去年 12 月的一天，紐約寒意凜冽，大風呼嘯，一位帶著黑框眼鏡的中國男士問路卡納基大廳。
黑人門衛打探，" 嘿，你是要去演出嗎？"
" 希望如此。" 被誤當作藝術家的男士大笑起來——某種程度上，管理著中國最大投資基金的高瓴資本創始人兼 CEO 張磊，的確是要 " 演出 "，劇名是 " 如何用 600 億美金重倉中國 "，" 觀眾 " 則是來自全球的高瓴 LP（有限合伙人）們，他們中一些人對中國的前景表示憂慮。
大廳里，名流云集。
但在公眾視野中，張磊——這位出生于河南駐馬店的風險投資家極為低調，其創立的高瓴管理著超過 600 億美元的基金，但官網甚至簡單得有些過頭，只有不足 500 字的公司簡介和少數幾個輕描淡寫的投資案例。
基金規模越來越大之后，似乎刻意保持的低調反而引發了公眾更多的窺探欲，這讓張磊意識到，他必須告訴公眾，" 高瓴是誰 "。
重倉中國
"The No.1 rule of the game is to stay in the game"。
在風投市場，每個機構的玩法都不同，徐小平追逐風口，沈南鵬投資賽道，而張磊則 " 重倉中國 "。
2005 年，當 33 歲的張磊拿著這個概念在紐約募資時，四處碰壁。
" 中國高速火車要開了，請上車 "，90% 的人立刻搖了頭。一周后，剩下的 10% 也說了 "NO"! ——這些搖頭者不信還顯青澀的張磊，也不信中國概念，他們不會想到，這一年，會成為中國主流風投基金集體萌芽的元年。
當張磊在紐約四處籌錢時，年長 5 歲的沈南鵬接受了美國紅杉的邀約，徐新則剛剛在上海注冊了今日資本，他們這批人后來共同主導了中國的風投市場。
從耶魯大學畢業后，張磊到華爾街上班，過上了中產階級的安逸生活：下午四點半下班，去華人超市買菜，練了一手好廚藝，周末去高爾夫球場揮揮球桿。
張磊并不享受這種安逸——耶魯大學所在的紐黑文市通往紐約中央車站的火車，十幾年都沒有變速，簡單得讓人乏味。
這位小城青年喜歡極限運動，在美國科羅拉多州的滑雪場，他從最陡峭的山坡直線滑下——滑雪是 Go low 的運動。但過去 13 年，高瓴資本卻沿著一條同樣陡峭的反向曲線極速 Go high，資金規模從 2000 萬美元飆升到了 600 億美元。
Go high 的第一秘訣就是登上 CHINA 號高鐵，" 請上車 "。
2005 年，中國已經進入 WTO 四年，它開始成為全球經濟體的一部分——美元等外資基金入華的大門已經敞開。
彼時，后來很值錢的 BAT 等巨頭，還很便宜。
作為價值投資的信徒和巴菲特的擁躉——分散投資是必要的風控，但張磊把首期 2000 萬美金，All－in 了騰訊，彼時，它的市值僅為 20 億美金——張磊身邊的 CBD 和金融街精英們，用著 MSN，沒人用 QQ，也不了解騰訊。
但義烏小老板遞給張磊的名片上，每張都印著手機號和 QQ。" 當時就發現，QQ 用戶雖然是三低，低年齡，低學歷，低收入，但對中國（廣）覆蓋。"
13 年之后，騰訊的市值一度突破 5000 億美金，高瓴依然持有部分騰訊股份。
在那之后，他和馬化騰維持了長期友誼。他脫下西裝換上 T 恤，和騰訊的高管定期召開戰略研討會；他說服馬化騰把騰訊電商合并到京東；他是去年東興飯局的上賓；而在資本市場，張磊和馬化騰常常一起出手——比如在滴滴、摩拜、蔚來、美團、印尼版微信等項目中。
不過，在 AT 劍拔弩張的互聯網圈，人脈廣泛的張磊并不站隊——盡管他投資了京東，但仍然在公共場合表達過對阿里的青睞。
