港交所將迎來(lái)一個(gè)重磅 IPO。

隨著 2024 年即將畫(huà)上句號(hào)，一個(gè)超級(jí) IPO 正緊隨其后，預(yù)示著 2025 年的資本市場(chǎng)將有重大事件。

近日，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步推進(jìn)公司全球化戰(zhàn)略布局，打造國(guó)際化資本運(yùn)作平臺(tái)，提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司擬發(fā)行境外上市外資股（H 股）股票并申請(qǐng)?jiān)谙愀勐?lián)合交易所有限公司主板掛牌上市。

寧德時(shí)代表示，將充分考慮現(xiàn)有股東的利益和境內(nèi)外資本市場(chǎng)的情況，在股東大會(huì)決議有效期內(nèi)（即經(jīng)公司股東大會(huì)審議通過(guò)之日起 18 個(gè)月或同意延長(zhǎng)的其他期限）選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)和發(fā)行窗口完成本次發(fā)行并上市。

將目光瞄準(zhǔn)港交所的寧德時(shí)代，在資本市場(chǎng)有 " 寧王 " 之稱，截至 12 月 30 日，寧德時(shí)代報(bào)收 266.58 元 / 股，最新市值 11700 億元。萬(wàn)億 " 寧王 " 赴港上市的消息無(wú)疑向資本市場(chǎng)擲下一枚重磅炸彈——預(yù)計(jì)募資規(guī)模可能達(dá)到 50 億美元，有望成為近年來(lái)港股最大 IPO。

無(wú)獨(dú)有偶，市值 2600 億的 " 醬油一哥 " 海天味業(yè)，也正計(jì)劃加入這場(chǎng)赴港上市的潮流之中。而此前，內(nèi)地龍頭企業(yè)如美的集團(tuán)、華潤(rùn)飲料、順豐控股等在內(nèi)的公司便已紛紛選擇登陸港股市場(chǎng)。

在資本市場(chǎng)的聚光燈下，一場(chǎng)前所未有的 "A+H" 上市潮正在香港這座東方之珠上演。目光順著寧德時(shí)代身影望去，其身后向來(lái)低調(diào)的掌門人曾毓群，也可預(yù)見(jiàn)將在不久后再次站上敲鐘舞臺(tái)。

值得一提的是，就在 12 月 30 日，曾毓群便將一個(gè)百億 IPO 收入囊中——這一日，坐擁全球最大的 8 英寸硅基氮化鎵晶圓制造廠的英諾賽科正式登陸港交所。在英諾賽科 2021 年完成的 C 輪融資中，曾毓群名字赫然在列，其以個(gè)人身份斥資 2 億元人民幣購(gòu)買了價(jià)值 7504.54 萬(wàn)元的公司注冊(cè)資本份額。2023 年，曾毓群將這部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了妻子洪華燦，后者現(xiàn)在持有英諾賽科約 1.78% 股份。

英諾賽科也是曾毓群首次以個(gè)人身份投資一家半導(dǎo)體公司，但 " 寧王 " 的投資版圖顯然遠(yuǎn)不僅于此。

作為一家電池技術(shù)巨頭，寧德時(shí)代的投資觸角十分廣泛，以自身業(yè)務(wù)為圓點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈為半徑，投資覆蓋了鋰電池、儲(chǔ)能、整車制造、零部件、半導(dǎo)體芯片、充換電、智能駕駛以及出行等多個(gè)領(lǐng)域。除了直投外，寧德時(shí)代早早便通過(guò) LP 身份參與到投資中，利用自己圈子延伸自己的投資版圖，以進(jìn)一步擴(kuò)大其在新能源產(chǎn)業(yè)的影響力。

