8 月業(yè)績(jī)來看，兩大百億私募，裘國根的重陽投資和王強(qiáng)的寶銀資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)?8 月份開始由正轉(zhuǎn)負(fù)，正式宣告北京、上海以及深廣地區(qū) 38 家大型股票私募全部進(jìn)入虧損行列。格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，趙軍的淡水泉投資、石波的尚雅投資、明達(dá)資產(chǎn)等知名私募今年虧損達(dá) 20%，朱雀投資、源樂晟資產(chǎn)、翼虎投資、民森投資等知名私募虧損超 15%。八大策略中，股票策略更是排名墊底。

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當(dāng)前的 A 股狀況，到底是該貪婪了還是繼續(xù)恐懼？

A 股突然就綻放了些許希望。昨天基建救市，今日上午地產(chǎn)報(bào)國，午后科技興國 …… 許久未見，A 股 " 磨底 " 之際終于迎來兩根大長陽！從昨日開始，A 股市場(chǎng)一改近期萎靡表現(xiàn)，基建、地產(chǎn)率先發(fā)力，今日科技、石油、醫(yī)藥等板塊發(fā)起強(qiáng)勢(shì)進(jìn)攻，連續(xù)拿下兩根長陽。

要重點(diǎn)說的一個(gè)話題，是剛剛過去的 8 月，對(duì)于私募行業(yè)而言，日子卻并不好過。8 月業(yè)績(jī)來看，兩大百億私募，裘國根的重陽投資和王強(qiáng)的寶銀資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)?8 月份開始由正轉(zhuǎn)負(fù)，正式宣告北京、上海以及深廣地區(qū) 38 家大型股票私募全部進(jìn)入虧損行列。大型私募無一家盈利，可謂慘烈！

格上理財(cái)數(shù)據(jù)顯示，趙軍的淡水泉投資、石波的尚雅投資、明達(dá)資產(chǎn)等知名私募今年虧損達(dá) 20%，朱雀投資、源樂晟資產(chǎn)、翼虎投資、民森投資等知名私募虧損超 15%。八大策略中，股票策略更是排名墊底。6222 只股票策略產(chǎn)品今年以來平均虧損達(dá) 10.35%。

對(duì)于中小私募而言，更是寒意濃濃，產(chǎn)品被迫清盤甚至面臨關(guān)門的風(fēng)險(xiǎn)。值得注意的是，今年來，私募清算的產(chǎn)品數(shù)量累計(jì)達(dá) 2884 只，其中以提前清算為主，占比高達(dá) 57.94%，這在之前較為少見。在不虧就是賺的情況下，私募產(chǎn)品發(fā)行和倉位雙雙創(chuàng)下新低。A 股 " 磨底 " 信號(hào)陸續(xù)出來，券業(yè)裁員降薪、私募清盤、基金賣不出、回購創(chuàng)紀(jì)錄、產(chǎn)業(yè)資本凈增持 …… 與國內(nèi)私募機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎防守、倉位降至三年低位不同的是，海外機(jī)構(gòu)資金卻連續(xù)加倉 A 股，滬港通北向資金自 2 月份市場(chǎng)大跌開始，凈流入超過 1000 億，資金增幅達(dá) 60%。

八成股票私募虧損 , 清盤壓力陡增

當(dāng)市場(chǎng)整體下行時(shí)，即便是匯聚眾多高手的私募，也難以阻擋大勢(shì)。

8 月份，上證指數(shù)大跌 5.25%，僅次于今年 2 月份和 6 月份的大跌，使得今年以來累計(jì)跌幅達(dá)到 18.36%。要知道，今年年初上證指數(shù)還一度 11 連陽，攻破 3500 點(diǎn)。彼時(shí)，市場(chǎng)一片看多之聲，然而萬萬沒想到的是，市場(chǎng)高點(diǎn)也正是在那時(shí)候形成，一輪熊市悄然來臨。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，成立時(shí)間滿 8 個(gè)月、且有業(yè)績(jī)記錄的產(chǎn)品總共有 10021 只，今年以來的平均虧損 3.21%。其中股票策略的產(chǎn)品數(shù)量為 6222 只，平均虧損 10.35%，在私募八大策略中排名墊底。

值得注意的是，6222 只股票策略產(chǎn)品中，多達(dá) 5098 只產(chǎn)品虧損，占比高達(dá) 81.94%。也就是說，只要不虧錢，就能領(lǐng)先市場(chǎng) 80% 的產(chǎn)品了。其中 76 只產(chǎn)品收益在 -50% 以下，即產(chǎn)品凈值直接腰斬，最大虧損幅度為 -89.91%。

