巨頭或觀望或退場，眾籌行業走向何方？新金融
行業整體低迷
據零壹數據不完全統計，截至2017年12月31日，我國累計上線的互聯網眾籌平臺（不含港澳臺地區，下同）至少有672家。其中，正常運營的平臺僅余169家，約占25.1%的比重；與2016年底比較，正常運營平臺減少了49.9%。
2016年開始，由于互聯網金融監管大幅收緊，傳統的產品及股權眾籌平臺基本停止增長，而收益權眾籌平臺（尤以業務流程簡單、籌資迅速、回報周期短但風險事件高發的汽車眾籌為主）成為增長主力。2017年，互聯網眾籌市場繼續低迷，全年新上線平臺共47家且逐季遞減，同比減少77.8%。新上線平臺中含40家收益權眾籌平臺、4家產品眾籌平臺和3家股權眾籌平臺。
新上線平臺數量大幅走低的同時，大量平臺繼續退出眾籌行業。據零壹數據不完全統計，截至2017年末，至少有452家問題平臺，問題類型以網站關閉和歇業停業為主，合計占到問題平臺總量的86.9%，其中網站無故關閉的平臺達到246家，占54.4%，歇業停業的平臺147家，占32.5%；其他類型的平臺數量如圖2所示。
2017年至少有124家互聯網眾籌平臺出現網站無故關閉、歇業停業、失聯、提現困難等問題，同比減少了45.9%；轉型平臺至少7家，同比減少3家，轉型方向主要包括電子商務、FA服務機構、理財社區等；此外，截止到2017年年末，至少18家眾籌平臺處于隱性停運狀態，包括螞蟻達客、京東東家、平安眾籌、三拾眾籌等一諸知名平臺。
巨頭“折戟”，或觀望或退場
行業的低迷與一直以來關于眾籌的監管“懸而未決”有著密切關系。自2014年底首個專門針對股權眾籌的文件發布至今，監管密集程度不斷加深，眾籌行業逐漸由積極鼓勵轉向合規與發展并重。在此過程中，股權眾籌的定義得到厘清，確立了諸如“不得發布虛假標的”、“不得自籌”、“不得‘明股實債’或變相亂集資”等禁止事項。
但截至2017年末，監管部門尚未對股權眾籌作出具體規范，股權眾籌過程中關于眾籌的地位、資金支付、操作規范等均未落實，在監管未落地的情況，開展股權眾籌仍然具有一定的政策風險。
在這種背景下，2017年行業機構數量大幅減少。據零壹數據不完全統計，截至2017年年末，仍在持續開展線上眾籌服務的平臺僅余169家，同比減少了49.9%。大量平臺或關閉線上服務，或進行業務轉型，或暫停展業等待時機，甚至連之前在眾籌行業積極試水的互聯網巨頭，也紛紛采取觀望態度： 2017年，京東東家、螞蟻達客等平臺已暫停發布新的股權項目，蘇寧私募股權眾籌于6月底悄然下線。360淘金、米籌金服等平臺雖然還在發布項目，但已經開始逐漸轉變業務模式，上線消費眾籌項目或側重小額業務，以降低運營風險。
百度眾籌和樂視生態眾籌欄目也已經悄然下線，兩家平臺歷史累計籌資金額分別在2.1億元和337萬元左右，遠遠低于京東眾籌、淘寶眾籌等平臺。從業務根基來看，百度眾籌業務模式定位不明，亦缺乏電商經驗和眾籌用戶基礎；樂視生態眾籌依托于樂視商城誕生，與其電商業務高度同質化，難免有雞肋之嫌。
另外，因為其媒體背景而廣為人知的36氪股權投資也在眾籌領域栽了不少跟頭。2017年7月，原36氪股權投資平臺“品牌升級”為“迷你投”，平臺域名、眾籌項目均進行了相應調整。近兩年來，該平臺“風波不斷”，2017年6月曾出現過“宏力能源”項目欺詐問題，一度造成相關業務停擺；2017年上半年，曾在36氪股權眾籌平臺融資的“猿團”項目部分業務關閉，公司負責人“欠薪跑路”。原36氪股權投資平臺在歷次風波中被指摘未向投資人提供項目詳細的盡調材料以及存在審核信披不足等問題。據零壹數據統計，截至2018年1月16日，迷你投在品牌升級后共上線了6個股權投資類項目，其眾籌品類較“品牌升級”之前并無明顯變化。
回歸本源，眾籌行業價值何在？
2017年10月16日，中國互聯網金融協會互聯網股權融資專業委員會成立大會暨第一次工作會議在北京召開。中國互聯網金融協會會長李東榮出席并講話，證監會等監管部門派員出席會議，專委會首屆委員參加會議。此次會議旨在對如何加強頂層制度設計，優化行業發展環境等議題進行交流與探討。這也是在全國重要會議召開前夕這一重要的時間節點之上，國家對于股權眾籌行業價值的確認與重申。
李東榮指出，發展互聯網股權融資是發展直接融資、建設多層次資本市場的重要舉措。中國互聯網金融協會成立互聯網股權融資專委會是貫徹落實第五次全國金融工作會議的要求，也是互聯網股權融資行業和社會各界的共同期盼，具有重要的現實意義。
下一步，互聯網股權融資專委會要在監管部門的指導下，凝聚政產學研多方力量，以互聯網股權融資理論實務和國際經驗研究為先導，以研制行業標準和自律規則為抓手，以促進行業基礎設施建設為依托，切實發揮議事、謀事、辦事的功能作用，促進互聯網股權融資行業更好地服務實體經濟和普惠金融發展。
如今市場變化一日千里，但眾籌監管稍顯遲緩。2017年相關部門并未針對互聯網眾籌發布具體監管文件；自2016年4月開始的全國性互聯網金融風險專項整治雖然仍在持續，但股權眾籌的整治進度要明顯慢于P2P網貸、現金貸等領域，這跟眾籌規模小、涉眾性不廣有較大關聯。雖然國務院及各部委在多份文件中提出建立多層次資本市場并鼓勵眾籌融資，但還未有文件能夠使眾籌監管落地。2018年6月互聯網金融風險專項整治將迎來驗收階段；互聯網非公開股權融資監管細則有望正式出臺；證券化修訂過程中可能將補充股權眾籌相關條文等等。
或許，監管環境的改變能直接影響市場主體的參與度。眾籌行業未來將走向何方，值得持續關注。
【來源： 零壹財經 】
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