福建首富，帶隊(duì)赴港 IPO

" 寧王 " 的故事，始于曾毓群。

1968 年，曾毓群出生在福建寧德一個(gè)普通家庭，在 17 歲那年以優(yōu)異的成績(jī)考入上海交通大學(xué)。1989 年大學(xué)畢業(yè)后，曾毓群被分配到福建一家國(guó)企，但工作僅 3 個(gè)月便放棄 " 鐵飯碗 "，轉(zhuǎn)而加入獨(dú)立讀寫(xiě)磁頭巨頭 SAE 旗下的生產(chǎn)制造基地東莞新科磁電廠，那時(shí)的新科是一家為電腦硬盤(pán)生產(chǎn)磁頭、年?duì)I收入達(dá) 10 億美金的公司。

彼時(shí)，也正值國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)業(yè) OEM 起步階段，在新科工作的曾毓群順理成章成為投身其中第一批本土人才。

1999 年，31 歲的曾毓群晉升為新科的研發(fā)總監(jiān)，命運(yùn)的齒輪也是這時(shí)開(kāi)始悄然轉(zhuǎn)動(dòng)。這一年，新科執(zhí)行總裁梁少康請(qǐng)來(lái)曾毓群的直屬領(lǐng)導(dǎo)陳棠華找到曾毓群，勸說(shuō)其入伙一個(gè)電池項(xiàng)目中，思索良久的曾毓群最終還是被說(shuō)服。

同年，梁少康、陳棠華、曾毓群三人主導(dǎo)的電池公司在香港成立，名字叫作 ATL（Amperex Technology Limited），首家工廠設(shè)在了廣東東莞。

盡管事后回憶當(dāng)初成立 ATL 進(jìn)入電池領(lǐng)域的決定，曾毓群戲謔道，" 這完全是一種沖動(dòng)。" 但正是這次的沖動(dòng)，讓他抓住了電池產(chǎn)業(yè)的先機(jī)。

2001 年，ATL 在東莞白馬的廠區(qū)建成，當(dāng)年電芯出貨量就達(dá)到了 100 萬(wàn)枚。2003 年進(jìn)入蘋(píng)果供應(yīng)鏈，爾后隨著智能手機(jī)的普及，ATL 的業(yè)務(wù)迅速擴(kuò)張，陸續(xù)成為蘋(píng)果、vivo、華為、三星等手機(jī)品牌的電池供應(yīng)商。2008 年，ATL 在曾毓群的老家福建寧德投資 15 億美元建立了鋰離子電池生產(chǎn)基地，并設(shè)立了動(dòng)力電池部門。至此，ATL 迅速成長(zhǎng)為全球最大的聚合物電池供應(yīng)商。

然而，由于 ATL 在創(chuàng)業(yè)初期引入過(guò)多風(fēng)投資金，導(dǎo)致創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)持股比例逐漸降低，以至于 2005 年日本 TDK 集團(tuán)收購(gòu)了 ATL。2011 年，由于國(guó)家政策變化，ATL 動(dòng)力電池部門發(fā)展受阻，這促使曾毓群將動(dòng)力電池業(yè)務(wù)從 ATL 中獨(dú)立出來(lái)，成立了寧德時(shí)代，專注于電動(dòng)汽車動(dòng)力電池和儲(chǔ)能鋰離子電池的研發(fā)生產(chǎn)。

至此，世界新能源動(dòng)力領(lǐng)域的王者級(jí)選手 " 寧德時(shí)代（CATL）" 正式登場(chǎng)。

后面的故事我們都知道，隨著全球新能源汽車的快速發(fā)展，寧德時(shí)代異軍突起。其間，寧德時(shí)代如有神助—— 2015 年 3 月，工信部發(fā)布《汽車動(dòng)力蓄電池行業(yè)規(guī)范條件》，對(duì)動(dòng)力電池生產(chǎn)實(shí)行 " 白名單政策 "，只有名單上的企業(yè)可為國(guó)內(nèi)整車企業(yè)提供動(dòng)力電池。在這份白名單上，清一色都是中國(guó)的動(dòng)力電池企業(yè)，其中便有 " 寧德時(shí)代 " 的身影。

