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第一消費金融獲悉，截至2017年6月末，重慶金安小額貸款有限公司（簡稱“金安小貸”）旗下產品宅e貸放款額逾700億元，余額421億元，逾期率0.72%，壞賬率為0%。

金安小貸持有重慶金融辦下發的網絡小貸牌照，在監管新政突擊之下，業務發展是否會遇到什么難題？

具備網絡小貸資質

金安小貸，于2014年12月25日注冊于重慶，注冊資本11億元，法人及總經理為在平安歷練長達27年的鄒宣戈，是融熠有限公司的全資子公司，最終控制人為中國平安保險（集團）股份有限公司（簡稱“平安集團”），隸屬于平安普惠事業群。

根據重慶市金融辦于2014年12月11日出具的《關于同意重慶金安小額貸款有限公司籌建的批復》（渝金〔2014〕292號），金安小貸的業務范圍為在全國范圍內開展各項貸款、票據貼現、資產轉讓業務，該等業務僅限于通過互聯網方式線上開展（除重慶市主城九區外）。

在平安普惠事業群中，小貸公司有兩家，除了金安小貸，還有深圳平安普惠小額貸款有限公司（以下簡稱“普惠小貸”）。這兩家小貸公司的最大差異在于前者具有重慶市金融辦認定的線上全國和線下重慶主城九區放貸資質，后者卻則只能在線下經營。

因線下經營的地域并不重合，金安小貸、普惠小貸并不構成競爭。在平安普惠事業群中，金安小貸、普惠小貸同屬于普惠金融業務集群管理，后者會對某筆貸款由哪家小貸公司經營進行統一調配，并對兩家小貸公司的經營額度進行管理。也即是說，在平安普惠事業群中，金安小貸、普惠小貸均為命令執行者，共同完成普惠金融事業群經營貸款的任務。

這兩家小貸的共同完成的貸款業務，核心體現為都在經營宅e貸產品。

加保險的貸款產品

宅e貸，是一款面向有房客群市場的房產抵押信貸產品。

由小貸公司與平安財險共同開發，宅e貸的特點為所有與小貸公司簽署《最高額抵押合同》的借款人（同時也是“抵押人”），均同時由中國平安財產保險股份有限公司（簡稱“平安財險”）提供保證保險服務（見下圖2.2、4.3、6.3），從而獲得借款人提供的房產抵押擔保。

當借款人出現逾期超過80天的情況，根據《平安個人借款保證保險合同》，平安財險無條件向小貸公司代償全部相關款項。代償后，平安財險將行使對借款人的追索權利。至此，小貸公司將不會承擔任何因違約行為而可能導致的本金及收益損失。

平安財險與金安小貸實現了系統對接，可共同對每筆貸款的運行情況進行監控。

在具體的賠付流程中，當借款人逾期超過80天時，由被保險人金安小貸的貸后人員發起理賠，向平安財險提出理賠申請。金安小貸貸后人員提出需進行理賠的貸款明細，包括合同號、貸款日期、貸款金額、本金余額、未償利息、滯納金、出險時間等信息。產險系統預先自動匹配，校驗該貸款明細是否與系統內部數據一致。經匹配一致后，進入理賠經辦環節，平安財險人員核對信息、數據的真實性和準確性，并經過系統進行確認。保險事故實際發生后，經產險理賠業務人員確認損失的，將自動系統對接平安財險財務部門，由后者劃撥理賠款予被保險人。通常理賠流程在T+3至T+5日。

有了保險加持，金安小貸宅e貸業務發展迅猛。截至2017年6月末，金安小貸經營的小貸業務約92%為宅e貸，宅e貸累計放款金額約700.39億元，期末余額約421.14億元。

