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科技化浪潮下,金融牌照還有沒有價(jià)值?

新金融
2018
10/09
21:38
鈦媒體
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" 有人辭官歸故里 , 有人星夜趕科場 "。這廂,一些金融科技公司在努力去金融化,那廂,不少巨頭仍在擠破頭申請金融牌照。

詩的后兩句是 " 少年不知愁滋味,老來方知行路難 "。那么,在科技化趨勢愈發(fā)明顯的背景下,積極申請金融牌照的行為,是否也是 " 少年不知愁滋味 " 呢?未來,金融牌照究竟有沒有價(jià)值?

本文將以消費(fèi)金融牌照為切入點(diǎn),談?wù)勥@個話題。

條條大道通羅馬,牌照確非必需

近日,中信集團(tuán)、中信信托和金蝶國際聯(lián)合發(fā)起的中信消費(fèi)金融獲得銀監(jiān)會審核通過,至此,國內(nèi)持牌消費(fèi)金融公司數(shù)量已經(jīng)達(dá)到 27 家,其中,開業(yè) 22 家,以銀行系為主導(dǎo),產(chǎn)業(yè)系消金公司主要有蘇寧消費(fèi)金融、海爾消費(fèi)金融、馬上消費(fèi)金融等幾家。

此外,從各種公開渠道發(fā)布的信息看,等待審批的消費(fèi)金融公司也有十幾家,如光大銀行于近期發(fā)布公告稱,將與中青旅及王道銀行共同發(fā)起設(shè)立北京陽光消費(fèi)金融股份有限公司,擬注冊資本 10 億元。

作為典型的十萬億級市場,消費(fèi)金融的蛋糕足夠誘人,問題是,條條大道通羅馬,要做消費(fèi)金融,絕非申請消費(fèi)金融公司牌照一條路可走。

一方面,可以合規(guī)做消費(fèi)金融業(yè)務(wù)的牌照(或資質(zhì))有很多。

銀行、消費(fèi)金融公司、小貸公司、融資租賃、保理、P2P 等機(jī)構(gòu)均可涉足消費(fèi)金融業(yè)務(wù),而且除銀行之外,其他幾類機(jī)構(gòu)的申請難度遠(yuǎn)低于消費(fèi)金融公司,靈活性也大得多。

舉例來說,小貸公司定位于一般企業(yè),要申請小貸公司,只需 " 向省級政府主管部門提出正式申請,經(jīng)批準(zhǔn)后,到當(dāng)?shù)毓ど绦姓芾聿块T申請辦理注冊登記手續(xù)并領(lǐng)取營業(yè)執(zhí)照 ",其中 " 有限責(zé)任公司的注冊資本不得低于 500 萬元,股份有限公司的注冊資本不得低于 1000 萬元 "。

而消費(fèi)金融公司定位于非銀行金融機(jī)構(gòu),需向銀保監(jiān)會申請,主發(fā)起人若為金融機(jī)構(gòu),要求 " 最近 1 年年末總資產(chǎn)不低于 600 億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣 ",若為企業(yè),則要求 " 最近 1 年?duì)I業(yè)收入不低于 300 億元人民幣或等值的可自由兌換貨幣 "。

顯然,消費(fèi)金融公司的門檻要高得多,正因?yàn)槿绱耍刂?2018 年 6 月,國內(nèi)共有小貸公司 8394 家,而營業(yè)中的消費(fèi)金融公司僅為 22 家。

另一方面,消費(fèi)金融的產(chǎn)業(yè)鏈很長,即便沒有放貸資質(zhì),第三方合作機(jī)構(gòu)依然可以在消費(fèi)金融市場分一杯羹。

在引流獲客、場景支持、風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)審批、資金投放、風(fēng)險(xiǎn)緩釋、貸后催收、不良處置等消費(fèi)金融鏈條中,只有資金投放和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)屬于核心金融環(huán)節(jié),需要持牌機(jī)構(gòu)來做,其他環(huán)節(jié),均可引入第三方。

