2022年6月10日-11日，2022青島·全球創投風投大會在青島開幕。
本次大會以“創投風投創時代，創新創業創未來—打造創新發展新引擎—構筑科技策源新高地”為主題，百余位國際、國內主流投資機構代表、專家、智庫相聚青島，共商、共享、共探新時代格局下創投、創新、創業發展的機遇與挑戰，為中國創投風投的“內外循環”之路破題。
會上，啟明創投合伙人周志峰在《硬科技的長期投資邏輯》演講中的犀利觀點如下：
1、當社會充滿了越來越多的隨機性，我們需要拉大尺度去思考事物發展的本質規律，才能從容面對今天這么多的變化和未知。
2、每一個科技周期都分為上下半場，上半場的技術趨勢是安裝新一代基礎設施，下半場則會基于上半場鋪設的基礎設施，部署前所未見的新應用。
3、做一個觀潮者，才能預判趨勢、提前布局。擁有對規律的理解，當科技持續迭代變化時，我們才能跨越周期去投資。
以下為演講內容，由創業邦整理。
大家好，啟明創投從2020年初至今，27個月收獲28個IPO，投資超過450家高速成長的創新企業，在科技領域投資了人工智能、無人駕駛、機器人、芯片等方向，典型企業如文遠知行、優必選、壁仞科技等；在醫療健康領域投資了康希諾生物、泰格醫藥等百余家企業。啟明創投以多賽道均衡發展的方式，在科技潮流變換中一直保持常青，得到穩定的高回報。
今天和大家分享的主題是“硬科技”。經常有人問我“硬科技”的定義是什么？我們可以從兩個角度去看：
第一個角度，“硬科技”是引領新一輪科技革命和產業變革的具有重大支撐作用的關鍵核心技術。第一具有創新性，一定是和前一代技術相比有很大的顛覆性；第二具有基石性，新的技術可以構建出一個基礎架構，在架構上可以發展出很多應用和行業的解決方案；第三還要具有引領性，會創造一個完整的生態系統，為人類社會廣泛使用。
第二個角度，是從投資的視角來看：硬科技企業通常技術風險高，要很長時間的R&D（研發）投入，而市場風險相對其他類型的企業較小。因為硬科技的創新一旦實現，給人類社會帶來的價值非常明顯，普通老百姓都能夠感受到，所以市場風險較低。
我本人特別喜歡看歷史類書籍，今天跟大家分享一句話——“歷史不簡單重復，卻押著相同的韻腳”。這句話來自于馬克·吐溫。在當下，這句話有著很強的現實意義，過去兩三年整個社會都充滿了越來越多的隨機性，我們曾經習慣用歸納法得出經驗，但現在全都失效了。這個時候，我們需要拉大尺度去思考事物發展的本質規律，才能從容面對今天這么多的變化和未知。
所以在科技領域，我們努力去理解大的趨勢。第一我認為科技發展都是周期性的。歷史上不斷有新的科技周期出現，當這個周期走到終點，就會有一個新的科技趨勢涌現。在任何一個周期中，都是分上下半場的，上半場的技術趨勢是安裝新一代基礎設施，就像修建一個建筑的地基。安裝好之后，就會進入下半場。下半場會基于上半場鋪設的基礎設施，部署前所未見的新應用。
如果你在上半場做新應用的部署，大概率很難成功，而進入下半場后，也不會再有太多基礎設施的創業和投資機會。所以一定要拉大尺度去看科技趨勢的發展，有效識別我們到底處于上半場還是下半場。
二戰之后，人類科技發展最快的60年有三大技術趨勢周期。第一個大的技術趨勢叫信息技術：整個70年代到80年代初期，是信息技術的上半場，涌現了很多偉大的企業，比如今天依然是全球最大的芯片公司之一的英特爾。而到了80年代，進入信息技術的下半場，喬布斯用上半場的芯片技術推出了蘋果的個人電腦系統和軟件，比爾蓋茨則推出了微軟的操作系統。
