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5月初，國(guó)內(nèi)兩大電商巨頭阿里巴巴與京東相繼發(fā)布了2018年第一季度業(yè)績(jī)報(bào)告，財(cái)報(bào)發(fā)布后，兩家公司股價(jià)走勢(shì)表現(xiàn)迥異。

阿里巴巴5月5日發(fā)布2018財(cái)年Q4（2018年1月1日—3月31日）財(cái)報(bào)后，盤(pán)前股價(jià)一度上漲逾4%，而京東在5月8日發(fā)布2018年一季度財(cái)報(bào)后，盤(pán)前股價(jià)卻一度下跌近4%。

截至全天候科技5月8日晚發(fā)稿，京東股價(jià)仍有近3%的跌幅。

財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴在今年一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)61%，整個(gè)2018財(cái)年（2017年4月到2018年3月底）營(yíng)收同比增長(zhǎng)58%，更是創(chuàng)下IPO以來(lái)最高增速，這也許是投資者看漲阿里的核心原因。京東在今年一季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)雖然同比增長(zhǎng)，但該季度調(diào)整后每ADS收益0.71元人民幣，低于市場(chǎng)預(yù)期的0.82元人民幣，這可能是拉低其股價(jià)的主要因素。

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年度活躍用戶增速不及阿里

再?gòu)牧硪粋€(gè)關(guān)鍵數(shù)據(jù)——年度活躍用戶增長(zhǎng)來(lái)看，京東在該季度表現(xiàn)也明顯遜于阿里巴巴。

阿里巴巴財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，中國(guó)零售平臺(tái)的年度活躍消費(fèi)者達(dá)到5.52億，較2017年12月底止的12個(gè)月增長(zhǎng)3700萬(wàn)；2017年第四季度阿里巴巴中國(guó)零售平臺(tái)的年度活躍消費(fèi)者達(dá)到5.15億，這意味著，今年一季度阿里巴巴年度活躍用戶環(huán)比增幅為7%。

京東財(cái)報(bào)顯示，截至2018年3月31日，京東過(guò)去12個(gè)月的活躍用戶數(shù)為3.018億；截至2017年12月31日，京東過(guò)去12個(gè)月的活躍用戶數(shù)為2.925億；這意味著，今年一季度，京東年度活躍用戶環(huán)比增長(zhǎng)了930萬(wàn)，環(huán)比增幅為3%。

由對(duì)比結(jié)果可知，在今年一季度，京東的年度活躍用戶增長(zhǎng)數(shù)量、增速都不及阿里巴巴。

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運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下滑，高成本惹的禍？

雖然按美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）計(jì)算，京東在今年一季度凈利潤(rùn)為人民幣14.77億元（約合2.36億美元），同比猛增了430%，但公司在該季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)卻只有人民幣443萬(wàn)元（約合71萬(wàn)美元），比去年同期（6.61億元）同比下滑了99%。

運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的顯著下滑，表明今年一季度京東的核心電商業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳。而導(dǎo)致運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)下滑的原因，很可能是運(yùn)營(yíng)成本上升。京東財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，公司運(yùn)營(yíng)成本為人民幣1001.23億元（約合159.62億美元），去年同期為人民幣745.57億元，同比增長(zhǎng)了34%。最近幾年，京東居高不下的物流成本一直遭到外界質(zhì)疑。

從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每年一季度應(yīng)該是京東運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)快速增長(zhǎng)的時(shí)期，因?yàn)槎径扔?ldquo;618購(gòu)物節(jié)”，三季度是銷(xiāo)售淡季，四季度則有“雙11購(gòu)物節(jié)”，購(gòu)物節(jié)活動(dòng)往往會(huì)進(jìn)一步增加運(yùn)營(yíng)成本。京東今年一季度運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)表現(xiàn)不佳，未來(lái)三個(gè)季度表現(xiàn)值得擔(dān)憂。

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高瓴賣(mài)出京東股票

對(duì)于京東而言，還有一則消息值得注意：其主要股東正在賣(mài)出京東股票。

京東集團(tuán)日前向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交的2017年年報(bào)顯示，截止2018年2月28日，高瓴資本已經(jīng)退出了主要股東行列。2017年2月時(shí)，高瓴資本還持有京東6.8%的股權(quán)，擁有1.6%的投票權(quán)。

此外，年報(bào)還顯示，截止2018年2月28日，京東集團(tuán)CEO劉強(qiáng)東持有京東集團(tuán)15.5%股權(quán)，擁有79.5%的投票權(quán)。騰訊旗下Huang River Investment Limited持有京東集團(tuán)18%的股權(quán)，擁有4.4%的投票權(quán)。沃爾瑪持有京東集團(tuán)10.1%的股權(quán),擁有2.5%的投票權(quán)。

文|張少華

來(lái)源| 微信公眾號(hào)：全天候科技