正因?yàn)槿绱耍司哂蟹刨J資質(zhì)的機(jī)構(gòu)以外,流量平臺、場景方、大數(shù)據(jù)公司、催收機(jī)構(gòu)、助貸機(jī)構(gòu)甚至保險(xiǎn)公司、信托公司等,均是消費(fèi)金融市場的活躍參與者。

換句話說,沒有牌照也可以成為消費(fèi)金融市場的弄潮兒。

牌照的價(jià)值:最易獲得的金融入場券

不過,牌照仍是核心的資源,某種程度上,甚至是多數(shù)機(jī)構(gòu)最易獲得的核心資源。

誠然,今日頭條上線了 " 放心借 "、微信上線了 " 周轉(zhuǎn) "、滴滴上線了 " 滴水貸 ",詮釋了導(dǎo)流平臺式的成功:躺著把錢賺了,且這錢屬于中間業(yè)務(wù)收入,背后沒有風(fēng)險(xiǎn)。

相比之下,持牌放貸機(jī)構(gòu)賺的每一筆錢,背后都有不良的風(fēng)險(xiǎn)隱患,如果風(fēng)控不過關(guān),做得越多,虧得越多。極端情況下,經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)到來時,金融機(jī)構(gòu)會成批地倒下去,至少也要把前幾年賺的錢吐出來。類似于 P2P 這種業(yè)態(tài),爆雷后還有被定性為 " 非法集資 " 的風(fēng)險(xiǎn),需承擔(dān)刑事責(zé)任。

所以,一貫理性的資本市場更青睞輕型的公司,對于以放貸為主業(yè)的重型模式,似乎總是嫌棄的。

這一點(diǎn),從 A 股上市公司估值水平可見一斑。當(dāng)前,銀行業(yè)的市盈率普遍在 10 倍以下,不少銀行的市凈率甚至低于 1。而類似恒生電子這樣的金融科技企業(yè),市盈率則高達(dá) 60 倍,市凈率也在 10 倍左右;即便是目前遭遇強(qiáng)監(jiān)管的現(xiàn)金貸和互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè),如奧馬電器、新大陸、二三四五等,市盈率和市凈率也遠(yuǎn)高于銀行。

其實(shí),靠中間業(yè)務(wù)收入賺無風(fēng)險(xiǎn)的錢一直是銀行業(yè)轉(zhuǎn)型的理想目標(biāo),喊了很多年,中收的占比一直未突破 30%,2017 年以來,中收占比還是下降的,重新回到利息收入拉動利潤的老路上來。原因無他,與利息收入相比,非利息收入更加市場化,與銀行的渠道能力、運(yùn)營能力、激勵機(jī)制、產(chǎn)品創(chuàng)新能力等正相關(guān),屬于更加稀缺的 " 隱性資源 "同樣的道理,無論是互聯(lián)網(wǎng)平臺的導(dǎo)流能力,還是大數(shù)據(jù)公司的風(fēng)控能力,都是在激烈的市場競爭中形成的稀缺資源。微信的導(dǎo)流能力,看上去賺錢很輕松,但市場中有幾個微信呢事實(shí)上,互聯(lián)網(wǎng)平臺的集中度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于持牌金融機(jī)構(gòu),同一個行業(yè)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)平臺的數(shù)量也遠(yuǎn)低于金融行業(yè)。

2017 年 12 月的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,在移動社交領(lǐng)域,前 3 家平臺的用戶使用時長占比高達(dá) 96.2%,即便是新聞資訊領(lǐng)域,也有 67.5%,而在銀行業(yè),2018 年上半年,盈利能力最強(qiáng)的三大銀行的凈利潤占比只有 41%,28 家上市銀行的占比也僅為 81%。