除了平安集團提供的借款保證保險支持，金安小貸宅e貸業務發展迅速，還離不開平安集團線上、線下的綜合支持。

有個好爹才有的好業務模式

住房抵押貸款申請明顯的缺點是辦理抵押時間久，需要多次往返房管局，申請麻煩，用戶體驗差，且在辦理業務的過程中可能會出現操作風險和道德風險。

宅e貸主要通過金安小貸的直銷門店、平安集團其他子公司拓展、遠程電銷、網上銷售以及和第三方合作等渠道獲得意向客戶。在獲得客戶后，創新的O2O2O（Online to Offline to Online）的模式放款，線上申請、審批，線下當面簽約并辦理抵押，線上放款的標準化流程，簡化操作程序，提升了用戶體驗，也控制住了關鍵風險點。

在這種O2O2O模式下，宅e貸最快放款周期僅為4小時，僅僅針對借款申請人1小時內完成每一個環節的申請資料填寫，第一時間上傳所需材料，由金安小貸5分鐘完成線上審核（主要是通過第三方征信和房產評估公司根據借款人提供的抵押房產信息評估房產價值和貸款額度審批）。完成以后步驟后，平安普惠事業群開在業務城市的線下門店提供專車服務，接送客戶去房管局辦理抵押手續。

若手續順利完成，則當天即可提交放款手續。目前大約有五分之一的用戶可以享受到4小時放款的服務。

前述這種O2O2O模式，得以落地的前提是擁有線上、線下巨大流量。

資料顯示，金安小貸所屬的平安普惠早在2005年，就率先開啟了個人消費貸款的探索之路。平安普惠擁有超過4萬人的線下銷售和服務團隊，分布于全國超200個城市超400家網點。線上近6000人的遠程銷售服務團隊7×24小時為個人及小微企業客戶提供專業的貸款服務。截至2017年9月底，平安普惠管理貸款2692億元，活躍借款人570萬人。

為金安小貸宅e貸提供保險服務的平安財險經營區域覆蓋全國，在國內各省市、自治區設有41家分公司，2200多個營業網點。

而最終BOSS平安集團，自1988年從深圳蛇口誕生以來，已經擁有強大的線上、線下協同的戰斗能力。

擁有巨大線上、線下流量協同支持的金安小貸，在開展宅e貸業務時的風控如何？

形成不良資產將被嚴格問責

宅e貸O2O2O模式的特色，注定了其風控指標跟市面上的住房抵押貸款有差異，主要體現在以下兩方面：

一、不強制借款人申報職業信息及月收入，重點關注抵押物情況，通過控制抵押率和貸款額度控制風險。

二、宅e貸依靠外部和內部雙重篩選，控制風險。外部依賴第三方評估機構的征信、外網負面信息、抵押房產價值評估。內部由金安小貸對借款人、房產共有人、房產相關信息進行篩選和校驗，其借款人準入標準如下：

從存量上來看，金安小貸業務量比較大的城市，比如北京、重慶，官方公布的房價平均漲幅均超40%，決定了這些地方的房產流動性較好，利好金安小貸的抵押房產處置。

金安小貸對于符合準入標準的借款人，授信額度按照以下標準發放：

截至2017年6月，70以上的宅e貸小額貸款資產的抵押率保持在70%以內。

最重要的是，金安小貸實行審貸分離及落實到人的問責，其授信審批部門與業務部門獨立運作，對于形成不良資產的，嚴格實行問責制。資料顯示，金安小貸員工19人中，高管6人，然后人數排第二的就是風險控制部5人。

在這樣的風控制度下，金安小貸的風險指標就比較好看。

逾期率0.36%

金安小貸依據貸款逾期時間長短，劃分資產風險類別如下：

正常類資產：M0（逾期0天），計提1.5%壞賬準備金；

關注類資產：M1（逾期1-29天）、M2（逾期30-59天）、M3（逾期60-89天），計提3%壞賬準備金；

次級類資產：M4（逾期90-119天）、M5（逾期120-149天）、M6（逾期150-179天），計提50%壞賬準備金；

可疑類資產：WO（逾期180-359天），計提80%壞賬準備金；

損失類資產：WO（逾期360天以上），計提100%壞賬準備金。

根據以上分類，金安小貸定義的不良資產指的是次級類資產、可疑類資產和損失類資產，即逾期天數大于等于90天的資產。

另外，金安小貸定義的違約資產為，出現以下任何一種情況的資產：該資產的任何部分，在貸款合同規定的還款日后，超過90天（不含）仍未償還；予以重組、重新確定還款計劃或展期的資產。

