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朱代輝是上海諾亞易捷金融科技有限公司機(jī)器學(xué)習(xí)組團(tuán)隊總監(jiān)，最近他在和同事們交流時是最常用到的一個英文單詞就是“FinAI（Finance+AI）”。

FinAI是繼FinTech（金融科技）后出現(xiàn)的又一個新詞。“為了更準(zhǔn)確界定討論我們現(xiàn)在所做的事，打包成一個概念。用AI的手段和方法來解決金融領(lǐng)域的問題。”他解釋說。

他所在的公司是諾亞控股（NOAH.N）旗下新成立不久的線上財富管理公司。最近，他們開始嘗試將人工智能引入，推出一只全智能化的公募基金策略組合。在國內(nèi)2000多只公募基金候選標(biāo)的中，找到符合收益率和回撤率等預(yù)設(shè)參數(shù)的基金品種。

不僅是這種創(chuàng)業(yè)公司，更多傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也蜂擁而入。工商銀行、中國平安、國泰君安、華泰證券等都宣布開始涉足金融智能化領(lǐng)域，主打人工智能概念的產(chǎn)品層出不窮。

但事實上，各金融機(jī)構(gòu)大都停留在具有噱頭的大力宣傳和前期造勢上。

一家服務(wù)于多家大型金融機(jī)構(gòu)的第三方技術(shù)人士向界面新聞記者表達(dá)了他的懷疑和不安。“行業(yè)太浮躁，在遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒做出相關(guān)產(chǎn)品，只是為了趕潮流，占‘地盤’匆匆試水，而目前的監(jiān)管沒有跟上，這個領(lǐng)域的風(fēng)險正在累積。”他稱。對于正在征求意見的資管新規(guī)中有關(guān)智能投顧的部分，業(yè)內(nèi)雖然都認(rèn)為是好事，但其實也并未更多觸動到這些大機(jī)構(gòu)的動作。

只有一位智能投顧產(chǎn)品公司的負(fù)責(zé)人表示，“行業(yè)在初期，監(jiān)管早日明確，當(dāng)然是也好事，業(yè)內(nèi)也更有方向性地去調(diào)配資源，而不是拉出去到時候又說不行，就白做了。擁抱監(jiān)管。”

對于未來，他們似乎并未做足準(zhǔn)備。

金融人工智能究竟是一個醞釀巨大機(jī)會的“新風(fēng)口”？還是“皇帝的新衣”，一場誰也不說破的集體造勢？

金融AI：皇帝的新衣？

一位工業(yè)和信息化部直屬科研事業(yè)單位相關(guān)部門負(fù)責(zé)人告訴界面新聞記者，“AI這段時間太火了，我們研究方向跟著趨勢走，什么熱門我們研究什么，現(xiàn)在人手都不夠用了。”

金融人工智能異常火熱，各個金融機(jī)構(gòu)都出來發(fā)聲，說自己在做人工智能，但目前這個領(lǐng)域的發(fā)展卻是處于非常淺層階段。

“有些產(chǎn)品也不是新開發(fā)出來的，在公司各條線以前就有，現(xiàn)在AI概念火爆，集團(tuán)內(nèi)就把各條線相關(guān)的智能產(chǎn)品打包再宣傳一下。”一位國內(nèi)大型金融集團(tuán)人士告訴界面新聞記者。

目前國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)做人工智能，大致可歸為三類。一類是智能投顧；第二類是智能客服；第三類是應(yīng)用了一些理財、為用戶貼標(biāo)簽等證券公司的人工智能化App。

智能投顧以招商銀行“摩羯智投”、工商銀行“AI投”等為代表，這幾款智能投顧產(chǎn)品，都是針對公募基金產(chǎn)品，進(jìn)行基金組合的篩選，其官方在介紹中也稱，只是“智能基金組合銷售服務(wù)”。

“并不是真智能，算法寫死，基金組合固定，只有幾種，不是實際根據(jù)客戶資產(chǎn)，風(fēng)險，投資傾向的真智能。做不到通過智能化全場景的伴隨式，也提供不了千人千面智能化服務(wù)。”一位接近各大行科技部門的人士對界面新聞記者表示。

“國內(nèi)的智能投顧就是智能化辦公系統(tǒng)而已，”一位在國外研究多年AI的人士對界面新聞記者笑言，“僅僅是投資組合篩選根本不算真正的智能投顧。”該人士對前兩年高盛集團(tuán)（GoldmanSachs）總部研發(fā)的智能投顧系統(tǒng)頗為熟悉，曾做過一番比較。

