1 月 21 日，福建樂摩物聯(lián)科技股份有限公司（以下簡稱 " 樂摩吧 "）正式遞表港交所，擬在主板掛牌上市，中信建投國際和申萬宏源香港擔(dān)任聯(lián)席保薦人。

在智能按摩服務(wù)提供商頗有知名度的 " 樂摩吧 "，穩(wěn)坐行業(yè)里的 " 第一把交椅 "。隨著按摩設(shè)備在電子競技場所、辦公樓等其他新興場景的滲透，樂摩吧業(yè)績也在 2024 年快速發(fā)展，去年前三季度收入已超 2023 年全年。為了擴(kuò)大品牌影響力，樂摩吧在營銷上的投入也是與日俱增。近年來，智能按摩服務(wù)行業(yè)吸引了包括傳統(tǒng)的按摩椅制造品牌的試水，為了保持住行業(yè)第一的位置，樂摩吧此次赴港上市計劃將擴(kuò)大服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋范圍，并籌劃將業(yè)務(wù)拓展至海外市場。

最大的智能按摩服務(wù)提供商，上市前分紅超 4300 萬

招股書顯示，樂摩吧的前身是由福州境界、吳景華及陳建霖于 2014 年 5 月成立，并分別擁有 50%、35% 及 15% 的股份，吳景華直接或間接持有公司 85% 股權(quán)。不過，公司成立后并無業(yè)務(wù)運(yùn)營或?qū)嵗U資本。目前，吳景華是新三板掛牌公司榮耀健康的實(shí)控人。

直到 2016 年，吳景華相識的人士謝忠惠考慮開展智能按摩服務(wù)業(yè)務(wù)，為省去設(shè)立新公司的行政程序，謝忠惠于 12 月向當(dāng)時的股東收購 60% 股權(quán)成為了控股股東。當(dāng)年，謝忠惠就推出了 " 樂摩吧 " 品牌。

現(xiàn)年 49 歲的謝忠惠，于 2001 年 11 月至 2008 年 9 月，曾擔(dān)任真彩文具股份有限公司銷售總監(jiān)及副總經(jīng)理，隨后 2011 年 5 月至 2016 年 1 月，謝忠惠為上海福健實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司的創(chuàng)始人兼董事長。

資料顯示，" 樂摩吧 " 主要為消費(fèi)者在商業(yè)綜合體、影院、交通樞紐場所（包括機(jī)場、高鐵站等）等消費(fèi)場景提供智能按摩服務(wù)。

從消費(fèi)場景來看，樂摩吧主要 " 布局 " 在商業(yè)綜合體。2022 年、2023 年及 2024 年前九個月，樂摩吧來自該場景的智能按摩服務(wù)交易額占比分別為 71.17%、67.45% 和 67.2%。此外，在品牌推出九年內(nèi)，樂摩吧一直活躍在 " 大城市 " 里。同時期內(nèi)，樂摩吧來自一二線城市（包括新一線）的能按摩服務(wù)交易額占比分別為 60.73%、62.28%、61.57%。

截至 2025 年 1 月 15 日，樂摩吧已為智能按摩服務(wù)設(shè)立超過 4.5 萬個服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，投放超過 50 萬張智能按摩設(shè)備，覆蓋中國大陸地區(qū) 31 個省級行政區(qū)及 339 個城市，累計可識別服務(wù)人數(shù)超過 1.5 億，注冊會員人數(shù)超過 2800 萬名。

根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，2021 年 -2023 年，按交易額計算，樂摩吧在中國大陸所有智能按摩服務(wù)提供商中排名第一，市場占有率分別為 29.4%、33.9% 及 37.3%，2023 年的市場份額是第二名的 2 倍多。

成立至今，樂摩吧并未引入太多的外部投資方，僅 2017 年 12 月，基石資本曾向樂摩吧投資 5000 萬元，直到 2021 年 11 月，其還持有樂摩吧 12.1% 的股權(quán)。但基于雙方簽訂的投資協(xié)議，到 2023 年 4 月時，樂摩吧未能在五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)上市，觸發(fā)了基石資本贖回股權(quán)的條款。該購回對價約為 6210 萬元，已于 2023 年 7 月悉數(shù)結(jié)算。IPO 前，基石資本持有樂摩吧 2.6% 的股份。

