為，中國亟需發(fā)展一個(gè)有效的、健康的、成熟的資本市場。

他指出，只有成為一個(gè)資本強(qiáng)國，我們才有實(shí)力來支撐中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和調(diào)整，推動(dòng)中國創(chuàng)新型經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

【來源： 21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：鄭青亭】