智能投顧模式誕生于2008年，2011年在美國市場顯著加速發(fā)展。國外機(jī)構(gòu)來看，Vanguard、Charles Schwab是較早布局智能投顧傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)。目前規(guī)模也最大。除此之外，2016年以來，德意志銀行、TD Ameritrade、美銀美林、高盛等大舉進(jìn)入智能投顧領(lǐng)域。

截至2016年9月，美國傳統(tǒng)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)通過智能投顧模式管理的資產(chǎn)規(guī)模約520億美元，年均復(fù)合增長率179%；同期，美國獨立智能投顧公司資管管理規(guī)模達(dá)到132億美元，增長率56%。

國內(nèi)最先亮出“智能投顧”的金融機(jī)構(gòu)就是招商銀行。于2016年年底推出的摩羯智投是針對公募基金的基金組合，其官方介紹中也稱，只是“智能基金組合銷售服務(wù)”。

在招行App摩羯智投選項下，點擊“立即購買”后，投資者從投資期限、風(fēng)險承受能力兩個維度自主選擇。投資期限，分為短期（0-1年）、中期（1-3年）、長期（3年以上）。風(fēng)險承受級別分為1-10等。選擇后，摩羯智投軟件生成一個方案，從幾大類基金中（包括固定收益類、另類及其他類、股票類、現(xiàn)金及貨幣類）每一類選出幾只基金，整個組合大概有十幾只基金。

招行稱，在售后有動態(tài)調(diào)整機(jī)制，系統(tǒng)對組合配置比列檢視，當(dāng)組合配置比例與最優(yōu)配置比例偏離超過系統(tǒng)預(yù)設(shè)閥值時，將提示投資者優(yōu)化。

摩羯智投的首次申購最低限額2萬元。申購組合時，各只基金的配置比例已固定，無法調(diào)整，也無法選擇單只基金單獨申購。

搶先走出這一步，金融科技給招行帶來的實際利益非常顯著。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，在銀行的傳統(tǒng)客戶群中，已經(jīng)形成招行智能投顧的影響。用戶申購金額也迅猛增長。

招行在2017年半年報中披露，僅半年時間，摩羯智投申購規(guī)模累計就達(dá)到45億元，多次進(jìn)行資產(chǎn)配置動態(tài)調(diào)整，向客戶提供6次月度投資運作報告。招行自稱，2017年上半年摩羯智投平均回報位于非貨幣基金的前1/3。

但這不能改變目前國內(nèi)智能投顧產(chǎn)品大多處于初創(chuàng)階段的現(xiàn)實。

南京信息工程大學(xué)中意網(wǎng)絡(luò)侵權(quán)研究所所長蔣潔也對界面新聞記者表示，目前的智能投顧絕大多數(shù)是風(fēng)險投資組合。主要面向個體投資者或銀行、券商、基金代銷機(jī)構(gòu)等需要大類資產(chǎn)配置的體量巨大的投資主體。其中，智能投顧大類資產(chǎn)配置的核心問題是高效可靠的產(chǎn)品畫像，而針對個體終端用戶的智能投顧則需要同時解決好產(chǎn)品畫像和用戶畫像兩方面問題。無論哪一種，關(guān)鍵性影響因素都是基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的量級和準(zhǔn)確性以及算法模型的有效性。

蔣潔稱，此前高盛集團(tuán)擬將100萬美元以下的個人理財交由機(jī)器人處理。她認(rèn)為，中國現(xiàn)有的和潛在的零散投資群體絕對人數(shù)遠(yuǎn)在美國之上。高度智能化的投顧系統(tǒng)具有的滿足每一個投資者個性化投資需求的特征，在中國應(yīng)用前景更為廣闊。同時，充分發(fā)揮數(shù)據(jù)量越大、模型越全面、歷時性越長，人工智能算法決策越精準(zhǔn)的優(yōu)勢，發(fā)展旨在確保中長線投資收益的智能投顧或是當(dāng)前沖出重圍的良方。

智能客服則以中國銀行、交通銀行的智能客服為代表。中國銀行智能客服是第一代，背后是人工團(tuán)隊。交通銀行則推出時間更近，相對智能，“交行智能客服更為機(jī)智，但還是有人工在后面。是人工團(tuán)隊加智能。不能算完全智能。”上述人士向界面新聞記者透露。

而在這三類應(yīng)用中，App更只是收集用戶數(shù)據(jù)的工具，相當(dāng)于數(shù)據(jù)收集端。可以說是應(yīng)用了用戶畫像和知識圖譜模型。

