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比社會輿論討伐更讓一些現金貸行業從業者不安的是，監管的腳步越來越近。

在10月底的一次論壇上，央行金融市場司司長紀志宏表示，“現金貸”規模擴張迅猛，互聯網金融風險專項整治將貫徹落實“所有金融業務都要納入監管，任何金融活動都要獲取準入”的基本要求，建立互聯網金融的行為監管體系、審慎監管體系和市場準入體系。

這延續了央行行長周小川的官網發文：“要堅持金融是特許經營行業，不得無證經營或超范圍經營”。

亦有部分地區開始著手行動。11月初，寧波、重慶等地已經分別著手關停涉及利率過高和暴力催討問題而被投訴較多的現金貸公司、針對網絡小貸公司下發《關于開展小額貸款公司現金貸業務自查的通知》。

多位行業人士向長江商報記者表示，目前對現金貸領域來說，首要解決的可能是“高利率”問題。“監管部門不會放任利率一直這么畸高下去。”其次，監管可能涉及持牌問題、催收問題等，現金貸“暴利時代”將不會繼續持續下去。“現金貸業務本身不會消失。在監管套利空間不再后，真正能夠降低運營成本、提高風險篩查能力，尋找更穩定、更低成本資本和合規持牌經營的平臺，會更有市場競爭力。”行業人員接受長江商報記者采訪時表示。

在蘇寧金融研究院互聯網金融中心主任薛洪言看來，首先是讓現金貸平臺風險可控，而后才是解決從業機構的準入門檻和金融持牌問題。

市場迅速膨脹至萬億

資深網貸平臺負責人沈力（化名）近日對長江商報記者回憶，早在2015年，就有從事現金貸業務的人士找他合作，想在其P2P平臺上接入現金貸業務端口。

沈力聽聞該人士的運營模式和利潤空間之后，拒絕了對方伸來的“橄欖枝”。“太賺錢了，讓我對這類業務的法律風險及底線問題產生了懷疑。”不過，沈力的拒絕并未阻止該現金貸業務人士的“發財之路”。很快，沈力就聽說這位業務人士已經找到合作伙伴并狠賺了一筆。

“淘金者”的蜂擁而至和對客戶的開發效益明顯。根據測算，截至2017年3月末，整個現金貸行業規模大約在6000億到1萬億元之間，其中“電商系”現金貸規模在5000億元左右，“垂直系”和“網貸系”現金貸規模在1000億元左右，而“持牌系”的規模在4000億元以下。

而多位行業人士對長江商報記者證實，在2014年左右，發薪日貸款模式被帶進中國，互聯網金融的興起和大數據風控開始運用，國內的超短期現金貸平臺一開始就以線上為主，通過線上進行風控，隨借隨還類、短期、超短期現金貸等各類現金貸產品開始進入市場，標志著純線上現金貸業務市場迅速膨脹至萬億起。

借款用戶的數量同樣呈現暴增態勢。第三方數據機構 Trustdata 發布了《Trustdata：2017年中國消費金融行業發展分析報告》稱，截至今年9月，國內現金貸用戶規模高達1257萬，同比增速248.4%，用戶規模及增速幾乎是消費分期的近兩倍。現金貸用戶需求旺盛，月新增用戶規模1240.7萬，為消費分期的近5倍。

伴隨著市場空間的快速打開，進入其中的平臺賺錢能力令人咋舌。“有的利率設置得高的平臺，1000萬進去，2個月就能賺一倍，本金之外還賺1000萬！高峰時期，身邊的人都在談論現金貸，都想進去賺錢。”沈力對長江商報記者透露。

“行業共識是，在監管細則下來之前，賺一筆就走。”一位傳統金融業人士對長江商報記者分析，此類業務有著明顯的監管套利屬性。“監管對銀行等機構的貸款利率設定了種種紅線，但這些類金融機構卻還未有具體的監管法規出臺，以至于再高的利率定價都沒有人來限定它。”

“利率越高，風險越高”

不過，盡管看似是暴利行業，但并非進入其中就能賺錢。利率設定越高，其本身也意味著背后的風險越大。

今年4月，在面對“高利貸”的質疑，A股上市公司二三四五(6.770, -0.22, -3.15%)有關人士測算，目前市面上的現金貸業務，資金成本按月測算為1%（占貸款額的比例，下同），獲客成本按月為2%-5%，信審、支付成本按月為0.5%，人力、運營成本按月為0.5%-1%，壞賬按月為4%-6%，綜合而言，每月成本占當月貸款額的8%-13.5%。按年測算，平臺的息、費年化綜合成本為96%-162%。

