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B站快跑,特立獨行的后花園必須向錢看有態度

鈦媒體 / 懂懂筆記 / 2018-03-06 09:38
斷斷續續傳了一年多的嗶哩嗶哩(B站)IPO終于靴子落地,當初徐逸要上市買版權回饋用戶的夢想,如今也終成現實。

B站快跑,特立獨行的后花園必須向錢看

斷斷續續傳了一年多的嗶哩嗶哩(B站)IPO終于靴子落地,當初徐逸要上市買版權回饋用戶的夢想,如今也終成現實。

近日,嗶哩嗶哩正式向美國證券交易委員會(SEC)公開提交了上市申請,計劃在紐約證券交易所掛牌交易,融資金額4億美元,股票交易代碼為“BILI”。承銷商為摩根史丹利、美銀美林和摩根大通。至于發行價以及發行數量并未在招股書中透露。

對于關注ACG文化和B站命運的用戶來說,這次IPO恰如多年的媳婦熬成婆,絕對是一個好消息。

8年時間,嗶哩嗶哩終于從當初脫胎于AcFun的“備胎站”,一路成長為國內二次元ACG領域無可爭議的領頭羊,取得了階段性勝利。而回看AcFun,卻多次陷入倒閉的風波,令人唏噓不已。

視頻網站最賺錢的卻不是視頻

當然,IPO不是終點,而是另一個艱苦歷程的開始。資本市場不會像B站的粉絲們那樣,瘋狂刷著“嗶哩嗶哩干杯”、“此生無悔進B站”等熱情標語,他們更看重的是企業盈利的能力和前景。作為一家在線視頻網站,而且在會員準入機制上強調不收費、無廣告形式,IPO之后的B站如何證明自己擁有強大的盈利能力?

從此次提交的招股書可以看到,B站的凈虧損率從2015年的437.%,到2016年的226.6%,再到017年的23.1%,已經呈現出逐年下降趨勢。另外,招股書顯示2017年B站的總收入為24.68億元人民幣,基于非美國通用會計準則(Non-GAAP)的年凈虧損為1.01億元人民幣。

這些信息說明,B站的經營是在逐步好轉,但是其盈利能力在IPO之后會被資本市場認可嗎?其最大的隱憂又是什么?

首先,B站無法采用愛奇藝等視頻網站的思路,通過傳統的內容付費來支撐起營收。其早年推出的“大會員”會員收費制度,即按月、季度、年收取會員費,實際上已經是無疾而終;而目前剛推出的“付費先看”,能否因為8部熱門番劇吸引眾多非“大會員”群體那10B “賞金”,仍要觀察一段時間。

B站快跑,特立獨行的后花園必須向錢看

其次,從營收的來源可以發現,作為一個在線視頻為主業的網站,其主要營收中直播業務和廣告業務占比都很低,營收的最大來源是來自游戲。數據顯示, 2017年B站的總收入為24.68億元人民幣,這其中游戲業務的營收為20.6億元,占比高達83.4%。直播和廣告的營收分別為1760萬和1590萬,占比分別為7.1%和6.5%。

相比之下可以看出,直播和廣告營收的處境非常尷尬,與B站業務定位和用戶定位多少顯得有些錯位,與游戲業務相比確實是天壤之別。

國內從PC互聯網時代發展到移動互聯網時代,有一塊業務盡管一直飽受詬病,但一直都是最賺錢的,那就是游戲。所以網易掌門人丁磊最重視的業務之一就是游戲(另一塊是電商),而周鴻祎在接受媒體采訪時也表示,他很羨慕馬化騰做游戲最賺錢。

而做視頻內容的B站,游戲業務究竟做的如何?

據統計,截至去年年底,B站經營聯運的游戲達到了63款,加上獨家游戲8款、自主開發游戲1款,總計72款游戲。在這72款游戲中,最出名的當屬《命運-冠位指定》(Fate/GO)和《碧藍航線》?!睹\-冠位指定》(Fate/GO)在去年9月AppAnnie發布的收入最高游戲排名中,還曾經超越《王者榮耀》登頂榜首。

得益于旗下游戲業務的火爆,B站手游用戶也在去年迎來了爆發式的增長。2017年B站的手游活躍用戶數量高達910萬,相比2016年的310萬翻了兩倍。

但是,當B站的游戲業務不斷壯大,成功解決變現難問題的同時,也為其發展埋下了一個隱憂。

金雞獨立的境況畢竟不太美好

我們縱觀B站目前所經營的游戲就可以發現,絕大多數都為二次元ACG內容。誠然這樣的游戲風格很符合B站二次元的定位,而且目前其絕大多數游戲用戶也都是通過內部消化而來,但是對于B站而言,過度依賴游戲業務并不是一件好事。

