網絡小貸“一放就亂一管就死”？監管究竟在想什么新金融
這輪網絡小貸、現金貸的監管加碼還在進行當中。最近的消息面包括：
現金貸平臺的融資渠道已經越來越顯得封堵。
小貸ABS的量也驟然下降了。我查了Wind數據，2017年12月的發行規模只有55.47億元（6筆小貸ABS），比起11月的將近460億元（17筆小貸ABS），那就是一個零頭。
落到各地的摸底排查還在進行當中，排查和整治的11個重點領域包括：嚴格管理審批權限、重新審查網絡小額貸款經營資質、股權管理、表內融資、資產證券化等融資、綜合實際利率、貸款管理和催收行為、貸款范圍、業務合作、信息安全、非法經營。
等等等等。
在這個大整治的當口，其實有好幾家網絡小貸、現金貸，都私下問過我，說監管心里究竟是怎么想的，更直白的問法的是，“我們是不是最后都會被滅了？要是的話，我們趕緊能轉型什么轉什么了。”
很多人都想換位思考，去揣測監管的思路到底是什么，邊界和底限又在哪里？
“愉見財經”找到了一個好機會，參加了一次閉門會議，并向來自監管層的、和做政策研究的人士問了這個問題。回答中捋出了監管最關心的風險點，形成一個框架。我覺得聽完后自己也理順了思路，在這里也整理分享給各位。
整體來看。監管看出去的風險，有這樣三大角度：
宏觀審慎方面
微觀機構主體方面
行為監管方面（金融消費者保護）
下面我們一層一層來看。
宏觀審慎方面：
一要整體評判，居民部門的杠桿率會不會上得偏快了，消費性金融整體作為一支力量，在居民部門加杠桿里面起的作用，從方向上、到速度上，是不是適配？
二要防著銀行體系受傳染，即風險不能大面積蔓延到整個銀行系統。我們知道這網絡小貸、現金貸其實在某種程度上是有著“影子銀行”特征的。尤其是，比如有的銀行通過批發的方式、“助貸”的模式，把資金運用到了這些貸款公司的放貸里頭去了，甚至我知道有的銀行還是通過一些表外理財走的。
當壞賬起來了，說到底，要看資金的源頭在哪里，是股東？是大眾投資人（比如通過P2P）？是銀行？說到底，源頭在哪里，風險就在哪里“買單”掉。
第三點，是和第二點有點類似的，那位監管人士額外單列成一個小點的：“ABS”。監管會防著這里頭杠桿過高，同時又沒有合理的、足以和各個分級的資產的風險所對應的定價。那就會造成，證券化了的資產，看似在流轉，但轉來轉去也沒能轉出整個金融體系，甚至，還會在里面積累有毒資產。
微觀主體方面：
一是信用風險。這些小貸、消費貸、現金貸之類，絕大部分的貸款是沒有抵、質押物的（除了車貸、房子二押等模式，但這些模式一般都不是網絡的APP的借貸、也不是正統意義上的現金貸了）。
這一點“愉見財經”之前也分析過很多次了，像這類小額分散的借貸，風險不靠抵質押擔保，靠的是依托數據建立一套評分模型、量上來了大數法則就起效。
可有些事情，是“成也蕭何敗蕭何”的。首先，這套數據或模型太隱蔽，有什么數據、如何篩選的、怎么運作的、有多少效果，外頭的人其實看不清，只能聽借貸公司的人吹得云里霧里，然后跑一遍數據自己看效果。
其次，是監管們真正擔心的，那就是即便這套模型曾經管用，可是，它沒有經歷過時間周期的錘煉、沒有經歷過足夠大的壓力測試的考驗。很多模型，行業上行資金齊齊涌入時是有用（借你錢的人靠去另一家平臺借來的錢還上了，沒生成不良），但“抽水”期卻會失靈；很多模型，外部經濟周期上行時有用，低速期就沒用了。等等。
網絡小貸們也就興起了那么幾年，所謂大數據積累也就這么一些，監管擔心他們并沒有經歷過周期錘煉，一旦資金大“抽水”，不良就大爆發了。
二是資本充足率。這一點其實和很多互聯網金融公司所追求的目標，是相悖的（當然持牌網絡小貸是有杠桿率規定的，我這里是泛指互金們）。對他們而言，要緊的是砸錢獲客、跑量、圈地盤。只有趕緊把量拱大，風投一看，唷，有獨角獸潛力，那才叫英雄。
再者，那名監管人士又一次提到了發ABS。他說，有的機構，也許全年看起來資本充足率還可以，但在某些時點上，還是太高了。
三是流動性風險。這一點相對不重要，只是個別消費金融公司，單筆規模大、周期有很長，要提示一下流動性風險。
行為監管方面：
這方面比較好理解。
比如利息，不能放高利貸吧；
比如銷售，這些消費信貸在營銷獲客過程中，信息揭示得是否足夠透明？還是各種收費、各種名頭、砍頭息、協議全在你看都不會看的打勾項里給默認選擇了，把借款人繞得云里霧里都算不出原來這綜合定價開得這么高啊！
比如消費者隱私，爬蟲到了爬了你多少數據？
比如消費者選擇的適當性：年齡、學歷背景等等。監管怕的是，選擇不適當的客群最后可能會引起很多社會問題；
比如催收，對外包催收商有沒有管理能力？監管怕的是，別最后鬧出各種暴利催收等。
【來源：零壹財經 作者：夏心愉】
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