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央行下調MLF利率25個基點至歷史最低 是降息前奏金融

砍柴網 / 21世紀經濟報道 / 2016-03-17 11:21
數據顯示,2016年2月,央行開展中期借貸便利操作共1630億元,其中期限3個月475億元,6個月620億元,1年期535億元;同時收回到期中期借貸便利1100億元。2月末中期借貸便利余...

3月16日,21世紀經濟報道記者從交易員處證實,中國人民銀行當天就中期借貸便利(MLF)操作向部分銀行詢量,并下調各期限利率25個基點。三個月MLF利率下調至2.50%,六個月期降至2.60%,一年期降至2.75%。

至此,MLF利率降至2014年9月開始發行以來的最低水平。

受MLF利率下調影響,16日下午很多AA+的中高等級債十分緊俏。“賣家說多少就多少就買了,還有原定的賣盤撤了很多。”有券商債券交易員告訴21世紀經濟報道記者。

該交易員稱,“最近兩天中高等級債券的收益都很低,一級市場比較火熱”,“收益率估計繼續向下。我們本來的買債計劃現在擱置了,不計劃追漲了。”

民生證券固收研究組負責人李奇霖認為,央行通過MLF操作引導和穩定中長期市場利率,未來MLF操作達到一定量級,很可能成為打造中期基準利率的標的,從而形成穩定的市場預期,弱化商業銀行等金融機構囤積流動性的需求。

數據顯示,2016年2月,央行開展中期借貸便利操作共1630億元,其中期限3個月475億元,6個月620億元,1年期535億元;同時收回到期中期借貸便利1100億元。2月末中期借貸便利余額為13313億元。

“下調MLF利率是降息的前奏”

進入2016年以后,MLF利率調整頻率頻繁,最新利率已降至歷史最低點。1月19日,央行將3個月和1年期利率下調至2.75%、3.25%,1月21日將6月期下調至3%。2月19日再次將6個月和1年期分別下調至2.85%、3%。

國泰君安債券分析師徐寒飛認為,央行連續引導中期利率回落,降低銀行資金成本,變相釋放結構性寬松和積極降息信號。

徐寒飛認為,央行MLF續作并下調利率,不僅對沖地方債發行、外占下降和季末資金波動等短期因素。更重要的,2016年寬財政空間較為有限,政府預算收支目標大幅下調,主要依靠政府發債和準財政融資,需要央行維持低利率寬松環境,降低宏觀加杠桿的流動性風險。

對于MLF,最重要的特征是臨近到期可能會重新約定利率并展期,靈活性和可操作空間更大,市場一般將其理解為定向降息。

前述銀行人士也表示,下調MLF利率是降息的前奏。“因為近期歐央行的放水,市場的寬松預期已經很強烈了。”

上周歐洲央行宣布將歐元區主導利率、隔夜存款利率和隔夜貸款利率分別由原來的0.05%、-0.3%和0.3%下調至0、-0.4%和0.25%。同時,還將QE規模從600億歐元/月擴大至800億歐元/月,并擴大QE范圍。

貨幣政策靈活性體現

至于貨幣政策的松緊程度,周小川在3月12日的答記者問中也表示,未來還會是采用比較穩健的貨幣政策。如果國際國內沒有大的經濟金融風波事件,沒有必要采用過度的貨幣政策刺激的辦法來實現目標。

周小川同時強調,“我剛才說的話也有一個例外,如果國際或者國內有什么重大的變故性的事件,貨幣政策是要保持靈活性的,要應對各種沖擊、各種事件的產生。”

民生銀行首席研究員溫彬向21世紀經濟報道記者表示,央行下調MLF各期限利率,降低銀行融資成本,發揮利率走廊機制作用,引導銀行降低貸款利率,但不意味著即將下調存貸款基準利率。反而在我國通脹有所抬頭、美聯儲今年6月加息預期上升的背景下,人民幣存貸款基準利率調降空間有限。

在利率管制放開之后,央行曾經表示,對于短期利率將加強運用短期回購利率和SLF利率培育和引導市場利率,而中長期利率則將發揮再貸款、MLF、PSL等工具。

3月16日,央行公開市場開展了200億7天期的逆回購操作,中標利率維持在2.25%。中信建投首席宏觀分析師黃文濤認為,由于逆回購利率的信息信號強于MLF,央行下調短期利率的行動可能仍然較為謹慎。不過,當前官方利率扁平化程度加大,隨著人民幣幣值預期短期的進一步改善,下調逆回購利率仍然是有較大的可能。



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