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2017年9月4日，央行等七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于防范代幣發(fā)行融資風(fēng)險的公告》，稱近期國內(nèi)通過發(fā)行代幣形式包括首次代幣發(fā)行進(jìn)行融資的活動大量涌現(xiàn)，投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動，嚴(yán)重擾亂了經(jīng)濟金融秩序，對通過發(fā)行代幣進(jìn)行眾籌融資的行為進(jìn)行法律定性，即涉嫌非法發(fā)售代幣票券、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融、傳銷等違法犯罪活動。

該公告提到，“本公告發(fā)布之日起，任何所謂的代幣融資交易平臺不得從事法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業(yè)務(wù)，不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或“虛擬貨幣”，不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務(wù)”。

而現(xiàn)實中，有部分代理機構(gòu)稱其為國外代幣融資項目提供信息導(dǎo)流服務(wù)，即通過網(wǎng)絡(luò)、微信公眾號等公開渠道發(fā)布國外代幣融資項目信息以吸引國內(nèi)投資者的參與，進(jìn)行法幣、代幣等的兌換服務(wù)，根據(jù)上述公告的規(guī)定，可以看出監(jiān)管部門禁止該類代幣兌換信息中介服務(wù)。

同時，根據(jù)《中華人民共和國網(wǎng)絡(luò)安全法》第九條規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)運營者開展經(jīng)營和服務(wù)活動，必須遵守法律、行政法規(guī)，尊重社會公德，遵守商業(yè)道德，誠實信用，履行網(wǎng)絡(luò)安全保護(hù)義務(wù)，接受政府和社會的監(jiān)督，承擔(dān)社會責(zé)任；第四十七條規(guī)定，網(wǎng)絡(luò)運營者應(yīng)當(dāng)加強對其用戶發(fā)布的信息的管理，發(fā)現(xiàn)法律、行政法規(guī)禁止發(fā)布或者傳輸?shù)男畔⒌模瑧?yīng)當(dāng)立即停止傳輸該信息，采取消除等處置措施，防止信息擴散，保存有關(guān)記錄，并向有關(guān)主管部門報告。因此，網(wǎng)絡(luò)平臺運營者自身不得參與國外ICO信息的傳播，并且對于用戶在平臺發(fā)布此類信息的，應(yīng)當(dāng)及時清除。

對于參與者，即投資者來說，公告同時提到，代幣發(fā)行融資與交易存在多重風(fēng)險，包括虛假資產(chǎn)風(fēng)險、經(jīng)營失敗風(fēng)險、投資炒作風(fēng)險等，投資者須自行承擔(dān)投資風(fēng)險，希望廣大投資者謹(jǐn)防上當(dāng)受騙。因此，投資者在參與上述中介機構(gòu)發(fā)布的國外ICO融資活動，應(yīng)當(dāng)謹(jǐn)慎考慮，否則出現(xiàn)糾紛或者侵權(quán)事件時，根據(jù)“風(fēng)險自擔(dān)”原則，很難受到我國司法保護(hù)。

同屬于新型融資模式，監(jiān)管部門對股權(quán)眾籌領(lǐng)域的監(jiān)管態(tài)度也較為嚴(yán)厲，2016年4月14日，證監(jiān)會等十四部委發(fā)布《股權(quán)眾籌風(fēng)險專項整治工作實施方案》對股權(quán)眾籌融資活動進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)范，尤其是對于投資者資金保護(hù)方面，提到“互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)機構(gòu)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格落實客戶資金第三方存管制度，對客戶資金進(jìn)行管理和監(jiān)督，實現(xiàn)客戶資金與自身資金分賬管理，平臺應(yīng)嚴(yán)格落實客戶資金第三方存管制度”，對資金安全性做出了明確規(guī)定，另外，對于投資者參與人數(shù)也要求在200人以下，嚴(yán)格避免涉嫌非法發(fā)行證券等。

因此，在參與股權(quán)眾籌融資活動時，投資者在做出投資決策時應(yīng)當(dāng)對以下方面進(jìn)行審慎考量：

第一，該眾籌平臺的真實性及運營合規(guī)性。在中國，股權(quán)眾籌融資是指通過互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開小額股權(quán)融資的活動，股權(quán)眾籌融資業(yè)務(wù)由證監(jiān)會負(fù)責(zé)監(jiān)管，設(shè)立股權(quán)眾籌平臺從事金融活動，必須依法接受準(zhǔn)入管理，因此，眾籌平臺在中國從事股權(quán)眾籌活動的，應(yīng)當(dāng)符合相應(yīng)的監(jiān)管要求，投資者要識別其是否具備金融資質(zhì)。

第二，對于從事股權(quán)眾籌的融資活動，我國法律規(guī)定不得以高額利潤誤導(dǎo)投資者，因此，如平臺以高額分紅進(jìn)行宣傳的，實際上是違反我國金融法律的相關(guān)規(guī)定。

第三，如眾籌平臺經(jīng)過我國金融監(jiān)管部門的審批，具有金融資質(zhì)，但平臺的項目均在國外進(jìn)行，則其項目的真實度、收益回報等難以確定，投資者需具備較高的風(fēng)險識別和承受能力。

第四，眾籌產(chǎn)品類型合規(guī)性。并非所有的眾籌產(chǎn)品都符合我國對于金融活動的監(jiān)管要求，尤其是股權(quán)眾籌領(lǐng)域，一方面對投資者人數(shù)有明確限制，否則將會觸犯證券監(jiān)管法律規(guī)定，另一方面，對于以發(fā)行虛擬代幣進(jìn)行融資的金融活動也為監(jiān)管部門禁止。

總之，在了解的股權(quán)眾籌金融活動的模式后，對于該領(lǐng)域的投資風(fēng)險也不容忽視：

第一，項目風(fēng)險。投資者需對公司資質(zhì)、項目情況、融資目的、資金利用情況及歷史融資記錄等進(jìn)行全面的調(diào)查，綜合評估投資風(fēng)險。

第二，項目投后風(fēng)險。在很多眾籌項目中，眾籌股東雖然是公司股東，由于人數(shù)較多，很難行使公司股東的權(quán)利，如親自參加股東會、參與股東會表決和投票等，其收益和分紅的權(quán)利就難以得到保障。

第三，資金風(fēng)險。對于一些未進(jìn)行資金存管的平臺，在未取得批準(zhǔn)從事吸收資金的資格情況下，其賬戶并未受到監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)督，投資者資金注入平臺賬戶，一旦營運出現(xiàn)問題或?qū)嶋H控制人出現(xiàn)道德風(fēng)險，則無法避免平臺主要人員卷款跑路的可能性。

總之，股權(quán)眾籌投融資活動均應(yīng)嚴(yán)格遵循相關(guān)的政策法規(guī)，參與主體要及時了解政策走向，極早規(guī)范運營以便控制風(fēng)險。

【來源：未央網(wǎng)】