在天時(shí)地利人和多重作用下，" 寧王 " 短短數(shù)年內(nèi)發(fā)展神速。

2018 年 6 月 11 日，帶著 "24 天過(guò)會(huì)速度紀(jì)錄 " 的寧德時(shí)代通過(guò) IPO 在創(chuàng)業(yè)板成功上市。同年，曾毓群以 400 億身家首登《胡潤(rùn)百富榜》，彼時(shí)位列 53 名。但時(shí)隔兩年，曾毓群便以 1200 億元的身價(jià)問(wèn)鼎福建首富，全國(guó)排名第 24 位。自 2021 年 5 月寧德時(shí)代市值一舉突破萬(wàn)億元后，曾毓群更是穩(wěn)坐福建首富寶座。最新數(shù)據(jù)顯示，曾毓群身價(jià)為 2000 億，排名較上一年有所下滑但仍為全國(guó)第六。

圖 / 曾毓群胡潤(rùn)百富榜排名，來(lái)源 / 胡潤(rùn)百富榜

隨著《關(guān)于籌劃發(fā)行 H 股股票并在香港聯(lián)合交易所有限公司上市的提示性公告》一發(fā)出，也意味著，A 股市值 11700 億元的 " 寧王 "，將在福建首富的帶領(lǐng)下，正式開(kāi)啟港股發(fā)行上市的進(jìn)程。

萬(wàn)億帝國(guó)的神秘版圖

在曾毓群的帶領(lǐng)下，寧德時(shí)代構(gòu)建了一個(gè)龐大而神秘的投資版圖。

造車圈印象深刻的一幕發(fā)生在 2024 年 5 月，彼時(shí)，北京成立了一家小米汽車寧德時(shí)代合資公司 " 北京時(shí)代動(dòng)力電池有限公司 "，該公司注冊(cè)資本為 10 億元，經(jīng)營(yíng)范圍為電池制造。

實(shí)則早在 2024 年年初，市場(chǎng)便傳出寧德時(shí)代在北京建工廠的消息—— 2024 年 1 月 11 日，北京市發(fā)改委公布了一系列促進(jìn)一季度經(jīng)濟(jì)發(fā)展舉措，其中便有 " 計(jì)劃今年開(kāi)工建設(shè)寧德時(shí)代北京工廠項(xiàng)目 "。北京市政府在年初印發(fā)的《2024 年市政府工作報(bào)告重點(diǎn)任務(wù)清單》，更是將寧德時(shí)代電芯工廠項(xiàng)目列為 2024 年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)和重點(diǎn)任務(wù)中。

通過(guò)與車企合資建廠，更是成為寧德時(shí)代深度綁定下游客戶的一種典型策略——在和小米汽車合資建廠前，寧德時(shí)代還與上汽集團(tuán)、吉利汽車、廣汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車等頭部車企先后建立了合資公司。

除了通過(guò)合資建廠方式與下游車企進(jìn)行深度捆綁外，寧德時(shí)代還通過(guò)投資方式入局—— 2021 年 8 月，極氪成功獲得了 5 億美元 pre-A 輪融資，寧德時(shí)代是其投資方之一，2023 年 2 月，寧德時(shí)代再次參與到極氪 7.5 億美元的 A 輪融資中；2021 年 11 月，寧德時(shí)代參與了哪吒汽車 D2 輪融資，表示在技術(shù)研發(fā)和供應(yīng)鏈保障領(lǐng)域全面開(kāi)啟戰(zhàn)略合作；2021 年 11 月，寧德時(shí)代參與到阿維塔科技 24.2 億元戰(zhàn)略融資中；2024 年 12 月，寧德時(shí)代全資子公司出資 2 億元，投向北汽新能源 ……

除了直投外，寧德時(shí)代還以 LP 身份出現(xiàn)在創(chuàng)投圈中。

最新一幕發(fā)生在 2024 年 9 月，寧德時(shí)代與廈門溥泉私募、深圳溥泉投資等簽署投資協(xié)議，寧德時(shí)代作為 LP 認(rèn)繳出資 7 億元，持有基金 13.7633% 的認(rèn)繳比例，參與投資福建時(shí)代澤遠(yuǎn)碳中和股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）。并表示，" 此次投資將有助于拓展碳中和生態(tài)領(lǐng)域的布局，支持業(yè)務(wù)發(fā)展。"