中國的機會太多，張磊不愿錯過，" 工業化、城鎮化、互聯網化、科技化、AI 人工智能一波接一波的浪潮全推出來，而且在全方位地展示，只要你專注、創新、很強的執行力，一定能耕耘出一片土地。"
在高瓴官網列出的 28 個代表投資案例中，有 23 個是純粹的中國公司。而這 23 個項目，隱含著高瓴資本的投資軌跡——最初集中在互聯網領域，比如騰訊、京東等，但隨后就下探到實體經濟領域，包括醫藥（百濟神州）、食品（江小白）、物流（中通、德邦）等等。
13 年前，拒絕張磊的美國基金們錯過了中國紅利；但 13 年后，那些過去支持高瓴的 LP 們開始有些擔心了——這種擔心不無道理，中國的經濟增速有所放緩，中美貿易戰加劇了不確定性。
張磊在大風里走進卡耐基大廳，就是要去打消 LP 的疑慮——張磊并不準備 " 減倉 " 中國。
在幾年前的一場對話中，當美國著名經濟學家史蒂芬 · 羅奇提到有觀點認為中國缺乏創新能力時，張磊毫不客氣的 " 回懟 " 了過去，" 你總是可以看到他們臉上傲慢的表情。"
考量到他 7 歲時靠在火車站出租小人書賺點冰棒錢，再到如今積累了百億身家——這種堅定看好中國的真誠，似乎就不容置疑了。
他承認，高速前進、時有顛簸的中國號高列，" 不適合意志薄弱的人 "，不過，" 如果你心態開放 "，機會也是巨大的——張磊上了車，并受益于此。
從 2005 年至今，中國 GDP 從 18.73 萬億，增長到了 82.71 萬億，平均年增速在 8％左右；同期，高瓴資本管理的基金規模，則從 2000 萬美金增長到了 600 億美金。據《紐約時報》報道，其年均投資回報率達到了 39%。
我猜測，這個業績已經足夠說服卡耐基大廳的 LP 們了——盡管，那場隱藏在玻璃門后、免不了激烈辯論的私密對話，并沒有對外公開——今年 9 月，高瓴資本剛剛為其最新成立的私募股權基金 " 高瓴基金四期 " 籌集了 106 億美元資金，這是迄今為止亞洲史上最大的一支私募股權基金。
沖浪高手
香港維多利亞海邊，穿著黑色沖浪衣的張磊，順著潮流在兇猛的白浪里躍起、俯沖，" 你永遠不知道什么時候再有浪，（你要學會）怎么駕馭這個浪。"
在張磊的帶領下，妻子和孩子都喜歡上了極限運動，冬天滑雪，夏天沖浪。" 我們全家最幸福的一件事就是，能玩在一起。"
他曾經每天早上 8 點出海，9 點回來，沖澡后去上班。
這是在險境中尋找平衡和刺激的游戲，唯有高手可以勝任——正如高瓴牽頭組織的百麗私有化，531 億港元的額度創造了港交所的新紀錄，盡管它并沒有出現在官網列舉的投資案例中，卻是目前為止高瓴出手最闊綽的一次。
成為一代鞋王的實際控制人后，高瓴再次被戴上了 " 人傻錢多 " 的帽子——在新零售大潮涌動之時，百麗被認為是落后的線下零售的代表，其凈利潤已經連續下跌。
華爾街諺語說，Don't Catch a Falling Knife，百麗，似乎就是把 " 飛刀 "。
圍觀者們未必高估了百麗的困境，卻可能低估了張磊和高瓴 " 親自下場 " 的勇氣——" 我們是創業者，恰巧還是投資人。" 張磊享受創業的風險——公司體檢時曾做過一項壓力測試，他是壓力最小的那個。
棱角分明的四方臉和銳利有神的眼睛讓張磊顯得頗為堅定，而時常響起的爽朗笑聲，似乎在暗示他能輕松掌控。
圍觀者可能也低估了張磊操盤實業的經驗，張磊從來不會對投資項目袖手旁觀。
2008 年，當張磊投資藍月亮時，它有穩定的盈利。但張磊說服后者，用短期虧損，換取領先份額和長期利潤。
他對藍月亮的重塑無微不至，包括建議推出能夠裝進快遞盒的更小包裝，后者借此開辟了電商渠道，現在，藍月亮已經成了洗衣液市場的老大，" 今天賺的錢，是當初的十倍 "。
