財(cái)加被上市，Star VC賺翻6倍快“鳴金收兵”金融
10月20日，香港上市公司太平洋實(shí)業(yè)（股票代碼：00767.HK）發(fā)布公告稱，買(mǎi)“財(cái)加”協(xié)議已滿足所有先決條件，正式完成落成。10月21日，財(cái)加官網(wǎng)發(fā)布資訊稱，財(cái)加已成功登錄香港主板。同時(shí)，財(cái)加官方首次披露年度利潤(rùn)額，2015年1個(gè)億，2016年3個(gè)億。
據(jù)9月29日，太平洋實(shí)業(yè)發(fā)布公告稱，其擬以收購(gòu)財(cái)加96%股權(quán)，初步總代價(jià)是24億港元（折合人民幣約19.66億元）。具體將于2016年3月31日或之前以現(xiàn)金方式支付12億港幣；2017年3月31日或之前支付剩余12億港幣。
據(jù)悉，財(cái)加原名速幫貸，隸屬于北京匯聚財(cái)富管理咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱財(cái)加），成立于2012年12月13日，注冊(cè)資本3億人民幣，法人代表康凱，唯一法人股東是北京康鼎澳醫(yī)院投資管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱康鼎澳）。
工商資料顯示康鼎澳成立于2008年2月21日，注冊(cè)資本6.5億元人民幣，法人代表是周寶俠?？刀Π墓灿袃蓚€(gè)自然人股東，分別是周寶俠、劉昌。（2015年6月26日，康鼎澳注冊(cè)資本由3億元人民幣增資至6.5億元人民幣。）
康鼎澳旗下除財(cái)加以外，還有北京萬(wàn)融典當(dāng)有限責(zé)任公司（萬(wàn)融典當(dāng)），成立于2007年04月30日，注冊(cè)資本是4000萬(wàn)元人民幣，法人代表是周寶俠。
關(guān)于財(cái)加為什么會(huì)選擇在香港上市，財(cái)加CEO余景舒此前曾公開(kāi)表示，任何一家公司上市都是根據(jù)自己的實(shí)際情況和發(fā)展?fàn)顩r來(lái)選擇，財(cái)加之所以選擇香港上市主要是考慮到vie 架構(gòu)回歸內(nèi)資代價(jià)比較大。然而，從以上關(guān)于財(cái)加股東及關(guān)聯(lián)公司的結(jié)構(gòu)來(lái)看，財(cái)加法人股東全部都是北京地區(qū)公司，不存在VIE架構(gòu)的相關(guān)問(wèn)題，財(cái)加選擇在香港上市或因?yàn)槠渌颉?/strong>
4月15日，速幫貸宣布獲得由Star VC的戰(zhàn)略投資，同時(shí)，由原來(lái)主打P2P業(yè)務(wù)，戰(zhàn)略升級(jí)為全產(chǎn)業(yè)鏈的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)，并將品牌更換為“財(cái)加”。Star VC投資財(cái)加具體金額官方?jīng)]有披露，截至目前財(cái)加股東中沒(méi)有Star VC或其成員的名稱。當(dāng)然，對(duì)于財(cái)加而言，最重要的不是Star VC投資多少，而是在于Star VC能夠給財(cái)加品牌營(yíng)銷(xiāo)方面站臺(tái)。
據(jù)悉，Star VC是由任泉、李冰冰、黃曉明共同出資組建的風(fēng)投基金，于2014年7月11日正式推出，首期基金是8000萬(wàn)元。股權(quán)分配方面，三位創(chuàng)始人各占30%，管理團(tuán)隊(duì)占10%。
2015年10月13日，章子怡和黃渤加入Star VC，成為新合伙人，股權(quán)方面的變化沒(méi)有披露。據(jù)悉，章子怡、黃渤加入后的Star VC已投資“融360”，具體投資金額沒(méi)有披露。資料顯示，Star VC目前已投資韓都衣舍、秒拍、明星衣櫥、人人快遞、堅(jiān)果、財(cái)加、融360共7家公司，其中財(cái)加、融360都是互聯(lián)網(wǎng)金融公司。
上文中提到，太平洋實(shí)業(yè)以24億港元收購(gòu)財(cái)加96%股權(quán)，也就是說(shuō)財(cái)加估值25億港元，折合成人民幣20.48億。而財(cái)加的注冊(cè)資本是3億元人民幣（2015年6月17日，財(cái)加注冊(cè)資本由4000萬(wàn)元人民增至3億元人民幣，實(shí)繳注冊(cè)資本可能不到3億元人民幣）。這里我們以3億元人民幣計(jì)算，Star VC投資財(cái)加以后大賺6.8倍。
顯然，財(cái)加被上市以后，對(duì)于Star VC而言，這是個(gè)很好的變現(xiàn)機(jī)會(huì)，當(dāng)然還可以在一定程度上保持合作。筆者為什么這么說(shuō)，我們先來(lái)看看財(cái)加的利潤(rùn)額。2014年財(cái)加的年報(bào)中，其選擇沒(méi)有公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。但財(cái)加此次被上市后，其官方對(duì)2015年、2016年分別提出1個(gè)億和3個(gè)億的利潤(rùn)額。