此前，寧德時(shí)代出資最頻繁的一年當(dāng)屬市值邁入萬(wàn)億俱樂(lè)部的 2021 年。

這一年，寧德時(shí)代先后參與投資了福建時(shí)代閩東新能源產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)、宜賓晨道新能源產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、博裕四期（廈門）股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、山東綠色發(fā)展股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、北京高瓴裕潤(rùn)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、珠海隱山現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金（有限合伙）、青島隱山創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、廈門隱山股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等近 10 只基金。累計(jì)出資額近 30 億元。

在這背后，晨道資本、博裕資本、中金資本、高瓴創(chuàng)投、隱山資本等多個(gè)知名 GP 浮現(xiàn)。

有意思的是，寧德時(shí)代投向的 GP，都或多或少與寧德時(shí)代在過(guò)去有過(guò)密切合作。其中，博裕資本、中金資本是寧德時(shí)代在 2018 年上市前的投資者，而高瓴資本則是寧德時(shí)代在成為 " 寧王 " 前的重要投資者—— 2020 年 7 月，寧德時(shí)代公布非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行結(jié)果。根據(jù)公告，寧德時(shí)代本次發(fā)行股份數(shù)量 1.22 億股，發(fā)行價(jià)格為 161.00 元 / 股，募集資金總額約 197 億元。其中，高瓴資本認(rèn)購(gòu) 100 億元，本田認(rèn)購(gòu) 37 億元。

活躍在創(chuàng)投圈的除了寧德時(shí)代，同樣還有行事低調(diào)的曾毓群。

除了上述提及的英諾賽科是曾毓群投資過(guò)的項(xiàng)目外，曾毓群本人同樣也在做著 LP。天眼查數(shù)據(jù)顯示，曾毓群通過(guò)實(shí)際控制的廈門瑞庭投資有限公司，出資入股了杭州陸投星瀾投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、嘉興陸新辰稷股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、嘉興陸新辰瓴股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、珠海啟明融新壹號(hào)創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙），乃陸浦投資和啟明創(chuàng)投的投資主體。

至此，寧王的投資版圖浮出水面。

赴港排隊(duì) IPO

正在籌備 "A+H" 股的巨頭，不只寧德時(shí)代一家。

12 月 11 日，海天味業(yè)發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步推進(jìn)全球化戰(zhàn)略，提升國(guó)際品牌形象和綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司擬發(fā)行 H 股股票并在香港聯(lián)交所主板掛牌上市。

作為調(diào)味品領(lǐng)域的龍頭，海天味業(yè)已登陸 A 股 10 年，巔峰時(shí)市值逼近 7000 億元，盡管如今公司市值縮水至 2600 億元，但海天味業(yè)在調(diào)味品行業(yè)依然是 " 鶴立雞群 " 的存在。

在寧德時(shí)代和海天味業(yè)這倆龍頭計(jì)劃赴港 IPO 之際，港交所早有令人矚目的 "A+H" 案例珠玉在前。

9 月 17 日，美的集團(tuán)在港交所上市，按發(fā)行價(jià) 54.8 港元 / 股以及在港股公開(kāi)發(fā)售 4.92 億股計(jì)算，美的集團(tuán)在港股公開(kāi)募資金額高達(dá) 270 億港元，刷新成為港股年內(nèi)規(guī)模最大 IPO；11 月 27 日，順豐控股成功在港股上市，成為今年港股僅次于美的的第二大 IPO。

除了 "A+H" 潮外，近年赴港上市企業(yè)中還有一大類為 "A 轉(zhuǎn) H" ——即赴港上市企業(yè)曾擬在 A 股上市。

以 11 月至今登陸港交所的十余家上市公司統(tǒng)計(jì)為例，其中傲基股份、晶科電子、國(guó)富氫能、夢(mèng)金園、重塑能源、毛戈平、佑駕創(chuàng)新、越疆科技等公司均為 "A 轉(zhuǎn) H"，占比超半。