首先,在游戲本身來看,B站目前的聯運模式就自帶一定風險。目前B站所運營的72款游戲中,僅僅只有一款為自主開發,這也很充分的暴露了B站在技術層面的劣勢,畢竟拼聯運能力仍然有被第三方鉗制的隱患。

與眾多游戲平臺相比,B站目前最大的優勢是在分發能力和用戶基數方面,其龐大的二次元用戶基數對于消化游戲確實起到了很大促進作用。但與此同時,在游戲本身的質量和出品方面,B站并沒有太多把控能力。由于不是自主開發, B站無法決定和左右游戲本身的發展和出品質量。

其次,B站二次元的標簽雖然為其游戲業務帶來了很大流量,但也在很大程度上局限了游戲業務的發展。二次元游戲的體量雖然近兩年在不斷擴大,但是終歸還是小眾市場。對于那些大眾市場的游戲(如吃雞),B站就缺失了精準定位用戶的優勢。

如今,游戲業務在營收占比中“金雞獨立”的情況,也會讓B站的經營背負一定的風險。游戲是一個被嚴格監管的行業,其本身就會存在很多的不確定性。例如,《碧藍航線》和《命運冠位指定》就曾在一個月前遭文化部執法部門點名,同時責令其改正并予以罰款處罰。事后,盡管B站回應所涉問題已在2017年9月全部整改完畢,但是這種無奈修改立繪的情況始終會是B站的一塊心病。

不能把寶押在一塊業務上,B站的領導層心中一定非常清楚。所以,近年來B站也在試圖不斷開拓新的盈利渠道,走多元化發扎之路,包括成立成立嗶哩嗶哩影業、開設廣告專區、開通大會員服務、召開廣告招商會、冠名上海男籃、并購LOL游戲戰隊等等一系列嘗試。

從招股書的相關規劃中,可以看到B站已經有了布局,希望加大游戲、直播和廣告業務的營收,但從目前形勢來看,過去這些投入還沒有取得應有的回報。

商業化是否會成為另一個隱憂?

無論B站的游戲業務多么紅火,但是在普通用戶眼中,其一直都是一個以二次元ACG內容為主的在線視頻網站。未來在線視頻網站最重要的是什么?就是版權。

盡管近兩年B站在版權方面也投入了很多資金,但是相比友商仍然略顯遜色。

根據此次的招股書顯示,B站目前排名前三的成本支出分別為分成成本、帶寬服務器成本以及內容和版權成本,分別為9.26億元人民幣(占總成本48.3%)、4.69億元人民幣(占總成本24.4%)、2.62億元人民幣(占總成本13.6%)。

從比例中可以看到,目前B站的內容和版權成本占比并不高,而與此同時,其他即將赴美IPO的友商在內容版權方面的投入,卻一直在不斷走高。這一點不僅在影視作品方面有很明顯的體現,就連其引以為傲的番劇方面都有很大影響。目前,個別友商在每季新番的版權投入上已經不低于B站,甚至在某些層面要優于B站。

或許,版權內容方面的投入暫時放緩,是B站為此次IPO所做的準備工作,畢竟想要成功登陸紐交所,還是需要一份漂亮的成績單。而將現有資金先投入到回報更高的游戲業務領域,倒也不失為顯然明智的選擇。

IPO之后,B站最急切的需求就是讓用戶接受自己的商業化進程。由于此前B站一直高舉免費的大旗,所以其絕大多數用戶已經習慣了“免單”。為此,B站每一次商業化收費的試探都格外小心翼翼,畢竟用戶底線需要不斷測試。

即便如此,這些商業化的嘗試仍會引起一些用戶的抵觸。比如此前的大會員收費以及后來的大會員優先觀看等舉措,都曾遭到不少用戶的炮轟。如今已經走到資本臺面上,免不免單(不忘初心)?用戶是否會流失?始終如鯁在喉。

2014年,B站創始人徐逸在一次演講中曾表示,如果有機會IPO的話,會引進一部分版權動畫,正規一點,來回饋用戶?;蛟S當初的徐逸沒有想到,四年后必須走向盈利的B站卻要絞盡腦汁讓用戶掏錢了。畢竟,現在的嗶哩嗶哩已經不是當初那個小而美的“后花園”,它的背后有無數股東在催著他往財神爺那里快跑。

【來源:鈦媒體            作者:懂懂筆記



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