根據(jù)國務(wù)院印發(fā)的《新一代人工智能發(fā)展規(guī)劃》，人工智能作為新一輪產(chǎn)業(yè)變革的核心驅(qū)動力，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新引擎，人工智能的核心是數(shù)據(jù)、算法、機(jī)器學(xué)習(xí)等模型。

如何認(rèn)定是人工智能金融產(chǎn)品？在朱代輝看來，有廣義和狹義之分，狹義的人工智能，可以認(rèn)為是用AI大學(xué)科下的一些方法去求解金融投資行業(yè)內(nèi)的相關(guān)問題，比如采用了分類、聚類、最優(yōu)化問題建模、并運用相應(yīng)的算法，模型來求解。

如此比較，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的AI產(chǎn)品離真正的人工智能還有距離，噱頭大于實質(zhì)。

距離資管新規(guī)要求還差很遠(yuǎn)

目前中國沒有出臺正式的關(guān)于智能投顧監(jiān)管規(guī)則。按照可參照適用的監(jiān)管條例，使用智能投顧只需具備投資咨詢資格即可。不過，新的監(jiān)管很快就要來了。金融機(jī)構(gòu)的AI產(chǎn)品借風(fēng)造勢、概念夸大的情形或?qū)⒌靡愿淖儭?/p>

2017年11月17日，由一行三會等多部門起草發(fā)布的《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的征求意見稿（征求意見稿）》中，對于金融機(jī)構(gòu)運用人工智能技術(shù)、采用機(jī)器人投資顧問開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，《征求意見稿》有幾點硬性要求。界面新聞總結(jié)重點如下：

1、應(yīng)當(dāng)經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可；

2、取得相應(yīng)的投資顧問資質(zhì)；

3、充分披露信息；

4、報備智能投顧模型的主要參數(shù)以及資產(chǎn)配置的主要邏輯；

5、充分提示智能投顧算法的固有缺陷和使用風(fēng)險；

6、為投資者單設(shè)智能投顧賬戶，明晰交易流程，強(qiáng)化留痕管理；嚴(yán)格監(jiān)控智能投顧的交易頭寸、風(fēng)險限額、交易種類、價格權(quán)限等；

7、并根據(jù)智能投顧的業(yè)務(wù)特點，建立合理的投資策略和算法模型；

8、金融機(jī)構(gòu)不得借助智能投顧夸大宣傳資產(chǎn)管理產(chǎn)品或者誤導(dǎo)投資者；

9、因違法違規(guī)或者管理不當(dāng)造成投資者損失的，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)相應(yīng)的損害賠償責(zé)任；

此外，金融機(jī)構(gòu)運用智能投顧開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守本意見有關(guān)投資者適當(dāng)性、投資范圍、信息披露、風(fēng)險隔離等一般性規(guī)定。

對智能投顧的開發(fā)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)誠實盡責(zé)、合理研發(fā)智能投顧算法，保證客戶和投資者的數(shù)據(jù)安全，不得使用惡意代碼損害投資者利益，如存在過錯，金融機(jī)構(gòu)有權(quán)向開發(fā)機(jī)構(gòu)進(jìn)行損失追償或者要求承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。

如果按照上述新規(guī)查看目前金融機(jī)構(gòu)的智能投顧產(chǎn)品，遠(yuǎn)達(dá)不到合格要求。

招行的摩羯智投、工行的AI投，都沒有為投資者單設(shè)智能投顧賬戶，而是投資者使用其App，登錄銀行卡賬號密碼就可以進(jìn)行購買，賬戶和其他理財產(chǎn)品一致。更是沒有提示智能投顧算法的固有缺陷，和使用風(fēng)險的說明。相反，在購買頁面，都是人工智能、機(jī)器學(xué)習(xí)、量化投資、構(gòu)架設(shè)計等超前字眼，以及機(jī)器人大腦等炫酷的圖像。

此外，在宣傳上也有違反“金融機(jī)構(gòu)不得借助智能投顧，夸大宣傳資產(chǎn)管理產(chǎn)品或者誤導(dǎo)投資者”之嫌疑，如2017年11月13日，工行宣布，基于人工智能技術(shù)的智能投顧品牌“AI投”已于近期上線運行。工行產(chǎn)品發(fā)布新聞稿件中有著“輕松享受一鍵投資、一鍵調(diào)倉等智能化、專業(yè)化的投資服務(wù)， 降低投資的時間成本及機(jī)會成本，提升投資效率，享受普惠金融及科技創(chuàng)新的成果，實現(xiàn)個性化的資產(chǎn)配置”等字眼。