二三四五人士回應稱，現金貸業務的成本包括了從持牌金融機構獲得資金的利息，以及平臺本身的各項費用成本。為此，給借款方的利率一般要覆蓋息和費兩項，“如果要求息費綜合成本控制在最高院規定的年化利率36%以內，現金貸業務是沒辦法做的”。

這正反映出一部分經營現金貸平臺和現金貸業務的行業人士心聲。

此前，有網貸人士對長江商報記者預估，目前平臺的獲客成本已從早期的百余元急速攀升至數千元，而這些花費獲客成本獲得的流量，卻并不一定會最終轉化為長期的、實際的用戶。上述消費金融行業發展分析報告也顯示，現金貸應用安裝30日內未卸載率僅11.8%，相比于消費分期等其他業務，忠誠度較低。

而資金的獲取成本，也是擺在現金貸行業面前的一道難題。長江商報記者了解到，從銀行、信托等獲得資金成本大約在6%到7%之間；而最低的則是發行ABS，資金成本在4%到6%之間；但不少現金貸公司資金來自于P2P平臺，資金成本在12%-15%之間，要高出很多。此外，資金充裕的產業公司、上市公司等也是其來源之一。

不過，隨著監管對銀行、信托等表外業務監管加碼，同業、理財、托管業務的緊縮，現金貸平臺獲得資金的成本會將呈現增高趨勢。有分析人士稱，目前現金貸平臺的資金，60%-70%來自P2P平臺。

各項成本之外，現金貸高復借率和多頭借貸也讓行業不良率高企。“現實中現金貸在行業發端時期不良率的確達到了20%-50%，即使現在，很多現金貸公司按Vintage Analysis計量方式最終損失率也在20%以上。”互聯網金融知名撰稿人嵇少峰指出。

“當客戶發生逾期或表示還款難度時，一些平臺方的做法是，讓客戶去其他平臺借錢還上本平臺的欠款，然后才考慮催收，這樣‘擊鼓傳花’的游戲，讓現金貸平臺的風險成倍數擴大。”有知情人士對長江商報記者稱。

多重亂象之下監管即將落地

繼今年4月銀監會發布《中國銀監會關于銀行業風險防控工作的指導意見》，提出要做好現金貸的清理整頓工作后，11月以來，監管風向更加明晰。

近期，有媒體曝出，銀監會借此機會將出臺互聯網小貸管理辦法，其主要內容包括：不得暴力催收、包括手續費在內的總年化利率不得超過36%、不得以任何其他費用名義變相收費、非持牌機構嚴禁從事現金貸業務、銀行業金融機構不得與非持牌現金貸公司合作放貸等。

與此同時，央行多位負責人均提到了針對互聯網金融領域實施穿透式監管、持牌管理等監管手段。

動輒100%的超高利率、無牌照放貸、風控基本為零、壞賬率極高，以及由此帶來的暴力催收、泄露用戶隱私等亂象，讓這個行業走到了警戒線邊緣。“如果監管規范會有利于行業更健康的發展，改變以往‘劣幣驅逐良幣’的局面。”前海惠農總裁呂勝云接受長江商報記者采訪時表示，“網貸業務的核心是風控能力，現金貸業務也應該重視風控模型建設，運用更多技術手段提高平臺風控能力。”

業內人士認為，從目前已經低息、平穩運行的一些大平臺經營狀況可以判斷，只有專注于研究金融科技，建立適合平臺的風控數據模型，同時降低運營成本、資金成本等成本，持牌合規經營的現金貸平臺，才是未來行業的贏家。“金融科技才是網貸平臺創新的內核，風控技術才是網貸運營的競爭力。”

薛洪言撰文指出，當務之急是控制增量，提高高利率的現金貸平臺發展新借款用戶的門檻，堵偏門才有更多的人走正門；其次便是對存量問題進行摸底排查，重點關注資金用途風險，扶持場景借款，謹慎對待過度借貸行為，避免粗暴停貸引發風險；風險可控后，最后才是從業機構的準入門檻和金融持牌問題。

【來源：網貸天眼】