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直播平臺映客在香港交易所披露招股說明書，此次提交上市的主體為映客互娛有限公司。上市后所募集的資金將主要用于進一步豐富產品和內容、擴大用戶群及推廣品牌等。

3月26日，直播平臺映客在香港交易所披露招股說明書，此次提交上市的主體為映客互娛有限公司。盡管映客并未在招股說明書中披露此次擬募集資金的金額，但表示上市后所募集的資金將主要用于進一步豐富產品和內容、擴大用戶群及推廣品牌、物色戰略投資及收購機會、開發技術提升研發實力，以及用作補充一般管理資金。

根據映客招股書顯示，截止2015年12月，映客完成多米音樂投資的天使輪融資，2016年4月獲得金沙江創投、紫輝創投、賽富、昆侖萬維和宣亞國際共同投資的A輪融資，2017年完成B輪融資，由芒果文創、騰訊、嘉興光聯等投資，紫輝創投繼續投資。

我們可以從收益數據，業務構成以及用戶數據三個方面來解讀此次映客招股書的相關內容。

財務數據：收益減少至39.42億元、凈利增加至7.92億元

映客的收益主要來自在平臺上銷售虛擬物品及服務。2015-2017年，映客實現的收入分別為2870萬元、43.35億元和39.42億元，2015-2017年復合年增長率為1071.9%；公司經調整純利分別為150萬元、5.68億元和7.92億元，2015-2017年復合增長率為2229.1%。從以上經營數據來看，映客雖然在2017年的收益有所減少，但凈利潤呈增長態勢。

由于映客的主要收益來自于直播收益，而直播收益情況主要受每月活躍用戶數量、每月付費用戶數量以及平均每付費用戶充值金額三個指標的影響。2017年開始，在月均每付費用戶充值金額相對保持平穩的情況下，映客月活躍用戶數和付費用戶數的雙雙下滑，致使以直播為主的業務收益有所減少。而凈利有所增加的其原因在于，銷售成本、廣告推廣等各項開支也較2016年有所減少。

業務構成：直播為主，收益占比超99%

映客主要業務板塊為直播。截止2017年12月31日，映客共有3680萬名用戶以主播身份進行各類表演，用戶可觀看主播表演、談論共同興趣，并透過實時贈送虛擬禮物、同玩游戲、即時訊息或私信溝通以及爭搶獎品等多種方式參與互動。

映客招股書顯示，映客的收益主要來自三條業務線：直播、網絡廣告、其他業務，其中大部分收益來源于直播業務。根據映客招股書內容顯示，2015、2016及2017年，映客直播業務所獲得的收益分別為人民幣2716萬元、43.26億元及39.19億元，分別占收益總額的94.6%、99.8%以99.4%。如圖所示，可以直觀的看出映客自2015年上線以來的收益構成情況。

網絡廣告收益在映客總收益中占比較小。主要分為直播內廣告、展示類廣告以及宣傳活動等。廣告商可通過平臺購買屏幕廣告或與映客合作組織宣傳活動。2016年映客開始提供網絡廣告服務，在不影響用戶觀看體驗的情況下，2017年映客的網絡廣告收益較2016年有所提升。

用戶數據：月活用戶數降至2518萬，付費用戶降至65.2萬

在用戶方面，映客主要用戶群體可分為兩大塊，一塊是映客APP的直播觀眾，另一塊為主播。

映客的平均每月活躍用戶數量（MAU）在2016年迅速增長，從第一季度的1537萬攀升至2016年第四季度的3000.6萬，但從2017年開始，映客的月活數出現下滑，四個季度的月活數在2212萬和2518萬之間。

在付費用戶數據變化方面，從2016年第一季度的150.1萬攀升到第三季度的256.6萬，而2016年第四季度開始呈現下滑趨勢，2017年第一季度的每月付費用戶數量較2016年第四季度攔腰截斷至182.4萬，隨后在第三季度下滑至61萬，在第四季度小幅增長至65.2萬。