據(jù)筆者獲悉，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)的盈利都較差，尤其是在Star VC投資之前，財(cái)加還是一個(gè)不溫不火的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)。
據(jù)財(cái)加官網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，財(cái)加平臺(tái)累計(jì)成交額是26.83億元，累計(jì)賺取收益是2.62億，財(cái)加客服向筆者證實(shí)，平臺(tái)主要做信用貸款。我們?cè)賮?lái)算算財(cái)加的利潤(rùn)情況，根據(jù)其三方合作協(xié)議，平臺(tái)會(huì)收取借款本金的4%作為借款管理費(fèi)，從借款第一個(gè)月起收取支付本金的x%作為借款管理費(fèi)。我們假設(shè)10%的利潤(rùn)率計(jì)算，財(cái)加累計(jì)賺取的利潤(rùn)也只有2.68個(gè)億。
宜信作為全國(guó)最大的貸款公司，唐寧曾自曝壞賬率是2%-3%，但其前信貸經(jīng)理曾向媒體表示，宜信局部壞賬率曾達(dá)15%，我們按照3%的壞賬率計(jì)算，財(cái)加累計(jì)壞賬金額超過(guò)8000萬(wàn)元。
據(jù)財(cái)加官網(wǎng)資料顯示，財(cái)加在全國(guó)16個(gè)城市設(shè)立了分公司，員工超過(guò)1600人。按每人每月2000元工資計(jì)算，財(cái)加一年需要支出3840萬(wàn)元的工資。
這樣算下來(lái)，財(cái)加官方披露2015年1億元的利潤(rùn)額，筆者對(duì)其能否完成表示疑慮。
財(cái)加在產(chǎn)品方面設(shè)有優(yōu)選寶計(jì)劃，分別有1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月、12個(gè)月期限的理財(cái)產(chǎn)品，對(duì)應(yīng)的投資年化收益率分別是7%+1%，8%+2%，9%+2%，12%。從平臺(tái)散標(biāo)專區(qū)來(lái)看，借款項(xiàng)目期限普遍在6-12個(gè)月，也就是說(shuō)優(yōu)選寶計(jì)劃作為自動(dòng)投標(biāo)工具，平臺(tái)或涉嫌建立資金池。通過(guò)期限錯(cuò)配完成出借，具有一定的法律風(fēng)險(xiǎn)。
我們?cè)賮?lái)看看財(cái)加的借款項(xiàng)目：
標(biāo)的一：
標(biāo)的名稱：借款用于資金周轉(zhuǎn)（沈陽(yáng)）
標(biāo)的鏈接：http://www.91caijia.com/ScatterBid/LoanDetail?LoanId=21909
年化收益率是18%，標(biāo)的總額3萬(wàn)元，還款期限是6個(gè)月，還款方式是等額本息。
讓筆者疑問(wèn)的是，一個(gè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、收入良好的旅行社，其總經(jīng)理需要借3萬(wàn)元用于資金周轉(zhuǎn)，試問(wèn)旅行社的利潤(rùn)有這么低嗎？還有一個(gè)總經(jīng)理都需要借款3萬(wàn)元，且還款期限是6個(gè)月，試問(wèn)該公司還能發(fā)出工資嗎？要知道，作為一個(gè)公司總經(jīng)理，沒(méi)有幾個(gè)朋友能借給他錢(qián)嗎？或者幾張信用卡套現(xiàn)，何必要承擔(dān)這么高的利息在財(cái)加貸款呢？
標(biāo)的二：
標(biāo)的名稱：貸款主要用于擴(kuò)大場(chǎng)地
標(biāo)的鏈接：http://www.91caijia.com/ScatterBid/LoanDetail?LoanId=21977
年化收益率是18%，標(biāo)的總額3萬(wàn)元，還款期限是10個(gè)月，還款方式是等額本息。
讓筆者疑問(wèn)的是，一個(gè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定、收入良好的跆拳道培訓(xùn)，其公司法人需要借3萬(wàn)元用于擴(kuò)大場(chǎng)地，且需要借款10個(gè)月分期還款嗎？是平臺(tái)公布的借款資料有誤，或者說(shuō)這個(gè)公司法人該有多窮啊。
綜上，筆者認(rèn)為財(cái)加的壞賬率可能比想象的還要高，對(duì)于財(cái)加而言這次上市也讓其資本變得更強(qiáng)大，同時(shí)其品牌知名度將會(huì)進(jìn)一步得到提升。未來(lái)，財(cái)加可能會(huì)通過(guò)降息來(lái)提高利潤(rùn)，畢竟與宜人貸、人人貸相比，財(cái)加給出18%的年化收益率是目前行業(yè)中高收益平臺(tái)。當(dāng)然，對(duì)于Star VC而言，財(cái)加上市是其不錯(cuò)的撤出機(jī)會(huì)，畢竟在短短幾個(gè)月的時(shí)間里，其投資的資金已經(jīng)翻了6倍以上。
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