除了成功 IPO 的，還在港股排隊(duì) IPO 的企業(yè)，也有不少是主動(dòng)撤回 A 股申請(qǐng)轉(zhuǎn)戰(zhàn)港交所的。

像周六福，2023 年 11 月終止深交所主板 IPO，在 2024 年 6 月提交了港交所 IPO 申請(qǐng)；在今年 5 月終止深主板 IPO 的香江電器，在 9 月向港交所遞交了招股書(shū)；6 月科創(chuàng)板 IPO 終止的長(zhǎng)風(fēng)藥業(yè)在 11 月向港交所遞表；在 12 月遞表港交所的軒竹生物，則在 5 月終止了科創(chuàng)板 IPO…… 凡此種種，不勝枚舉。

無(wú)論是 "A+H"，抑或是 "A 轉(zhuǎn) H"，企業(yè)背后的考量都是多面且復(fù)雜的。

首先，自 2023 年 8 月起，為了維持資本市場(chǎng)的供需平衡，中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì) IPO 市場(chǎng)采取了更為審慎的態(tài)度，加強(qiáng)了對(duì) IPO 申請(qǐng)的審核，導(dǎo)致 A 股上市門檻提高，IPO 節(jié)奏相應(yīng)減慢。

在此背景下，A 股市場(chǎng)的新股發(fā)行預(yù)期持續(xù)降低，尤其是對(duì)于那些業(yè)績(jī)和穩(wěn)定性尚未達(dá)到 A 股標(biāo)準(zhǔn)的科創(chuàng)型企業(yè)，轉(zhuǎn)向港股市場(chǎng)成為它們籌集資金的有效途徑，同時(shí)也為投資機(jī)構(gòu)提供了更多的退出機(jī)制。

其次，監(jiān)管層的政策扶持也是一個(gè)重要因素。2024 年 4 月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》，證監(jiān)會(huì)基于此文件，與香港方面加強(qiáng)合作，推出五項(xiàng)措施以優(yōu)化滬深港通機(jī)制，并助力香港提升其國(guó)際金融中心的地位，推動(dòng)兩地資本市場(chǎng)的協(xié)同發(fā)展。

其中提到一項(xiàng)便是 " 支持內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴香港上市 " ——境外上市備案管理制度規(guī)則發(fā)布實(shí)施一年來(lái)，已有 72 家企業(yè)完成赴港首次公開(kāi)發(fā)行（IPO）備案，赴港上市融資渠道暢通，有力支持內(nèi)地企業(yè)利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源規(guī)范發(fā)展。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步加大和有關(guān)部門的溝通協(xié)調(diào)力度，支持符合條件的內(nèi)地行業(yè)龍頭企業(yè)赴港上市融資。

與此同時(shí)，從市場(chǎng)需求來(lái)看，隨著中國(guó)企業(yè)國(guó)際化布局的加速和全球資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展，越來(lái)越多的企業(yè)需要更多元化的融資渠道和更廣闊的國(guó)際市場(chǎng)。

赴境外上市是境內(nèi)企業(yè)國(guó)際化、規(guī)范化發(fā)展的重要途徑之一，有利于企業(yè)利用外資發(fā)展，優(yōu)化公司現(xiàn)代化治理水平，更好融入全球經(jīng)濟(jì)。港股市場(chǎng)作為一個(gè)國(guó)際金融中心，具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和吸引力，能夠滿足這些企業(yè)的需求。

企業(yè)赴港上市熱情持續(xù)高漲，同時(shí)也期待著在這一波屬于港交所的小高潮中，能有愈來(lái)愈多企業(yè)和機(jī)構(gòu)能得償所愿。

眼下，不妨拭目以待，明年將在港交所誕生的超級(jí) IPO ——寧德時(shí)代。

來(lái)源：融中財(cái)經(jīng)