盡管在活躍用戶和付費用戶方面的數據呈現下滑趨勢，但月均每付費用戶充值金額從2015年的190元增至2017年的406元。

映客認為自身活躍用戶及付費用戶數量下降原因有三：1是由于直播行業的迅速發展，2017年整個行業活躍及付費用戶群增長速度放緩；2是映客部分用戶在初始試驗階段后活躍度降低；3是更多公司加入直播市場，分化了一部分用戶量。月均每付費用戶充值金額的增加主要原因在于，映客推出 “直播對戰”及 “千人千面”功能，在一定程度上增強了用戶參與度及用戶粘性。

觀眾：35%的注冊用戶收入過萬

映客擁有參與度高且消費能力強的用戶群體。截止2017年12月31日，映客的194.5百萬總注冊用戶中，有57.4%來自中國一、二線城市，18至35歲的用戶群占總注冊人數的76.1，且多為青年白領階層，月收入超過人民幣10000元的用戶人群占中注冊用戶數量的35%，高收入為用戶的付費意愿提供的強有力的經濟支撐。

主播：占總注冊用戶數量的18.9%

主播主要提供唱歌、跳舞、樂器表演、繪畫、脫口秀以及游戲等才藝表演或技巧展示。個性鮮明、外表出眾、才華橫溢的主播是映客的核心競爭力。他們既是平臺是內容提供者，又是平臺用戶。截止2017年底，映客所有主播人數約占總注冊用戶數量的18.9%。

映客秉持 “全民直播”的理念，鼓勵用戶成為主播，并根據相應條款支付主播酬金。在用戶互動方面，通過主播提供內容給觀眾、觀眾贈送虛擬物品給主播的方式實現互動收益，在此過程中兩者身份也可以完成簡單的互換。除此之外，觀眾及主播群體之間也可以進行互動。具體互動過程如下圖所示：

正是因為映客的這種互動模式，使得用戶之間可以通過平臺建立深厚感情，從而增強用戶參與度及用戶粘度，還可以吸引更多用戶加入。

行業格局：預計2022年月活用戶超5億，市場規模超900億

根據佛諾斯特沙利文報告顯示，2012年至2017年之間，中國移動端直播月活躍用戶群由560萬上升至1.76億，預計到2022年將進一步增長至5億人之多。相應的移動端直播市場規模也從2012年的人民幣1億多上漲至2017年的257億。預計到2022年將發展為人民幣978億。

按平臺直播內容來劃分，移動端直播平臺大致可分為泛娛樂直播平臺、游戲直播平臺及其他直播平臺。泛娛樂直播平臺用戶付費意愿及較于游戲直播平臺更強，付費用戶比例及充值金額也相對較高。

在此次披露的映客招股書中，映客將陌陌、YY直播、虎牙、斗魚以及快手和今日頭條等平臺的直播業務列為競爭對手，并認為其在中國移動直播平臺中，活躍主播人數排名第一、收益排名第二、付費用戶人數排名第二。按照2017年收益計算中國主要移動直播平臺的市場占有率，映客稱自己的市占率達到15.3%。

究其原因，中國移動互聯網的發展使得大眾對于娛樂的需求有圖畫轉為視頻。4G網絡和智能手機的普及使得用戶可以通過低廉的成本、便捷的方式來獲取更優質的視頻娛樂內容。另外，中國移動支付市場的快速發展也為移動端直播的蓬勃發展起到了強有力的主推作用。因此，隨著購買力的不斷上升，以可支配收入較高的年輕用戶為主的群體，更加愿意為個性化、高質量的線上優質娛樂內容付費。

多家直播、短視頻平臺掀起IPO潮

2018年以來，市場相繼傳出斗魚、虎牙、映客、花椒、快手、B站等多家直播、短視頻平臺計劃IPO的風聲。擁有直播板塊的B站及愛奇藝分別于3月28日和2月29日正式在納斯達克掛牌交易。另外據悉，直播公司歡聚時代旗下游戲直播平臺虎牙已經向美國證券交易委員會提交了相關上市申請文件。而斗魚直播COO程超也聲稱斗魚有IPO的計劃，目前仍在籌備中。除了映客、虎牙以外，花椒方面則未否認計劃上市的相關傳聞。

來源：三文娛