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以舞臺(tái)劇起家的開(kāi)心麻花，2015年憑借首部電影《夏洛特?zé)馈芬慌谧呒t，2017年上映的《羞羞的鐵拳》取得超過(guò)22億票房成績(jī)，再度成為當(dāng)期票房冠軍。若照此速度增長(zhǎng)，掛牌新三板僅2年時(shí)間的開(kāi)心麻花（835099.OC），業(yè)績(jī)有望比肩光線傳媒、華誼兄弟等主板影視公司。

但就年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，一路奔跑的開(kāi)心麻花現(xiàn)金流趨緊、核心藝人市場(chǎng)化的合作方式、電影IP的可持續(xù)開(kāi)發(fā)及電影質(zhì)量的穩(wěn)定性仍是需要重點(diǎn)攻克的問(wèn)題。

電影+經(jīng)紀(jì)人業(yè)務(wù)雙重發(fā)力

日前，開(kāi)心麻花交出一份漂亮的成績(jī)單，2017年度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.22億元，相比于2016年的2.92億元增長(zhǎng)181.6%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.89億元，相比于2016年的0.72億元，增幅高達(dá)441.81%。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，開(kāi)心麻花2017年巨幅增長(zhǎng)的收入和利潤(rùn)基本得益于去年國(guó)慶檔上映的電影《羞羞的鐵拳》，這部改編自開(kāi)心麻花同名劇場(chǎng)作品的喜劇片以7000萬(wàn)左右的成本拿下22億的驚人票房，憑借此片，公司凈利潤(rùn)達(dá)到3.9億，幾乎撐起了開(kāi)心麻花2017全年?duì)I收的半壁江山。

舞臺(tái)劇演出是開(kāi)心麻花的立足根本。從財(cái)報(bào)來(lái)看，2017年演出及衍生業(yè)務(wù)收入3.2億元，相比于2016年有了一定的增長(zhǎng)，但是與電影及衍生業(yè)務(wù)的4.09億元相比，已經(jīng)不是最掙錢(qián)的業(yè)務(wù)，占總營(yíng)收的比例從2016年的90.21%下降到38.95%。

除了舞臺(tái)劇+影視這條路之外，開(kāi)心麻花在2017年又新加上了藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，這一塊業(yè)務(wù)在2017年貢獻(xiàn)了9304.13萬(wàn)元的收入，并且開(kāi)心麻花強(qiáng)調(diào)了藝人經(jīng)紀(jì)的獨(dú)家性，成為其核心競(jìng)爭(zhēng)力的又一把殺手锏。

從2016年開(kāi)始，開(kāi)心麻花就有意識(shí)地培養(yǎng)旗下喜劇藝人，希望在現(xiàn)有的沈騰、馬麗基礎(chǔ)上孵化出更多的藝人，于是我們看到《歡樂(lè)喜劇人》這樣的喜劇綜藝節(jié)目中，開(kāi)心麻花團(tuán)隊(duì)的常遠(yuǎn)、艾倫等人頻繁參加，不斷積累自己的名氣。截止到目前，麻花的藝人團(tuán)隊(duì)中沈騰、馬麗和艾倫算是第一梯隊(duì)的明星，常遠(yuǎn)、王寧等人次之，藝人梯隊(duì)還是比較完整的。

網(wǎng)傳星爺當(dāng)初準(zhǔn)備拍攝《美人魚(yú)2》的時(shí)候，想要讓艾倫作為男主，繼3月13日《美人魚(yú)2》曝光林允繼續(xù)擔(dān)綱女主之后，3月16日，又有網(wǎng)友在微博曬出周星馳《美人魚(yú)2》劇組在深圳開(kāi)拍照片，并確定男主定為艾倫，作為喜劇演員的艾倫是否會(huì)改戲路網(wǎng)友猜測(cè)紛紛。

值得注意的是，接近4億元的盈利在新三板影視公司中從來(lái)沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)，復(fù)合增長(zhǎng)率遠(yuǎn)高于同類影視公司，這個(gè)數(shù)據(jù)即使放在主板企業(yè)中也毫不遜色。

影視股“一哥”華誼兄弟近年來(lái)總營(yíng)收在35億到40億之間徘徊，2015年至2017年利潤(rùn)分別為12億元、9.9億元、9.87億元。另一家光線傳媒收入只有華誼兄弟的50%左右。在2017年之前，光線傳媒營(yíng)收及利潤(rùn)的復(fù)合增長(zhǎng)在40%左右；2017年公司營(yíng)收18.7億元，同比僅增長(zhǎng)7.98%。

激進(jìn)背后的反思

開(kāi)心麻花的電影均改編自舞臺(tái)劇，在多次演出后才拍為電影，如同互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中的“產(chǎn)品試錯(cuò)與迭代”的概念。這是開(kāi)心麻花電影的優(yōu)勢(shì)所在，通過(guò)小步試錯(cuò)和快速迭代，劇本中的笑點(diǎn)得以不斷打磨優(yōu)化來(lái)迎合觀眾。因此，電影中的橋段往往是得到過(guò)驗(yàn)證的，能夠有質(zhì)量保證。但開(kāi)心麻花仍存在這么幾個(gè)問(wèn)題。

1.  現(xiàn)金流

根據(jù)年報(bào)資料，開(kāi)心麻花2017年應(yīng)收賬款為4.55億元，相比于2016年的3795.34萬(wàn)元，增長(zhǎng)超過(guò)10倍，因?yàn)殡娪啊缎咝叩蔫F拳》的票房分賬收益和網(wǎng)絡(luò)版權(quán)授權(quán)收益相關(guān)款項(xiàng)尚未收回。