2024 年 9 月，樂摩吧完成了多筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓。公司股東封寶財、潘建忠、李堅正各自向獨(dú)立第三方王正華、陳國海、戴初生、方心轉(zhuǎn)讓股權(quán)，同時，謝忠惠控制的掌創(chuàng)共贏平臺向獨(dú)立第三方上海祁脈轉(zhuǎn)讓股權(quán)。彼時，樂摩吧的投后估值達(dá)到了 7.5 億元。

IPO 前，樂摩吧主要股東為謝忠惠、韓道虎、吳景華、李堅正以及掌創(chuàng)共贏平臺，持股比例分別為 21%、19.5%，15.2%，8.9% 以及 7.3%。天眼查 APP 顯示，2024 年 8 月，謝忠惠退任樂摩吧董事長、轉(zhuǎn)任副董事長，韓道虎接任董事長。

赴港上市前，樂摩吧曾兩度向其權(quán)益股東派息。2023 年、2024 年前三季度，樂摩吧分別宣派股息 2375 萬元、2000 萬元，共計 4375 萬元。

去年前三季度收入超 2023 年全年，國產(chǎn)品牌籌劃出海東南亞

近年來，樂摩吧發(fā)展也較為迅速。2022 年、2023 年及 2024 年前九個月，樂摩吧總收入分別為 3.3 億元、5.86 億元和 6.14 億元，去年前三季度收入就已經(jīng)超過 2023 年全年。同期，樂摩吧經(jīng)調(diào)整凈利分別為 853 萬元、9458 萬元和 1 億元。

提供智能按摩服務(wù)一直是樂摩吧業(yè)務(wù)運(yùn)營的重心。2022 年、2023 年及 2024 年前九個月，公司來自智能按摩服務(wù)產(chǎn)生的收入分別為 3.16 億元、5.67 億元及 6.03 億元，分別占總收入的 95.75%、96.74% 及 98.22%。

目前，樂摩吧的經(jīng)營模式主要分為直營模式與合伙人模式。其中，直營模式是公司智能按摩服務(wù)的主要經(jīng)營模式，約 70% 的服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)在直營模式下運(yùn)營。合伙人模式下則是與擁有本地資源和人脈的城市合伙人分工合作來實(shí)現(xiàn)。

不過，直營模式并不能給樂摩吧帶來太多利潤，即便該模式下毛利率從 2022 年的 12.37% 提升至 2024 年前九個月的 34.22%，但是相比合伙人模式仍有不少差距。2022 年、2023 年及 2024 年前九個月，合伙人模式的毛利率分別為 67.15%、76.1% 和 74.44%。同時期內(nèi)，樂摩吧毛利率也并不穩(wěn)定，分別為 25.85%、41.79% 及 39.9%。

為了擴(kuò)大品牌影響力，樂摩吧在營銷上的投入也是與日俱增。2022 年、2023 年及 2024 年前九個月，公司營銷費(fèi)用分別為 4274.9 萬元、7711.4 萬元及 8467 萬元。

與此同時，樂摩吧財務(wù)壓力也并不輕。2022 年到 2024 年九月末，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物從 4321.1 萬元減少到 2780.4 萬元，銀行貸款從 1827.1 萬元增加到 4861.2 萬元，銀行貸款利息從 82.2 萬元增至 209.2 萬元。

近年來，隨著智能按摩服務(wù)行業(yè)發(fā)展迅猛，吸引了越來越多試圖抓住這一機(jī)遇的參與者，這其中也包括一些傳統(tǒng)的按摩椅制造品牌，例如奧佳華、榮泰健康等，也開始向智能按摩服務(wù)領(lǐng)域拓展。

此番赴港上市，樂摩吧計劃將募資用于擴(kuò)大服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋范圍及滲透率、提升和迭代公司的技術(shù)、提升公司品牌等。其中，樂摩吧還計劃將業(yè)務(wù)拓展到亞洲海外市場，尤其是泰國及其他東南亞城市。

來源：藍(lán)鯨財經(jīng)