制榜丨創業邦研究中心

作者丨獅刀

編輯丨信陵

據記載，百度的第一筆投資是這樣來的。

一位潛在的投資人問李彥宏：搜索行業中，你認為全世界技術最牛的三個人是誰？

李彥宏給出了一個三人名單，其中一人是他自己。

幾天后，李彥宏拿到了投資。投資人說，他問了名單上的另外二人同樣的問題，二人都提到了李彥宏。

這位投資人采用的盡調方法就是科學領域極為專業的同行評議（peer review）。這是一項僅限于頂尖高手參與的智力活動。

我們相信，對VC這樣的專業機構進行評議，這種方式也是最科學的“盡調”方式。換句話說，如果一家投資機構，能夠獲得同行（競爭對手）發自內心的贊賞，就是對它專業能力和行業地位最高的肯定。

正是基于這樣的邏輯，創業邦剛剛發布了兩份2021年度榜單：《中國最受贊賞的創業投資機構》和《中國最受贊賞的早期投資機構》。

創業邦相信，這是一份有價值的機構聲譽排行榜。

榜單背后的價值觀：長期主義

涉及創投機構的榜單，市場上林林總總不下幾十種。其中，商業媒體和學術機構參與最多，創業邦也是其中的一份子。

觀察這些英雄榜，我們發現了兩種傾向。一類是基于短期業績。比如，過去一年的退出情況、投資明星項目的數量，以及投融資的事件和金額；另一類是基于一個龐大的評價體系，從宏觀到微觀，從定量到定性，指標繁多，計算復雜。

第一種傾向會造成榜單的排名起伏過大，無法真實體現機構的行業地位（比如，明星項目的閃失或是資本市場的波動）。第二種情況則會造成榜單信息蕪雜，解讀不易，無助于機構建立自己的聲譽。

金融是一個高度依賴聲譽的行業，長期主義則是機構普遍接受的價值觀。能否找到一種更好的評價方式，以弘揚成就、樹立標桿，追求基業長青并超越行業獲得全社會尊重？

我們認為，如果以長期主義為出發點，創投機構的評選不應是一份商業排行榜，而是向大學、城市以及學術機構的評價體系靠攏。眾所周知，有百年歷史但活力不減的大學和城市，全世界比比皆是，而《財富》500強企業的平均壽命不過30年。

誰最有資格評價一所大學、一座城市，或是一項科研成果？答案很清楚。無論有多少客觀指標，分量最重的總是專家的主觀意見，即來自大學校長、城市管理者、以及頂級科學家作為同行的集體評議。

同理，在創業投資領域，最有資格的評委無疑就是杰出機構的領軍人物。

評委與候選機構

為制作這份榜單，創業邦研究中心邀請了多達200名評委。他們都是久經考驗的資深投資人，其中不少曾經入選過創業邦的多項榜單，包括年度投資人、青年投資家、女性投資人，以及天使投資人榜單。

候選機構則來自睿獸分析——創業邦旗下的數據庫品牌。過去十年，睿獸分析詳細記錄了十年來中國最活躍投資機構的投資事件和投融資金額。

每一家機構只能派出一位代表投票，因此我們最終看到的評委陣容是以合伙人級別為主。另外，每一位評委都有權贊揚自己所在的機構，但研究中心會在最終的統計中予以剔除，以保證榜單的公平性。

以下為中國最受贊賞的創業投資機構榜單

以下為中國最受贊賞的早期投資機構榜單

報道是最好的解讀

按照榜單發布的慣例，編纂人往往需要附上榜單的分析和總結。但這一次，對于這樣一份由行業領軍者親手選出的榜單，我們不敢“輕言妄語”。在接下來的時間里，創業邦將對上榜的機構進行深入地報道。讓領軍者現身說法，是對榜單最好的解讀。

創業邦在創投領域的耕耘即將進入第十五個年頭。對我們來說，做一個“大而化之，永遠正確”的總結并不困難。比如，上榜的機構肯定都有卓越的創新能力，一流的服務質量，極高的管理水平，以及吸引人才的能力。他們的領軍人物不僅極富洞見、武藝高強，而且充滿個人魅力。

但我們深知，在頂尖高手的較量中，決定高下的不是他們之間的共性，而是一些更精細和微妙之處。對于更廣泛的投資人群體而言，更有價值的是需要學習上榜機構在投資策略、組織架構、公司制度、企業文化、股權結構，乃至應對變化等多方面的獨特做法。也只有這樣，他們才能成為更好的投資人，整個行業才能孕育出面向未來的投資機構。

來源 / 創業邦