不僅應(yīng)收賬款大幅度增長(zhǎng)，存貨也增長(zhǎng)超過(guò)2倍、預(yù)付賬款增加超過(guò)3倍，而其他應(yīng)收款更為夸張，增長(zhǎng)超過(guò)26倍。這一系列資金的占用造成開(kāi)心麻花賬面上的現(xiàn)金貨幣進(jìn)一步減少至3.67億元，相比于去年減少近20%，現(xiàn)金流也由2016年的1.48億元變?yōu)?017年的-4500多萬(wàn)元。

現(xiàn)金流進(jìn)一步趨緊或是業(yè)績(jī)一片大好的開(kāi)心麻花日前撤回IPO的一大原因。如果是未上市企業(yè)，這樣的狀況并沒(méi)有多大關(guān)系，而一旦真的IPO了，這樣的資金儲(chǔ)備和各種賬款問(wèn)題會(huì)比較麻煩，有時(shí)候一部電影的投資款就動(dòng)輒上億，開(kāi)心麻花自然難以周轉(zhuǎn)。 

2.藝人波動(dòng)

相比現(xiàn)金流，更大的疑問(wèn)或許在于開(kāi)心麻花的藝人資源。2017年年報(bào)顯示，與開(kāi)心麻花一起成長(zhǎng)起來(lái)的幾位知名演員沈騰、馬麗、艾倫分別獲得了超過(guò)6000萬(wàn)、超過(guò)2400萬(wàn)和1900多萬(wàn)的收入。

然而，這些藝人并不擁有開(kāi)心麻花的任何股份。在市場(chǎng)化的合作方式下，能否留住核心主創(chuàng)資源是開(kāi)心麻花未來(lái)穩(wěn)步發(fā)展需要回答的問(wèn)題。

3. 電影質(zhì)量

開(kāi)心麻花在影視上的節(jié)奏通常是一年一部作品。2015年《夏洛特?zé)馈纺孟?4.4億票房，2016年，在電影市場(chǎng)嘗到甜頭的開(kāi)心麻花再接再厲，推出《驢得水》，最終收獲票房超1.7億，片方分成6400多萬(wàn)。由于《驢得水》的票房并沒(méi)有像《夏洛特?zé)馈芬粯哟蟊_(kāi)心麻花2016年的凈利只有7100多萬(wàn)，同比近“腰斬”。

在國(guó)產(chǎn)喜劇電影普遍質(zhì)量不佳，充斥了各種扭捏作態(tài)嘩眾取寵低級(jí)笑點(diǎn)時(shí)，開(kāi)心麻花的出現(xiàn)的確像是一股清流。但中小成本喜劇電影仍存在瓶頸，觀眾容易出現(xiàn)審美疲勞。比如《驢得水》的票房就不如預(yù)期，并且曾被輿論評(píng)價(jià)為“不像一部電影”。《羞羞的鐵拳》在票房大豐收的情況下，口碑已經(jīng)不如《夏洛特?zé)馈罚霈F(xiàn)了不少批評(píng)的聲音。僅憑笑點(diǎn)的堆砌無(wú)法成為一部?jī)?yōu)秀的電影。

2017年，開(kāi)心麻花參與出品了《絕世高手》和《妖鈴鈴》，《絕世高手》的口碑與票房表現(xiàn)均表現(xiàn)平平，而另一檔打著開(kāi)心麻花出品的旗號(hào)、由吳君如執(zhí)導(dǎo)的合拍片《妖鈴鈴》，質(zhì)量則差強(qiáng)人意，豆瓣評(píng)分只有4.3分。雖然《妖鈴鈴》不是開(kāi)心麻花主控，但開(kāi)心麻花作為電影的出品方也為影片質(zhì)量提供了“隱形”擔(dān)保作用，然而其在網(wǎng)絡(luò)上卻是差評(píng)一片。

4. 持續(xù)性

目前，開(kāi)心麻花手中還握著經(jīng)過(guò)舞臺(tái)劇驗(yàn)證的20多部作品，如果繼續(xù)延續(xù)現(xiàn)在的低成本制作的模式，以三部已經(jīng)搬上大熒幕作品中，票房最差的《驢得水》的收益來(lái)推算，開(kāi)心麻花還有很大的利潤(rùn)空間。

但開(kāi)心麻花適合拍成電影的經(jīng)典劇目并不是取之不盡的，當(dāng)這部分庫(kù)存消耗殆盡時(shí)，如何找到下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)？漫威在擁有海量漫畫(huà)資源的情況下外界尚且存在這樣的擔(dān)憂，作品更少的開(kāi)心麻花如何應(yīng)對(duì)？

在現(xiàn)有模式下，演出業(yè)務(wù)是電影的基礎(chǔ)，也是整個(gè)公司的根基。所以，演出業(yè)務(wù)對(duì)開(kāi)心麻花來(lái)說(shuō)需要倍加重視。目前看來(lái)，開(kāi)心麻花在電影市場(chǎng)上是成功的，但無(wú)論是未來(lái)的電影還是老本行舞臺(tái)劇，似乎都不是那么穩(wěn)。想把自己打造成中國(guó)喜劇的金字招牌，開(kāi)心麻花還任重而道遠(yuǎn)。

作者：融資中國(guó)