圍觀者們也忽視了張磊對實體企業的一貫高看——在一級市場，他投資京東一周后，就帶著劉強東去沃爾瑪總部學習零售經驗。
在二級市場，高瓴資本一路掃獵過白酒（洋河股份、青島啤酒）、家電（格力、美的）、恒瑞醫藥等等。
2013 年，恰逢打壓三公消費，白酒行業集體向下，洋河股份市值一路從高點跌去近八成。高瓴資本卻逆勢出手，幾乎最低點入場，一年后，翻倍出手。
不盲目追逐風口，是張磊的慣常做法。在這一點上，他天真執拗得近乎偏執——追風口有時能賺到快錢，但他更堅信一線調研、數據和研究，更相信長期價值，" 不能創造長期價值的護城河就是紙老虎 "。
現在，張磊走到哪里都會去鞋店轉轉，男鞋店、女鞋店、運動鞋店，" 我快成戀足控了 "，——盡管多年以前，服飾衣物的購置就已經交由太太操辦，但就像他出差紐約時順道體驗 Airbnb 服務一樣，或者從義烏小老板名片上發現騰訊的潛力一樣，他試圖保持人在一線的敏銳嗅覺。
接下來則是數據和研究，張磊推崇 " 思考升維，決策降維 "。
" 百麗現在一年賣出 6500 多萬雙鞋，加上 3500 多萬件的服飾銷量，銷售額達到 400 多億，EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）60 多億！你們見過哪個失敗的企業，一年還能有幾十億的現金流？"
當數據和研究能夠得出明確的正向結論時，高瓴資本就會立刻出手——高瓴資本的自由度很高，它的 LP 是大學捐贈基金、養老基金、家族基金、主權基金等長期基金，并不追求短期回報，這給了高瓴極大的自由度，它蛻變成為一家 " 全產業鏈 " 的投資基金，不限階段，也不限領域，只要看好，就能出手。
接下來的問題則是，張磊如何改造百麗——高瓴資本全員 200 多人，而百麗的員工數超過了 12 萬人。
百麗不缺銷售網絡，但需要智慧化升級，改造供應鏈和銷售網絡。
以前百麗旗下的兩萬家門店訂貨時，都由店長自主訂貨，拍腦袋決定。高瓴進入后，開始推動用大數據精準、動態分析 SKU、交易行為等，實時反饋、決策、調整。
一雙鞋三十天都沒人去試穿，那它就不應該被放在店里；一雙高跟鞋一天被試穿三十次，卻沒人購買，數據分析發現，這雙鞋看起來很漂亮，但穿起來不舒服；一雙二次元風格的狗頭鞋銷量火爆，它還能更萌更少女心一點嗎？
相比于投資互聯網退出的短平快，實體企業的回報周期可能更長，但張磊說，" 我希望科技公司是贏家，然后科技反過來又幫助傳統企業，一起成為大贏家。"
但要讓爭議和疑慮徹底消失，還需等到百麗真地逆勢回升——這個難度就像在滑雪下墜過程中，借起伏的山勢回旋上升一樣，而張磊可能恰好擅長這個。
永不退出的投資
耶魯大學，張磊開電梯后，晃了晃手中那張特殊的卡片——它幾乎能在耶魯刷開任何一個房間，這是校董才有的特殊待遇。
張磊是耶魯首個亞洲校董。
投資賺錢的張磊一向低調，但 " 花錢 " 時卻因出手太大方被動揚名。
張磊第一次為公眾熟知，是在 2011 年，為耶魯捐贈了 888.8888 萬美金——那是耶魯管理學院畢業生的最大一筆個人捐贈。
消息一出，贊嘆有之，爭議有之——但 6 年后，張磊掏給母校中國人民大學更大的一筆捐款—— 3 億人民幣，徹底消除了爭議。
在中國的富豪排行榜上，張磊不算身價最高的，但顯然他是最舍得花錢的之一——他本人的生活極為簡單，在紐約出差時，他會從雜貨店買水喝，也會在耶魯旁邊的露天餐桌前吃快餐，他的太太很長時間都開著一輛普通的本田——盡管 1998 年領結婚證那天，他指著路邊的寶馬承諾會給她買一輛。
但在教育投資方面，他出手闊綽，" 風險投資很多是需要退出的，但人才，永遠是不需要退出的投資。"
