最近，廣州又殺出一個新晉 IPO：有信科技，向納斯達克沖刺 IPO。

關于 SaaS 創業，業界幾乎有一個共識，那就是盈利狀態不好，是普遍現象。

而有信科技就是這類公司：提供 SaaS（軟件即服務）和 PaaS（平臺即服務）提供商，幫助零售企業數字化。

恰巧的是，有信科技的盈利狀況也不好，但它卻能沖刺 IPO ——這倒是個新奇現象。

我們可以借助這家公司，洞視一下 SAAS 賽道的 IPO 現狀。

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有信科技的總部位于廣東廣州，創始人叫林少章。他畢業于 2006 年，后加入微信張小龍團隊。2018 年，他與團隊創辦有信科技。

從創立到 IPO，僅僅用了 6 年時間。難道說，這也是資本的力量？

仔細看它的融資歷史，感覺也不完全是。至今為止，它就融了兩輪，分別發生于 2020 年、2021 年。融資金額也不夸張，一輪數千萬元，一輪一億元。其中，金沙江參投了兩輪。

這么短的時間就 IPO，業績還未充分釋放的前提下就 IPO，這令人不可思議。

從賽道看，有信科技并不屬于 " 硬科技 "，而是屬于 2015-2021 年間流行的數字經濟。這幾年的時光，驗證了該賽道一個普遍特征，那就是客戶剛需不夠，收入規模偏小，盈利狀況不佳，尤其是針對中小客戶的 SaaS 企業。

以上特征，有信科技幾乎全占。

1、業務和 SaaS 高度相關。公司為中端品牌零售企業提供軟件即服務（SaaS）和平臺即服務（PaaS）解決方案，助力其實現數字化轉型。

2、服務中小客戶，以中小零售企業為主。

3、收入規模偏小，虧損偏大。

2022 至 2023 財年以及 2024 財年前 6 個月，有信科技的收入分別為 127.71 萬美元（約 900 萬元）、89.60 萬美元和 28.54 萬美元，同期凈虧損分別為 556.11 萬美元（約 3900 萬元）、255.55 萬美元和 92.80 萬美元。

分析其業務特征：最高年收入才 900 萬元，最高年虧損 3900 萬元——這樣規模的公司赴美 IPO，是件很新奇的事。

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有信科技的業務有 2 個關鍵詞：一是聚焦零售企業；二是提供數字化方案，包括 SaaS 與 PaaS ——幫助企業建立與客戶之間的 360 度視圖，并實時獲取業務運營數據，以便做出關鍵業務決策。

其中，收入占比最高的是專業服務收入，比如定制化 CRM 系統開發。這塊服務 2022 年收入大約 100 萬美元，2023 年下滑至 89 萬美元。

它的客戶主要是零售類企業，涵蓋快消品、化妝品、食品和飲料等領域——他們通常的銷售人員超過 50 名，具有 500-1000 名經銷商的對接需求，貨物分布在 5 萬至 20 萬個終端商店，年銷售額在 1 億元至 10 億元。

產品價格上，2022 財年有信科技有 25 個專業服務客戶，累計收入 100 萬美元——這意味著產品客單價約 4 萬美元。

考慮該公司的年收入規模偏低，不得不令人重新評估其產品的剛需性。

綜合而言，有信科技核心解決客戶幾大痛點：

1、提高溝通效率。

傳統模式下，品牌與銷售人員、經銷商、門店和最終客戶的溝通需要經過多個層級，信息傳遞慢、易失真，導致決策效率低下。通過 PaaS 平臺和 SaaS 產品，建立品牌與前端銷售人員之間的直接連接，實現實時溝通和信息共享。

2、IT 基礎設施投入高。

中小零售品牌通常沒有足夠的資源投資和維護復雜的 IT 基礎設施和軟件，而友信的解決方案無需自建和維護 IT 基礎設施。

3、數據整合困難。

中小零售品牌的數據往往分散在不同的系統中，難以進行整合和分析。友信科技解決方案能將銷售、庫存、訂單等數據集中管理。

類似功能不再窮舉。

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有信科技的競爭對手主要分為兩大類：PaaS 平臺提供商和 SaaS 產品提供商。

在 PaaS 平臺提供商中，有兩個公司值得關注。

一個是用友網絡。它是國內領先的綜合性企業管理軟件和服務提供商，擁有龐大的客戶群體和豐富的產品線，在 PaaS 領域具備一定的競爭力。

另一個是玄武云。它是國內領先的 PaaS 平臺提供商，專注于為企業提供云計算服務，與有信科技在目標客戶上存在一定競爭關系。

而在 SaaS 賽道，有信科技的競爭對手如下：

Force.com: Salesforce 的 PaaS 平臺，提供企業應用開發和部署服務。

ClickPaas: 提供低代碼開發平臺，幫助客戶快速構建 SaaS 應用。

明道云 ( Mingdao Cloud ) : 提供企業協作平臺和 SaaS 應用。

有贊 ( Youzan ) : 提供電商 SaaS 解決方案。

云適配 ( Cloud Adapter ) : 提供跨平臺應用開發和部署服務。

這份名單說明：SaaS 公司也不是長不出大公司，要看具體定位哪個垂直賽道。有信科技定位的是中小零售企業 SaaS，從過往業績來看，這可能不是一個特別性感的賽道。

此外，盡管收入規模不大，它卻高度依賴大客戶。2024 年上半年，客戶 ABC 合計貢獻了公司約 79% 的收入，這更讓人慎思它的增長前景。

來源：鉛筆道