自2015年8月17日上線運行，截至2017年6月末，宅e貸整體逾期率保持在0.36%左右，代償率約0.65%。其中，金安小貸經營的宅e貸逾期率總體保持在0.4%左右，代償率約0.77%。未發生逾期90天以上的貸款，因此歷史回收率為100%，歷史提前償還率約為1.24%/月。

大公國際評級報告顯示，由于平安普惠事業群及宅e貸由平安集團于近兩年組建而成，并無單一獨立的業務實體，是一個金融業務集群，其業務模式仍然在探索中，同時宅e貸上線時間才2年，產品運營時間短，貸款的相應違約率、回收率相關數據積累時間有限，尚不能體現出整體履約表現情況。

第一消費金融發現，根據《授信及借款合同》相關約定，金安小貸的借款人在逾期期間內應按剩余本金計0.1%/天的罰息（復利計算），折算成年化則罰息年化為36.5%。由此可知，借款人一旦出現逾期，其所承擔的綜合費率將超過36%的紅線。在2017年12月1日網絡小貸新政后，持牌網絡小貸公司利率不得超過36%已經是沒有商榷余地的紅線，不知道未來金安小貸的借款人履約情況是否會受到影響。

放款快，逾期率低，風險暫未釋放，金安小貸實現了首年即盈利。

上半年凈利潤2.66億元

據經普華永道中天會計師事務所審計的財務報表，截至2015年末，金安小貸資產總計17.6億元。2015年度，金安小貸營業收入0.63億元，營業支出合計0.46億元，凈利潤0.13億元。鑒于金安小貸完成工商注冊的時間為2014年12月25日，金安小貸可以被認為是開業首年即盈利。

截至2016年末，金安小貸資產總計108.8億元。2016年度，金安小貸營業收入10.7億元，營業支出近2億元，凈利潤6.4億元。

截至2017年6月末，金安小貸未經審計的資產總計134.7億元。2017年上半年，金安小貸營業收入6.7億元；凈利潤2.66億元，同比減少約4%。

在金安小貸的收入構成中，主要收入為利息收入。2017年上半年，金安小貸營業收入為6.7億元，其中利息收入為4.7億元，占比70%；手續費收入1.9億元，占比27.8%。

從盈利能力指標來看，2016年度其凈資產收益率一度高達48%，非常亮眼。今年上半年不知為何降到14%這種比一些銀行還低的水平。

不樂觀的是，非銀貸款領域受到2017年12月1日正式開啟的監管新政影響，在融資、利率、催收等等方面目前的動態都是利空。金安小貸難以獨善其身，比如在為了合乎重慶網絡小貸公司杠桿率要求，金安小貸的風險指標就需要有所調整。

重慶網絡小貸杠桿率

由于我國沒有出臺關于桿杠率方面的確切單獨文件，下面以銀監會關于商業銀行杠桿率的相關條文來進行解釋杠桿率。

據《商業銀行杠桿率管理辦法（修訂）》（中國銀監會令2015年第1號），杠桿率，是指商業銀行持有的、符合有關規定的一級資本凈額與商業銀行調整后的表內外資產余額的比率，其計算公示為：

杠桿率=（一級資本—一級資本扣減項） /(調整后的表內資產余額+衍生產品資產余額+證券融資交易資產余額+調整后的表外項目余額)× 100%

根據《商業銀行資本管理辦法（試行）》（中國銀監會令2012年第1號），商業銀行總資本包括核心一級資本、其它一級資本和二級資本。其中，核心一級資本包括——實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、一般風險準備、未分配利潤、少數股東資本可計入部分；其它一級資本包括——其它一級資本工具及其溢價、少數股東資本可計入部分；二級資本包括——二級資本工具及其溢價、超額貸款損失準備。