更令人憂心的是，多達(dá) 3094 只產(chǎn)品收益在 -10% 以下，占比達(dá) 49.73%。

在私募行業(yè)，虧損 10% 是一條重要的警戒線。如果在往下，私募管理壓力就會(huì)陡增。然而，今年卻有接近一半的產(chǎn)品虧損幅度超過 10%，可想而知市場(chǎng)是多么的慘淡。

不少中小私募的產(chǎn)品被迫清盤，甚至準(zhǔn)備關(guān)門。

" 由于行情低迷，產(chǎn)品都在虧損，無法提取超額業(yè)績(jī)提成，而運(yùn)營成本不減，工資要發(fā)、房租每個(gè)月也要交，日子馬上過不下去了?，F(xiàn)在有點(diǎn)后悔去年年底從公募跑出來奔私了。" 深圳一家初創(chuàng)私募說。

數(shù)據(jù)顯示，今年來，私募清算的產(chǎn)品數(shù)量累計(jì)達(dá) 2884 只，其中以股票策略為主，占比高達(dá) 49.55%。此外，在所有清算的產(chǎn)品中，以提前清算為主，數(shù)量為 1671 只，占比高達(dá) 57.94%，這在之前幾年較為少見?？梢?，今年私募基金也面臨著較大的清算壓力。

慘烈！大型私募全線折戟

不僅是中小私募日子艱難，市場(chǎng)上一些知名的大型股票私募，在剛剛過去的 8 月份，也陷入全面虧損的境地。

格上理財(cái) 8 月份的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，今年以來大型私募業(yè)績(jī)?cè)?" 通殺 "。其中，趙軍的淡水泉投資、石波的尚雅投資、明達(dá)資產(chǎn)等知名私募今年虧損達(dá) 20%，朱雀投資、源樂晟資產(chǎn)、翼虎投資、民森投資等虧損超 15%，百億股票私募中竟然沒有一家是盈利的。

券商中國記者再翻看北京、上海、再到深廣地區(qū)所有的大型私募數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)自 8 月份開始，已經(jīng)全線折戟。北上廣深地區(qū)，滿足管理規(guī)模超過 50 億或管理規(guī)模 30 億以上且機(jī)構(gòu)成立滿 5 年的股票私募并展示產(chǎn)品業(yè)績(jī)的共有 38 家，今年以來這 38 家私募的業(yè)績(jī)已經(jīng)全部由正轉(zhuǎn)負(fù)。

數(shù)據(jù)來源：格上理財(cái)；上榜機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)：策略管理規(guī)模 50 億以上；或管理規(guī)模 30 億以上且機(jī)構(gòu)成立滿 5 年。依照監(jiān)管要求，不予公開業(yè)績(jī)情況。

值得注意的是，截至 7 月底，38 家大型股票私募中，仍有裘國根的重陽投資和王強(qiáng)的寶銀資產(chǎn)為正收益。然而隨著 8 月份市場(chǎng)再度走弱，重陽投資和寶銀資產(chǎn)業(yè)績(jī)雙雙由正轉(zhuǎn)負(fù)，宣告大型私募全線失守。

" 這么多行業(yè)內(nèi)的高手，竟然沒有一家賺錢，這在私募長達(dá)十年的歷史上極為罕見的情況。這也能說明，今年的市場(chǎng)是多么的慘烈。" 深圳一家大型私募告訴記者。

苦日子來了 , 私募發(fā)行持倉雙雙創(chuàng)新低

在不虧就是賺的情況下，私募只能趴著不動(dòng)勉強(qiáng)度日，產(chǎn)品發(fā)行和倉位雙雙創(chuàng)下新低。

今年前 8 個(gè)月，私募基金共發(fā)行 14283 只產(chǎn)品，月度的產(chǎn)品發(fā)行量呈現(xiàn)出明顯的下降趨勢(shì)。尤其是 8 月份，私募一共僅發(fā)行了 816 只產(chǎn)品，這也是今年以來發(fā)行數(shù)量首次跌破千只以下，創(chuàng)下一年來新低。

市場(chǎng)慘淡，投資者持續(xù)虧錢，觀望氣氛濃厚、場(chǎng)外資金更是信心不足，導(dǎo)致私募的募資難度進(jìn)一步加大。更有甚者，前段時(shí)間一家百億私募發(fā)行新產(chǎn)品，只募集到了區(qū)區(qū)幾百萬元的資金，就別說中小私募了，產(chǎn)品根本賣不出去。

A 股一直是市場(chǎng)差的時(shí)候，基金募資難。市場(chǎng)好的時(shí)候，募資容易，但每每都是高點(diǎn)。不幸的是，這句話今年又再度驗(yàn)證。