具備導(dǎo)流能力的平臺屈指可數(shù),而可以放貸的機(jī)構(gòu)則多如牛毛。某種程度上,牌照才是最易獲取的資源。

從機(jī)構(gòu)數(shù)量來看,2016 年國內(nèi)共有銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu) 4398 家,其中新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu) 1505 家,農(nóng)信社 1125 家,農(nóng)商行 1114 家。非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和類金融機(jī)構(gòu)中,小貸公司 8394 家、P2P 平臺 1800 余家。

這么多的機(jī)構(gòu),絕大多數(shù)而言,牌照都是其生存下去的核心資源。

全牌照的價(jià)值:從量變到質(zhì)變的 " 生態(tài)化反 "

對實(shí)力雄厚的巨頭而言,單一牌照的價(jià)值有限,有牌照錦上添花,沒牌照也無不可,照樣可以在金融行業(yè)分一杯羹。一些巨頭相繼宣布去金融化,并非矯情,而是實(shí)力使然。

不過,對于金融牌照的價(jià)值也要辯證來看。單一牌照未必是必須,但多張牌照甚至全牌照后,會發(fā)生從量變到質(zhì)變的生態(tài)化反(這個詞很好,借用一下),會產(chǎn)生不弱于互聯(lián)網(wǎng)渠道獲客能力的核心競爭力。

舉個例子,消費(fèi)金融公司能做的業(yè)務(wù),銀行都能做,為何仍有那么多銀行積極申請消費(fèi)金融牌照呢?原因不外乎以下三點(diǎn):

(1)對于部分不能跨區(qū)域經(jīng)營的中小銀行而言,設(shè)立消費(fèi)金融公司可以實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域經(jīng)營,拓寬經(jīng)營范圍;

(2)對于大多數(shù)銀行而言,希望通過設(shè)立消費(fèi)金融公司,實(shí)現(xiàn)客群的下沉,與現(xiàn)有的消費(fèi)金融業(yè)務(wù)互補(bǔ)發(fā)展;

(3)對于所有銀行而言,獨(dú)立的消費(fèi)金融公司,在文化、機(jī)制、流程、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)控等方面具有更大的靈活性,更容易在市場競爭中取得突破。

無論哪一點(diǎn),都反映了多牌照聯(lián)動的價(jià)值。

平安集團(tuán)也是一個典型的例子,作為全牌照巨頭," 打造‘一個客戶、一個賬戶、多個產(chǎn)品、一站式服務(wù)’的綜合金融服務(wù)平臺,推動交叉銷售,推進(jìn)‘金融超市’和‘客戶遷徙’,同時積極推動‘保險(xiǎn)客戶向銀行、投資客戶’,‘線下金融客戶向線上服務(wù)用戶’的遷徙和轉(zhuǎn)化 " 等,一直是其核心戰(zhàn)略,效果顯著。

一站式金融服務(wù)的角度,全牌照平臺能提供的,導(dǎo)流式平臺亦可提供,差異無非是別人家的服務(wù)還是自己家的產(chǎn)品。從用戶的體驗(yàn)的角度來看,未必會有區(qū)別,但站在業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)閉環(huán)的角度來看,只有全牌照平臺有機(jī)會實(shí)現(xiàn)用戶多元金融業(yè)務(wù)信息的閉環(huán),長此以往,在數(shù)據(jù)積累的數(shù)量和質(zhì)量上都能更勝一籌。相比其他巨頭,這也是螞蟻金服、蘇寧金融等互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭的差異化優(yōu)勢所在。

所以,單一牌照未必算得上什么競爭力,但全牌照絕對是核心競爭力。

金融牌照的明天

拉長周期,站在整個金融行業(yè)發(fā)展前景的角度來看,科技對金融業(yè)態(tài)的解構(gòu)剛剛起步,未來,科技滲透率越強(qiáng),金融與科技的邊界越模糊,牌照的價(jià)值也就越低。

不過,未來尚未到來,當(dāng)下著手對牌照的布局,才有參與創(chuàng)造未來的資格。至于未來要不要拋棄牌照,都是后話。

來源:鈦媒體

THE END
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