這可能和張磊本人的經歷有關。
張磊復盤的人生四次轉折，三次都跟教育有關。
第一次是小升初——錄取分 140，張磊只考了 141 分，險些落榜。后來，這位小城青年意識到，唯有努力讀書，才能改變命運。
幾年后，他以駐馬店高考文科狀元的身份進入了人大，這是第二次轉折——他創立高瓴資本時，找到的第一個工作人員，就是同學的妻子。現在，他還會和大學校友們，在香港中環舉杯懷舊。
第三次，則是進入耶魯。
初到美國的張磊，急需勤工儉學，曾一次次充滿憧憬的從紐黑文趕往紐約尋找實習機會，卻總是垂頭喪氣的回來——一家波士頓咨詢公司的面試官，甚至用缺乏基本能力，羞辱了張磊。
唯一成功的面試，是在耶魯捐贈基金。
首席執行官大衛 · 史文森看上了這位總是碰壁的研一新生。
" 大家會說百里挑一，但他們不是在說張磊，磊是百萬里挑一的人才。" 史文森說，" 在他的身上聚齊了我之前列舉的（優秀投資者所需的）所有特質：好奇心、自信心、謙遜、敬業、判斷力，還有最重要的是，熱忱。"
正是在史文森旗下，張磊發現了投資的樂趣——他的第一份工作，是分析無人關注的森林和實物資產，但一周后，他就交出了一寸厚的英文報告。
來耶魯之前，張磊多少有點隨波逐流，畢業后按部就班，到了央企五礦工作。起了赴美留學的念頭，也是因為碰巧認識了幾個美國客戶。
6 年后，當張磊為募資再次四處碰壁時，也是史文森主導的耶魯投資基金，為其掏出了 2000 萬美金。
現在，張磊帶來的回報接近 14 億美金。
可以說，人大和耶魯是 " 小城青年 " 張磊成為 " 投資大亨 " 張磊的原點——這讓他意識到了教育的重要性，現在他有能力更廣泛的 "connect with people"：" 設獎學金，是因為想到當年我出國讀書沒有錢。在人大建高禮研究院，因為我覺得自己當年上學的時候知識面太窄了，沒有機會接受通識教育。"
而參與籌辦西湖大學，以及倡議設立未來科學大獎，也是這一價值觀的延續。
罕為人知的是，張磊所看重的教育，不僅僅是名校精英，還有農村的留守青年和職校學生，他試圖在 " 中國的復雜與多樣性 " 中尋找縮小鴻溝的路徑。
去年，張磊帶著孩子去了一趟湖南的小山村，探望這里的農村創業者們——他是他們的創業導師，他走訪了當地的田壟豬圈，還在稻田邊給他們提出創業建議。
品嘗完當地手工自釀的米酒后，覺得口感不錯的張磊，聯絡了江小白的高管，讓其幫助米酒作坊實現產業化和品牌化。
這種重倉人才的理念，某種程度上，也是張磊投資理念的副產品，" 我要找的是具有偉大格局觀的堅定實踐者，特別少的人，特別少的公司能夠有這個格局。"
即便對一線員工的選拔上，高瓴也極為嚴格，候選者必須闖關七八輪面試，證明自己同時具備好奇、獨立與誠實的精神——但進入高瓴之后，他們就會被磊（同事對張磊的稱呼）充分信賴，整個高瓴只有三個層級：張磊－合伙人－員工，極為扁平。
對底層等多元群體的關注，讓張磊的 " 內心更為柔軟 "，更有同理心，但湖南山村里的貧困戶，以及職校里的貧困留守少年，并沒有讓他垂頭喪氣，他試圖改變和建設，而非抱怨。
總體而言，他依然十分樂觀。
在前往卡耐基大廳的途中，他邊走邊說，" 你能想象走在大街上，你同時能看到什么卡耐基煉鋼鐵的，JP 摩根，還有做石油的洛克菲勒，還有谷歌的創始人拉里佩奇，貝索斯、扎克伯格這些人走在一起嗎？在中國這樣的人就是走在一起，這些人在同一時間來到同一個舞臺上，這個太有意思了。"
盡管張磊可能很難通過言辭徹底消除 LP 們的疑慮，但張磊和高瓴的業績總會說服他們——所以，重倉中國，可能還是這些全球頂尖基金們的必選項。
【來源：鈦媒體】