工行在產(chǎn)品發(fā)布時透露，工行“AI投”試運行以來，15個組合表現(xiàn)穩(wěn)定，漲幅在0.68%~3.03%之間，年化收益率在3.14%~14.59%。工行稱“通過擇時與行業(yè)配置的量化模型體系，有效分散了風(fēng)險，實現(xiàn)了收益穩(wěn)健增長”，但對智能投顧算法的固有缺陷則只字未提。同時，對使用風(fēng)險也未突出提示，僅按普通投資標(biāo)的提示了投資有風(fēng)險。

招行的摩羯智投相關(guān)條款也規(guī)定，投資組合建議僅供客戶參考，客戶自行承擔(dān)全部的投資風(fēng)險。

界面新聞記者查詢招行和工行官網(wǎng)、半年報、App投資頁面，新聞發(fā)布等公開信息，并未在任何公開渠道找到其智能投顧模型的主要參數(shù)，以及資產(chǎn)配置的主要邏輯等信息披露。

目前，對智能投顧產(chǎn)品本身，行業(yè)內(nèi)并沒有形成一套標(biāo)準(zhǔn)化的體系參數(shù)。比如，多大程度、怎樣的投資模型上可以被稱之為人工智能；人工智能產(chǎn)品開發(fā)到什么程度可向投資者推出；智能投顧模型的主要參數(shù)，以及資產(chǎn)配置的主要邏輯向誰披露和報備；由機(jī)器做投資決策收益，產(chǎn)品本身風(fēng)險由誰承擔(dān)；這些問題業(yè)內(nèi)都沒有形成統(tǒng)一規(guī)范。而這些，都可能是風(fēng)險累積點。

不過，這些都無法阻擋金融機(jī)構(gòu)蜂擁而入。“金融機(jī)構(gòu)高調(diào)宣傳自己做智能投顧的原因在于，可以抬高股價。賺取客戶。內(nèi)部爭搶資源。”上述人士表示。

創(chuàng)新不是件容易的事

由CB insights（一個硅谷風(fēng)投機(jī)構(gòu)決策依賴的數(shù)據(jù)智庫）近期發(fā)布的第二屆全球最強(qiáng)級AI創(chuàng)業(yè)公司榜單100強(qiáng)中，和金融AI相關(guān)的只有保險科技、風(fēng)險與合規(guī)公司。總體看，金融AI應(yīng)用和醫(yī)療、汽車、等行業(yè)AI應(yīng)用比起來，相對發(fā)展滯后。

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)比如大型券商和大型商業(yè)銀行，內(nèi)在的機(jī)制使得他們很難在科技創(chuàng)新上有所突破。“銀行多少年都沒有真創(chuàng)新了，”一位接近各大行科技部門的人士對界面新聞記者表示。

一般而言，大型商業(yè)銀行設(shè)置有多個科技創(chuàng)新部門，各部門之間有重合，有競爭，創(chuàng)新部門之間為了爭奪話語權(quán)，新興技術(shù)領(lǐng)域發(fā)聲是他們的方式之一，誰占據(jù)了前沿科技，意味著就有更多的資金和人力資源的傾斜。但事實上，創(chuàng)新部門研發(fā)的技術(shù)，決策部門并不一定敢投入使用。“不做事不會錯，做事可能就要承擔(dān)風(fēng)險，尤其是金融行業(yè)，本身就會有事后監(jiān)管的特性。”上述人士分析稱。

在這種環(huán)境下，各創(chuàng)新部門的創(chuàng)新意愿也不強(qiáng)，對一些創(chuàng)新項目敷衍，也有一家大型商業(yè)銀行領(lǐng)導(dǎo)明確提出，要求這些部門要做真創(chuàng)新。但創(chuàng)新出來的技術(shù)不敢投入使用，這形成了內(nèi)在的一個阻礙科技創(chuàng)新的循環(huán)。

券商也是類似情形。秦天是國內(nèi)第一批被稱為“Machine Learning”的AI專家之一。在多家機(jī)構(gòu)擔(dān)任數(shù)據(jù)科學(xué)家、算法工程師等職。

和他同時期出來的AI方面的技術(shù)人才，不少去了著名的券商基金公司工作。幾年下來，他們互相交流，會對科技公司和傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行對比。

