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亞馬遜Q1營收利潤大幅增長,為何還將prime會員提價到119美元?創投圈

砍柴網 / 品途商業評論 / 2018-04-29 20:46
收購全食對亞馬遜利潤率的提升并沒有直接影響,但或許有間接幫助。

由于受到川普多次攻擊,亞馬遜的股價在過去一段時間始終承受壓力,一度回調超過10%。周四發布的一季報后,亞馬遜終于一掃過去幾周的陰霾,股價在盤后交易中上漲7%。

亞馬遜在4月26日收盤后公布了2018年1季度財報。本季度,亞馬遜營收510.42億美元,同比增長43%。凈利潤16.29億美元或每股3.27美元,與去年同期上漲125%。由于市場預期為499億美元的營收和1.24美元的每股收益,同時伴隨著美國科技股集體走強,亞馬遜股價當天收盤于$1517.96,上漲3.96%,并且在隨后的盤后交易中上升7%,達到$1618。

來源:GoogleFinance

并購全食推動收入增幅創新高

43%的收入增幅創造了近3年新高,原因主要是受到了去年3季度起并表全食超市的影響。

來源:DonG整理亞馬遜歷年財報

從結構來看,本季度線上直營業務收入269.39億美元,增幅13%;并購全食超市所帶來的實體店收入達到了42.63億美元,也是此次推動亞馬遜營收最主要的驅動力;第三方賣家服務的收入為92.65億美元,同比增長39%,繼續維持高速增長;與Prime會員高度關聯的訂閱服務收入為31.02億美元,增幅56%;AWS收入54.42億美元,同比增長49%;其他收入此次上漲了132%,多少有點出人意料,收入規模達到了20.31億美元,這部分的收入主要是銷售廣告服務,不知道未來是否有可能成為新的業務亮點。

來源:DonG整理亞馬遜歷年財報

在過去的一年,亞馬遜收入結構發生了較大變化。伴隨著全食超市的并表,以及其他業務的快速發展,線上直營的營收占比從一年前的64%下降到本季度的53%。按照現有趨勢,該業務的收入占比可能在下季度就跌破50%。

在發布財報的同時,亞馬遜正式宣布上調Prime會員價,自5月11日起,新用戶的會員價將從現在有的$99/年上調至$119/年,漲幅20%。老用戶在6月16日以前均可以享受原價續費。這是自Prime會員體系推出后,亞馬遜第二次上調價格,上一次是在2014年3月,從$79上升至$99。

來源:DonG整理亞馬遜歷年財報

回顧過去2年,訂閱服務的收入增幅大多保持在50%以上,這和Prime會員人數的高速增長息息相關。就在幾天前,貝索斯首次公布了Prime會員的人數——1億全球會員。由于其中絕大部分均為美國用戶,所以如果續費率不變的話,預計將給亞馬遜帶來額外20億美元的收入。

自2014年以來,亞馬遜不斷增加各項服務以拓展Prime會員的權益。包括音樂流媒體服務Prime Music、照片存儲服務Prime Photos、同日配送服務Prime Now、免費試衣服服務Prime Wardrobe、電子書閱讀服務Prime Reading等等。

服務的增長也帶動了成本的上升。根據Moffett Nathanson的判斷,亞馬遜在2017年投入在非體育類內容方面的投入達到45億美元。另一方面,Prime會員的高忠誠度也是亞馬遜敢于漲價的原因之一。根據海外機構的調查,Prime會員在一年后的續費率超過90%,兩年后更是達到95%。

費用上漲迅猛,投入依舊巨大

2018年第1季度,亞馬遜技術與內容費用達到67.59億美元,同比增長40%,營收占比13.2%。該項費用和亞馬遜另一項明顯業務—AWS高度關聯,AWS的相關成本被記錄于此。

本季度,云計算收入達到54.42億美元,同比增長49%;運營利潤14億美元,上漲57.3%。

來源:DonG整理亞馬遜歷年財報

AWS在一季度持續擴張,新增2個可用區(Availability Zones)和1個局部地域(Local Region)。截止到3月底,AWS共有54個可用區,18個地域和1個局部地域(大阪)。他們計劃在2019年,新增12個可用區和4個地域。

亞馬遜持續加大對云業務的投入,主要是受到了競爭對手的威脅。根據SynergyResearch Group的最新報告,雖然AWS在全球云市場依舊保持領先地位,本季度市場份額為33%。但是排名第二的微軟在快速崛起,市場份額從一年前的10%上漲到13%。微軟目前并沒有公布其云收入的具體規模,外界猜測大約在17.6億-20.5億美元之間。

來源:SynergyResearch Group

事實上,在過去的兩年,微軟的云服務—Azure始終保持在每季90%以上的同比增速,相比之下,AWS的增速一般只有對手的一半。

來源:DonG整理亞馬遜、微軟歷年財報

當然,這和Azure體量更小有關,但無論如何,亞馬遜如果想要維持現有優勢,加大投入似乎是唯一選擇。

本季度,亞馬遜其他費用同樣增幅迅猛,尤其是履約費用。

履約費用:本季錄得履約費用77.92億美元,同比增長66%,占總收入比例為15.3%。主要是受到銷量以及庫存水平提升的影響。此外,對物流網絡的擴張(包括線下實體店)也造成了履約費用的上漲。

過去幾年,亞馬遜已經投入了數十億美元于物流基礎設施。這種投入還在持續,他們在澳洲推出FBA服務;同時在西班牙、意大利和英國的25個城市新建了倉儲中心。在美國本土,亞馬遜更多的是對現有倉儲的改造,目前共有15個倉儲中心已經實現了太陽能發電的改造,他們的計劃是在2020年擁有50座這樣的倉儲中心。

營銷費用:18Q1的營銷費用為26.99億美元,上漲41%,收入占比5.3%。主要是因為增加了對線上營銷渠道的支出和工資上漲。

管理費用:受到薪金和專業服務費的影響,本季度亞馬遜管理費用上漲34%,達到10.67億美元,收入占比2.1%。

來源:DonG整理亞馬遜歷年財報

2018年1季度,亞馬遜毛利率達到了39.8%,比去年同期增長了2.7個百分比,創歷史新高。凈利率3.2%,17Q1為2.0%。

來源:DonG整理亞馬遜歷年財報

推動利潤率上升的是亞馬遜對營業成本(Cost of sales)的控制,本季度亞馬遜營業成本307.35億美元,同比增長37%,比收入增幅降低了6個百分比。成本控制得益于規模效應、配送網絡的優化和更加高效的運營效率。 

由于全食超市在2017年的毛利率為33.7%,凈利率1.5%,這個水平和往年的亞馬遜沒有太大區別,甚至更低。比如17Q1,亞馬遜毛利率37.2%,凈利率2%。所以,收購全食對亞馬遜利潤率的提升并沒有直接影響,但或許有間接幫助。比如線下門店的出現,優化了亞馬遜的配送網絡。具體效果需要時間的檢驗,讓我們拭目以待吧。

文|李成東

來源|品途商業評論



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