第二個大的技術趨勢是網絡技術：網絡技術的上半場是在90年代，新一代光通信基礎設施的搭建，催生了制作網絡底層技術的偉大公司誕生，例如思科和華為。2000年以后，網絡技術進入下半場，新的應用大幅涌現，美國有谷歌、臉書等，中國有騰訊、阿里巴巴、百度等。
今天我們身處數智技術的科技趨勢中，是以海量數據為基礎的智能技術。從2015年到未來10—15年，將是數智技術的上半場，主要是數智技術的基礎設施鋪設，這也就是為什么投資機構現今更傾向于投資硬科技的原因。10年之后，上半場的新一代數智基礎設施搭建完善，是否才會真正迎來元宇宙和Web3.0這些顛覆性應用的爆發？這個問題值得我們思考。
以上是從宏觀角度看待科技趨勢的發展規律，從微觀角度，我也講一下具體技術的發展規律。一個技術，在發展過程中要去識別三個點：技術奇點，市場引爆點、創新擴散點。技術奇點之前，會有漫長的基礎研究期，這時候不適合創業公司或投資基金參與，更多還是科研機構、大學以及極少數科技巨頭的前沿技術研究實驗室做的工作。
過了技術奇點，進入應用研發期，研發轉向應用落地的探索，需要兩三年時間，之后發展為示范期。少量標桿應用的出現，能讓市場觀察這個技術是否具備顛覆性。然后市場引爆點出現，伴隨標志性事件的發生，吸引社會的大量關注，這個技術通常會在金融、醫療和政府公共部門這三個有較高利潤率或較高IT預算的行業先行落地，然后再慢慢進入創新擴散點，擴散到無處不在。
我們認為在技術奇點和市場引爆點之間，誕生的是掌握較高核心技術能力的創業公司。這些高技術型公司，是有機會慢慢發展成為平臺性企業的。而在市場引爆點和創新擴散點之間，誕生的更多是行業應用型公司，他們不一定有很強大的技術壁壘，但是非常善于用新技術去深挖行業應用。以上就是技術發展的3個關鍵點和5個階段。
以人工智能為例，技術奇點是在2012年出現了跨時代的AlexNet卷積神經網絡結構。從那以后，中國出現了一些人工智能創業公司，他們都是具備微軟亞研院、中科大、港科大背景、掌握前沿核心技術的團隊。在這個階段，我們領先資本市場的關注、及早布局了曠視科技、云知聲、優必選、文遠知行等今天已經成長為大獨角獸的AI企業。2016年，AlphaGo戰勝李世石是市場引爆點出現的標志，之后人工智能走向早期的應用落地，我們投資了更多專注于某個行業或者場景的AI公司。到了今天，人工智能來到了創新擴散點，未來10年人工智能還有很多機會，只不過與10年之前的投資、創業機會已有根本的改變。
隱私計算也是近年涌現的一個新技術。人工智能等新技術都依賴于海量數據的融合，但數據隱私也隨之變成了越來越嚴重的問題。隱私計算可以達到對數據“可用、不可見”的目的，從而實現數據價值的轉化和釋放。我們認為隱私計算技術的發展，已經過了技術奇點，正在示范期，啟明創投提前布局了锘崴科技等企業。
量子計算的發展，正在經過技術奇點，從基礎研發期向應用研發期轉換，期待在未來幾年進入示范期。Web3.0也是最近非常熱的詞，我覺得它也還是處于應用研發期，還需要兩三年才能讓我們切實體驗到顛覆性的應用。元宇宙也是處于應用研發期，還需要技術不斷改善，通過一兩個有足夠影響力的應用，才能推動元宇宙擴散落地。
對于啟明創投而言，我們在投資硬科技的過程中一直在進行大尺度探索和底層思考。做一個觀潮者，才能預判趨勢、提前布局。擁有對規律的理解，當科技持續迭代變化時，我們才能跨越周期去投資。最后，硬科技與其他科技領域相比，技術發展周期較長，所以特別需要創業者和投資人有足夠的耐心。我們將耐心陪伴創業者走完這個歷程，當好領航員和陪跑者。
以上就是啟明創投對于硬科技的一些思考和分享，非常感謝大家！
來源：優企酷
