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趙薇搞垮了娛樂新三板?水煮娛

砍柴網 / PingWest品玩 / 2018-03-23 16:29
視頻領域,B 站和愛奇藝都已經向美國證券交易委員會提交了 IPO 招股書。直播領域斗魚、虎牙、映客也都在計劃著 IPO。音樂方面,騰訊音樂也頻繁傳出將在 2018 年 IPO 的消息...

今年要去美國上市的國內娛樂公司不少。

視頻領域,B 站和愛奇藝都已經向美國證券交易委員會提交了 IPO 招股書。直播領域斗魚、虎牙、映客也都在計劃著 IPO。音樂方面,騰訊音樂也頻繁傳出將在 2018 年 IPO 的消息,但具體是在香港還是紐約上市目前尚未確定。

雖然這些互聯網文娛公司很多也還沒盈利過,但要去美國 IPO 的,怎么說日子都還過得去。

在大眾沒怎么注意到的角落,前幾年上了新三板的娛樂公司,都在努力逃離新三板。這其中有在《偶像練習生》火了的樂華文化,有楊冪持股的嘉行傳媒,有張天愛的經紀公司喜天傳媒,有吳曉波創辦的藍獅子傳媒,還有電視劇《蘭陵王》的出品方耀客傳媒等等。

娛樂公司的新三板:掛牌熱到摘牌熱

如果你在《偶像練習生》里只記住了一個公司的名字,那這個公司肯定是樂華娛樂。這家公司在《偶像練習生》的第一期里被不同練習生反復以敬佩的口吻提及,它選送的練習生團體里,Justin、朱正廷以及范冰冰的弟弟范丞丞人氣都不錯。

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在新三板上市時,樂華娛樂(樂華文化)同樣是一家很被看好的公司。明星股東曾一度把樂華送上“神壇”。韓庚、周筆暢、黃征等明星都是樂華的股東,他們都通過樂華第三大股東西藏華果果間接持有樂華文化股份。

就在 3 月 22 日,樂華文化正式從新三板摘牌,停止股票交易了。

《偶像練習生》是今年 1 月 19 日開播的,1 月 31 日,樂華摘牌的協議通過了公司董事會的審議。3 月 6 日,樂華正式向新三板官方,也就是全國中小企業股份轉讓系統提交了摘牌申請。到 22 日,樂華已經正式完成了摘牌。

樂華在公告中說的摘牌理由是這樣的:目前公司股票流動性低、融資成本高,為了進一步提升公司的決策效率,降低成本,擬申請從新三板摘牌。

簡單來說,就是融錢難,成本高,融不到。

在新三板,和樂華相似的情況不在少數。從去年下半年開始,數十家娛樂公司相繼從新三板摘牌,包括電視劇《蘭陵王》《鬼吹燈之黃皮子墳》的出品方耀客傳媒等知名公司。

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今年已經申請或計劃申請從新三板摘牌的公司數量也不少,其中有 2017 年新三板文娛業績王“嘉行傳媒”這樣準備轉板的,但更多的公司還是因為融資不順利,業績波動大而被迫逃離新三板。

根據全國中小企業股份轉讓系統官方出具的 2017 年市場統計快報,截至 2017 年末,新三板掛牌公司中,文化、體育和娛樂業公司共有 261 家,占總數的 2.24%,比 2016 年末增加了 33 家。

但從 2015 年末到 2016 年末,掛牌企業總數增加的數量是 124 家。這一方面是新掛牌公司減少的原因,另一方面,則是從新三板摘牌的娛樂公司數量大幅增加了。

趙薇搞垮了新三板娛樂?