據中國人民銀行、銀監會2008年下發的《關于小額貸款公司試點的指導意見》（銀監發〔2008〕23號），“小額貸款公司的主要資金來源為股東繳納的資本金、捐贈資金，以及來自不超過兩個銀行業金融機構的融入資金。在法律、法規規定的范圍內，小額貸款公司從銀行業金融機構獲得融入資金的余額，不得超過資本凈額的50%。”

受制于小貸“只貸不存”的規定，小貸的發展一大難題就是資金不能滿足業務發展需要。截至2017年6月末，全國共有小貸公司8610家，貸款余額9704億元，而實收資本高達8259億元，杠桿經營程度非常低。

向來鼓勵小額貸款試點的重慶，在小貸公司融資的政策上出臺了利好政策。

2012年6月4日，重慶市金融辦下發《重慶市小額貸款公司融資監管暫行辦法》。重慶市金融辦在這份文件中對小額貸款公司的各類融資進行比例控制，“以銀行業金融機構融資和回購方式開辦資產轉讓業務的，兩項融資余額之和不得超過公司資本凈額的100%；主要股東定向借款的，融資余額不得超過公司資本凈額的100%；開辦同業資金借款業務的，借出資金余額不得超過公司資本凈額的50%，借入資金余額不得超過公司資本凈額的30%。”

從《重慶市小額貸款公司融資監管暫行辦法》的規定來看，重慶地區小貸公司融資余額不得超過資本凈額的230%。

而實際上金安小貸截至2017年6月所有者權益才20.4億元。

由于所有者權益=實收資本+資本公積+盈余公積+未分配利潤，而核心一級資本包括——實收資本或普通股、資本公積、盈余公積、一般風險準備、未分配利潤、少數股東資本可計入部分，假設將所有者權益等同于凈資本額，并且不考慮其它因素，那么按照重慶地區小貸政策之融資余額不得超過資本凈額的230%的要求，金安小貸的可融入金額為46.92億元。

另外，2017年12月1日，央行、銀監會聯合下發《關于規范整頓“現金貸”業務的通知》（簡稱“通知”）。這份通知有以下三點內容對網絡小貸融入資金作出限制：

以信貸資產轉讓、資產證券化等名義融入的資金應與表內融資合并計算，合并后的融資總額與資本凈額的比例暫按當地現行比例規定執行，各地不得進一步放寬或變相放寬小額貸款公司融入資金的比例規定。

對于超比例規定的小額貸款公司，應制定壓縮規模計劃，限期內達到相關比例要求，由小額貸款公司監管部門監督執行。

網絡小額貸款清理整頓工作由各省（區、市）小額貸款公司監管部門具體負責。中央金融監管部門將制定并下發網絡小額貸款風險專項整治的實施方案，進一步細化有關工作要求。

如果嚴格執行監管新規，金安小貸需要大幅度增資，才能解決杠桿率這個風險指標的合規問題。

財報顯示，2017年上半年，金安小貸經營活動產生的現金凈流出為123.4億元，主要由于新增貸款產生，預計2017年下半年經營性現金流缺口在140億元左右。

截至2017年6月30日，金安小貸共有平安銀行授信8.00億元，已使用8.00億元，明顯面臨銀行授信余額不足的風險。

金安小貸目前籌集資金來源主要是股東借款及信貸類資產證券化。Wind顯示，截至2017年12月17日，重慶金安小額貸款有限公司作為發起機構/原始權益人的資產支持證券項目共13個，發行總額119億元，均處于存續期，其中前10期流通場所均為上交所，最近3期流通場所為機構件私募產品報價與服務系統。

2017年10月27日，金安小貸在孔雀開屏系統公布《平安普惠2017年度第一期資產支持票據募集說明書》等等系列文件，注冊金額50億元，本期發行額10億元，將募集的資金用于補充金安小貸運營流動資金缺口。

另外，按照監管新規“禁止網絡小貸通過互聯網平臺或地方各類交易場所銷售、轉讓及變相轉讓本公司的信貸資產”，金安小貸通過地方資產交易所——重金所，進行債權融資，未來可能也將受限。

【來源：第一消費金融】