去年到今年年初，白馬股價(jià)值投資策略是市場(chǎng)最為火熱和賺錢的策略，不少偏向價(jià)值投資的公募基金和私募基金賺得盆滿缽滿。然后也就是那時(shí)候，基金發(fā)行火熱，屢屢貢獻(xiàn)爆款基金，有幾家公募輕輕松松就賣出了幾百億，甚至被 " 秒殺 "，私募也不甘落后一天賣出了 100 億，有上市公司甚至豪擲 4 億元認(rèn)購證券私募基金。然而，市場(chǎng)大頂也是在那時(shí)出現(xiàn)了。

除了發(fā)行創(chuàng)出新低，私募的倉位也是持續(xù)下滑，創(chuàng)下三年新低。

從私募的倉位來看，目前私募的平均倉位相比于上個(gè)月繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。目前整體平均倉位在 52.61%，較上個(gè)月的 57.82%，環(huán)比下降接近 5%，處于近三年最低的倉位。

其中，65.77% 的私募目前處于半倉或者半倉以上的水平；34.23% 的私募處于半倉以下，其中 12.61% 的私募處于空倉觀望狀態(tài)。在市場(chǎng)沒有賺錢效應(yīng)之前，私募普遍保持防守觀望態(tài)勢(shì)。

北上資金 " 貪婪 " 連續(xù)加倉

與國內(nèi)私募機(jī)構(gòu)的謹(jǐn)慎防守不同的是，海外機(jī)構(gòu)資金卻連續(xù)加倉 A 股，不懼熊市。

Wind 數(shù)據(jù)顯示，今年以來北向資金凈流入達(dá)到 2297.22 億元，其中滬股通凈流入 1321.31 億元，深股通凈流入 975.91 億元。

尤其是近幾個(gè)月，當(dāng) A 股連續(xù)下跌時(shí)，北上資金卻連續(xù)加倉。

下圖是滬港通的資金流向圖。今年 2 月份，A 股開始大跌，藍(lán)線是港股通資金，即南向資金，開始從高位回落，近半年南向資金凈流出達(dá) 592.87 億元，使得今年以來凈流入僅為 45.73 億元。紅線是滬股通資金，隨著指數(shù)走低資金曲線卻大幅上漲，即北向資金開始逆勢(shì)加倉，從 2 月份累計(jì)凈流入 2000 億元以下，加倉至 3277.14 億元，增幅超過 60%。

港股通中，深股通即北向資金（紅線），也是一路加倉，今年以來凈流入 975.91 億元，較去年年底大增 64.23%。與滬港通的南向資金不同的是，深港通的南向資金一直在加倉，但近幾個(gè)月明顯減緩，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如北向資金加倉的堅(jiān)決。

在貪婪還是恐懼的時(shí)候，海外資金選擇貪婪，即連續(xù)抄底，加倉持有。

石鋒資產(chǎn)董事長：自己做股票的逐步信任專業(yè)投資人

9 月 14 日下午，" 證券時(shí)報(bào) 2018 私募綜合服務(wù)發(fā)展研討會(huì) " 在上海舉行，多家知名私募在活動(dòng)中分享了對(duì)行業(yè)發(fā)展的看法。

石鋒資產(chǎn)董事長郭鋒認(rèn)為，私募行業(yè)發(fā)展的空間很大。首先，資管產(chǎn)品尤其是股票權(quán)益類產(chǎn)品可能會(huì)成為很多客戶的必需品，房地產(chǎn)行業(yè)作為資金蓄水池投資增速在下降，會(huì)有一部分資金最終流入權(quán)益類市場(chǎng)，只要權(quán)益市場(chǎng)在未來一段時(shí)間能讓客戶賺到高于無風(fēng)險(xiǎn)收益率的回報(bào)，這一塊市場(chǎng)空間就很大。

其次，散戶在股災(zāi)以后受到了很大影響，散戶產(chǎn)品化的趨勢(shì)在增強(qiáng)。" 我們?cè)谧雎费莸臅r(shí)候越來越感覺到，原來自己做股票的人逐步開始信任更專業(yè)的投資人。"

他還做了一個(gè)對(duì)比：中國的 GDP 已經(jīng)從當(dāng)年的 8.9 到現(xiàn)在的 6.5，甚至可能之后還會(huì)再下一個(gè)臺(tái)階，有些人擔(dān)心資產(chǎn)管理還能不能掙錢？對(duì)比美國二十世紀(jì)六七十年代的情況，1964 年美國道瓊斯指數(shù)是 800 多點(diǎn)，17 年后 1981 年美國道瓊斯指數(shù)仍然是 800 多點(diǎn)，美國在 1964 年到 1981 年道瓊斯指數(shù)漲幅幾乎為 0，而卻是它 GDP 增速最快的時(shí)候，這跟中國現(xiàn)在非常像。美國真正的牛市是從 1981 年開始，再往后再翻 17 年的話，1998 年美國的道瓊斯指數(shù)已經(jīng)漲到 9000 多點(diǎn)，相當(dāng)于是 17 年前的 10 倍左右。

來源：券商中國