娛樂公司股價變動的原因有很多。娛樂企業業績波動大,一個藝人的去留、一部作品口碑和票房的好壞,都有可能讓一個娛樂公司的股價發生變動。

新三板娛樂公司魚龍混雜,一些公司憑借明星股東或影視作品炒作股價,但自己公司業績和營收水平波動又很大,就難免出現上了新三板反倒融不到錢的尷尬局面。

讓這種尷尬加劇的原因是有關部門監管的加強。

2016 年 11 月,趙薇和丈夫黃有龍共同注冊了龍薇傳媒。注冊資本 200 萬,但并未實繳到位。一個月后,龍薇傳媒在未開展任何實際經營活動,總資產、凈資產、營業收入、凈利潤都為零的情況下和萬家集團簽訂了協議,斥資 30.6 億元收購上市公司萬家文化 29.14% 的股份。

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收購的資金包括 6000 萬關聯方借款、趙薇個人信用擔保的 15 億銀行借款和 15 億股票質押借款。用 6000 萬自由資金撬動 30.6 億,杠桿比例高達 51 倍,之后,收購交易被證監會終止,趙薇、黃有龍、孔德永等人都受到處罰。

有圈內人士表示,趙薇高杠桿收購萬家文化事件發生后,有關部門對文娛企業資本操作監管明顯收緊。受影響的不僅是新三板公司,從去年上半年開始,娛樂行業公司對投資、并購案例操作都相當謹慎。

那些爭取赴美 IPO 的公司,和掙扎著想從新三板逃離的公司,遇到的可能是同樣的問題:監管收緊,在國內拿錢難了。

今年宣布將赴美 IPO 的映客,在去年也遇到了類似的問題。宣亞國際曾在去年宣布將要收購映客的主體公司蜜萊塢,交易歷經七個多月,終于失敗了。

在宣亞國際總資產、凈資產和營收都低于蜜萊塢的情況下,宣亞國際計劃以 29 億借款,收購蜜萊塢 48.25% 的股權,蜜萊塢股東則以入股形式成為宣客國際的股東。

這樣的操作本來是為了避免容易被監管部門重點審查的“借殼上市”行為,但也成了被重點盯防的原因。宣客國際為避免被檢查,使用了全現金而不是股份交易,現金來源是向股東借錢。這樣的行為引起了監管部門的注意,交易最終失敗了。

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類似的謹慎行為還有很多,政府監管從嚴,影視行業乃至整個文化娛樂行業的并購和融資的活躍度都有所下降。長城影視停止收購德納影視,華錄百納終止并購歡樂傳媒,宋城演藝募資超過 40 億的定增披露方案 8 個月后無奈宣布終止……

沒錢怎么辦

沒錢,對于影視娛樂行業來說,可以說是天大的事情了。影視娛樂行業公司現金流不佳是常態,制作影視劇要錢,制作綜藝節目要錢,捧紅藝人也要錢。上市、并購、增發、融資都受限的情況下,娛樂公司們想到的應對方法是監管相對寬松的發行企業債券。

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發債是市場行為,受到的監控相對寬松,沒有資金用途的特定限制。雖然在發行時間和金額上也會受到一定程度的限制,但比起其他融資行為,受到的監管已經寬松很多了。

《寂寞空庭春欲晚》的出品方驊威文化去年曾計劃以定增方式募資 12 億,結果遭到了監管部門的嚴峻審查,最終定增失敗。驊威文化在定增失敗后發布了公告,將通過非公開發行募資不超過 12 億元,用于電視劇及網絡劇制作。

要定增成功并不容易。去年一年里,A 股中定增成功的文娛公司也只有奧飛動漫和《老九門》《楚喬傳》的出品方慈文影視兩家。慈文影視的定增審批也是經歷了 19 個月,定增的價格等相關因素都經過了多次修改才成功的。

在定增 9 億終于被批準之后,慈文影視松了一大口氣,轉頭又發了個公告表示要發行 15 億的企業債券。

此外,去年光線傳媒發行了 10 億公司債券,趙薇和范冰冰持股的唐德影視發行了 6 億債券,長城影視發行了 8 億元債券,華策影視、華誼兄弟和當代東方等公司也都曾發行過公司債券。

發債券也許確實能緩解一時的經濟困境,但拿到發債券的錢就隨便亂花的公司也不是沒有。去年發了 6 億債券的唐德影視,就在沒有電視節目制作經驗的情況下,豪擲 4 億從上海燦星手中購買了《中國好聲音》的版權。之后鬧出版權糾紛,節目也沒有拍成。

借錢一時爽,還錢火葬場。發公司債能不能幫娛樂公司們活下去、能活多久,對于即將到來的清明節假期,或許是個十分應景的問題了。

來源:PingWest品玩(wepingwest)



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