去那些著名券商基金公司工作的人，本來對解決AI等業(yè)內(nèi)問題有獨到見解，但一進(jìn)入券商，就如同泥牛入大海。這些朋友告訴秦天，原因一是公司重視程度不夠，資源傾斜不夠；另外給他們嘗試的窗口時間有限，試驗的時間不夠。

在秦天他們看來，傳統(tǒng)的券商基金公司在推進(jìn)AI等前沿技術(shù)上存在一些阻力，文化傳統(tǒng)和認(rèn)知約束，券商基金公司本身依靠傳統(tǒng)金融這一套體系，盈利模式已經(jīng)很穩(wěn)定了，如果引入新的方法可以去做一做，但為保證原來那部分利益，不會徹底革命性去做嘗試。而具有互聯(lián)網(wǎng)基因的公司會比較徹底，可以把傳統(tǒng)金融領(lǐng)域的精華吸收，同時有互聯(lián)網(wǎng)基因在，對技術(shù)的推動比較激動和興奮，可能更易有所突破。

“愿心不是最上端的人發(fā)起的，沒有內(nèi)心升起這種愿心，不是真正徹底想推動這個行業(yè)往前走，成為未來開創(chuàng)性的公司?？赡苤皇悄壳癆I起來了，至少得沾點邊，得有這樣的人，占個位子，把方面能力培養(yǎng)起來。而沒有從內(nèi)心深處升起要革自己的命，往前去推，把這個行業(yè)做起來。資源的傾斜度，決心不一樣。”他分析道。

在他們看來，衡量一個金融機(jī)構(gòu)或財富管理公司AI研發(fā)水平，主要看團(tuán)隊是否有真正有AI背景、量化金融背景的人。真正懂AI的人在整個團(tuán)隊里處于什么層次。是否是國際頂尖選手。國內(nèi)券商有些也配備了這樣的人才，但發(fā)揮不出作用。

一位智能投顧研究人士對界面新聞記者表示，在做產(chǎn)品開發(fā)前，他們對券商的情況進(jìn)行了調(diào)研，發(fā)現(xiàn)券商的智能產(chǎn)品還處于非常弱的人工智能階段，沒有徹底投入，更多是在抓概念。

一般而言，券商團(tuán)隊AI研究開發(fā)方面，有些是既有的金融工程團(tuán)隊的人員在做，可能最多十幾個到二十多人。其中，真正有AI背景的人并不多。

LinkedIn（領(lǐng)英）發(fā)布的《全球AI領(lǐng)域人才報告》顯示，截至2017年一季度，基于領(lǐng)英平臺的全球AI領(lǐng)域技術(shù)人才數(shù)量超過190萬，其中美國相關(guān)人才總數(shù)超過85萬，高居榜首，而中國的相關(guān)人才總數(shù)只有5萬人。

在人才結(jié)構(gòu)方面，該報告顯示，中國資深A(yù)I人才數(shù)量與美國差距顯著，10年以上從業(yè)者僅占38.7%，遠(yuǎn)低于美國的71.5%，從數(shù)量上來看，則約為美國的1/30。

在國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)中，華泰金融工程團(tuán)隊受到了AI行業(yè)內(nèi)認(rèn)可。他們在過去半年間，把AI的方法，模型放在金融應(yīng)用場景里面，做出一系列策略。“確實形成了影響力，業(yè)內(nèi)認(rèn)同。社會口碑和影響力還可以，但整個券商和基金公司對AI在金融領(lǐng)域的認(rèn)知還在半懷疑，半了解的過程中，還沒有完全轉(zhuǎn)化過來。”秦天對界面新聞記者稱。

上海金融業(yè)聯(lián)合會秘書長助理、上海市互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會副秘書長孟添表示，在人工智能浪潮開始掀起時，對于證券行業(yè)而言，智能投顧成為探索熱點。

國泰君安總裁王松也在公開場合表示，高性能量化平臺搭建與精準(zhǔn)提供智能化投資建議等高水平的智能服務(wù)使證券智能化正在成為一種趨勢，塑造著高效的經(jīng)營和管理模式，引領(lǐng)金融業(yè)服務(wù)模式人工智能+的變革。

如何讓一些既懂AI，又懂金融的人在機(jī)構(gòu)內(nèi)人盡其用？如何解決金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新體制問題？如何把一個熱鬧的現(xiàn)象，一個熱門的趨勢，轉(zhuǎn)變成一個有步驟的，實質(zhì)性的推進(jìn)結(jié)果？這些是整個金融科技領(lǐng)域參與主體都要沉心思考的問題。

【來源：界面】